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行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件
造车新势力系列报告三：从产品竞争力看销量空间
丨证券研究报告丨
报告要点
本篇报告从车型竞争角度分析造车新势力产品力并展望销量。已上市车型中，理想在竞品中表
现突出，蔚来和小鹏有提升空间。未来新车方面，蔚来轿车和 SUV双管齐下，小鹏 G9带动品
牌定价向上，理想 L9有望打造第二款爆款，预计蔚小理 2022年销量 18.3、18.3、15.0万辆。
分析师及联系人
高登
陈斯竹
SAC：S0490517120001
SAC：S0490519080011
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丨证券研究报告丨
汽车与汽车零部件
2022-04-12
造车新势力系列报告三：从产品竞争力看销量
空间
行业研究丨深度报告
投资评级看好丨维持
如何看待造车新势力销量潜在空间？
市场表现对比图(近 12个月)
蔚来、理想、小鹏以 SUV为切入口，在六大细分市场逐渐布局。自蔚来 2018年发布 ES8起，
造车新势力便开始在不同的细分领域推出其代表车型。共性来看，三者第一款车均为 SUV 车
型，主要因为 SUV 符合中国市场追求空间大、实用性高和动力性强的特点。当前小鹏月销量
最高已经到 1.6万辆左右，理想也在 1.4万辆左右，但蔚来最高仅在 1万辆左右，为何会有如
此差异？如何看待三者后续的销量发展？本篇报告将从其发布的车型和其竞争者进行对比来
分析产品竞争力，最后将梳理即将上市的车型，对未来销量做展望。
汽车与汽车零部件
沪深300指数
44%
23%
2%
-19%
2021-4 2021-8 2021-12 2022-4
资料来源：Wind
已上市车型：理想在竞品中表现突出，蔚来和小鹏有提升空间
相关研究
对比不同车型和竞品的销量和优劣势：1）理想：理想 One凭借出色性价比、精准定位市场人
群、增程式混动、良好的口碑品质、丰富的智能化配置在同类竞品中表现十分突出，2021年月
均销量达 7541辆，全面领先于竞品车型。2）蔚来：ES8定位高端纯电动车，所处市场以 BBA
燃油和其油改电为主，竞争力较弱，当下该市场纯电动车销量整体偏低，ES8属于中等水平；
ES6也面临同样问题，市场以 BBA燃油车为主，但 ES6大尺寸、强动力和丰富配置使其在竞
品中表现中上。3）小鹏：定位相对较低，因此其竞品的销量基本都在 1万辆以上，P7竞品为
BBA轿车和 Model 3、汉这类新能源车标杆，客户接受度较高，因此 P7销量仅次于以上品牌，
表现不错；G3定位紧凑型 SUV，P5定位紧凑型轿车，由于该级别市场消费者关注性价比，而
纯电动车相较同级别燃油车价格更高，因此该市场仍以燃油车为主，纯电动品牌销量均较低。
?《车灯行业深度报告：矩阵大灯渗透加速，DLP
有望接力》。。。以下略