金融工程|点评报告 2016年 1月 11日 证券研究报告 图 1 嘉信智能组合节税和再平衡过程 机器人投顾：财富管理的新蓝海 ——主动量化投资专题研究之（一） 报告摘要： ? 国外产品新趋势：ETF再迎大发展，机器人投顾崭露头角 2015年是 ETF诞生的第 25年，这一年 ETF继续迎来大发展。截至12 月初，美国市场发行了 270只 ETF，管理资产规模累计 2.15万亿美元，较 2014年底的 2.006万亿美元增长了 7%。随着各类基金产品数量及规模的快 速增长，机器人投顾在美国率先崛起，并主要针对 ETF提供配臵服务。 截至 2014年底，投顾机器人行业的资产管理规模已经具有 140亿美元 的资产管理规模。国际知名咨询公司 AT Kearney预测，未来五年，机器人 投顾的市场复合增长率将达到 68%，到 2020年，机器人投顾行业的资产管 理规模将突破 2.2万亿美元。 图 2 储蓄目标在 On Target下示例 国内近年来以 ETF为代表的基金产品同样取得了快速发展，但机器人 投顾产品则仅仅处于萌芽阶段，未来具有巨大的发展空间。 ? 机器人投顾：主动与量化投资的华丽结合 机器人投顾是一种新的财富管理服务，它根据投资者提供的风险承受 分析师： 史庆盛 S0260513070004 020-87577060 水平、收益目标等要求，运用一系列智能算法为用户提供最终的投资参考。 机器人投顾一方面拥有主动投资的特点，投资者可以根据自己的主观 判断选择合适的标的类型以及投资风格等，另一方面又具有量化投资的优 势。因此机器人投顾未来将具有巨大的空间，有望成为Ａ股财富管理行业 的一片新蓝海。而未来成熟的机器人投顾必然是既能精准地理解投资者的 主动需求，同时又在量化投资策略上拥有丰富的储备，才能够实现主动及 量化投资的华丽结合。增值服务。 sqs@gf 相关研究： 基于大数据挖掘的关联个股 投资机会-互联网大数据挖掘 系列(六) 2015-09-09 2015-08-28 ? 国内借鉴海外成熟机器人投顾经验，并进行本土改造 低风险投资机会 海外成熟的机器人投顾常见的功能包含：用户信息评价，投资组合构 建，投资组合后续跟踪以及税收亏损收割和资产再平衡等，国内机器人投 顾再次基础上进行借鉴吸收，并做出了许多有价值的本土化改进，使得机 器人投顾更能理解和适用国内投资者。 联系人： 陈原文 020-87576976 chenyuanwen@gf ? 量化投资策略是机器人投顾的核心竞争力 机器人投顾以其廉价、便捷及界面友好性等特点而吸引个人投资者， 而专业的机器人投顾之间的核心差异则在于各家机器人平台是否拥有丰富 且成熟的量化投资策略储备，而适用机器人投顾的量化策略相对广泛，包 含且不限于量化择时、行业配臵、量化选股以及各类事件驱动选股等策略。 广发金工团队在上述的策略中均有较长时间的研究和积累，未来我们 还将继续致力于机器人投顾的开发以及机器人投顾与量化投资策略的整合 应用上面。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 金融工程|点评报告 目录索引 一、机器人投顾：主动与量化投资的华丽结合...........4 二、机器人投顾在国内外发展概况 ...............4 （1）美国市场发展迅猛................4 （2）国内机器人投顾方兴未艾............7 三、机器人投顾常见功能介绍 ...............8 第一步：用户信息评价..................8 第二步：为用户建立投资组合.....