下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—专题报告 金融工程 学术文献研究系列第 34期 数量化投资 2022年 02月 22日 金融工程报告 相关研究报告： 《港股投资周报：震荡中寻机会，港股精选组 合今年以来累计上涨5.98% 》—— 2022-02-19 ESG如何影响投资业绩 《数量化投资周报：多因子选股周报—估值因 子表现出色，本周中证1000增强组合超额 0.58%》——2022-02-14 《主动量化策略周报：宁组合反弹，优秀基金 业绩增强组合今年以来在主动股基中排名分 位点 10.94%》——2022-02-19 ?ESG投资能否提升主动管理、被动管理和因子投资表现 ESG投资在过去几年中获得了相当大的关注，ESG不仅限于环境，还包括社会 和治理考虑，它受到道德价值观的推动，对经济产生影响，也可用以管理和减 轻长期风险，但其能否对投资业产生实际的影响的仍然是一个有争议的问题。 《ETF周报：双创板块快速下跌，资金逆市大 额净申购》——2022-02-14 《数量化投资周报：多因子选股周报—成长类 因子表现出色，本周沪深 300增强组合超额 2.12%》——2022-02-20 本文定义了三种类型的 ESG投资策略，分别对应主动管理（或选股组合）、被 动管理（或优化指数组合）和因子投资（或多因子组合），考察了 MSCI指数涵 盖的五个投资领域：MSCI North America、MSCI EMU、MSCI Europe ex EMU、 MSCI Japan和 MSCI World。结果表明，2014年之后，ESG投资开始得到正 向回报，尤其是在欧元区，其次是北美。对于主动投资，ESG可以产生超额收 益，对于被动投资来说，在一定范围内 ESG也能提高其业绩表现，但会增加跟 踪误差。ESG投资对于主动和被动管理都非常有意义。 证券分析师：张欣慰 电话： E-MAIL：zhangxinwei1@guosen 021-60933159 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 为了探究 ESG是否已成为一个风险因子，本文将 ESG加入传统的五因子框架 （包含规模、价值、动量、低波和质量），结果显示 ESG在欧元区已成为一个 风险因子，本文进一步使用统计选择方法对风格因子进行排名。在欧元区，ESG 似乎是价值和动量风险因子之前的第一个选择的因子。在北美，ESG是仅次于 质量的第二选择因素。 ?ESG如何影响投资业绩 ESG投资以两种不同的方式影响投资业绩，