AThesis Submitted to Southwest University of Science and
Technology for the Degree of Master
（Master of Business Administration）
Research on Founder's Control Protection Based on
the Case of N Company from the Perspective of
Corporate Governance
Candidate: Wei Jianbo
Supervisor: Zhou Zhonglin、Li Jingping
Dec 2022
II
学位论文独创性声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取
得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其
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已在论文中作了明确的说明，并表示了谢意。本人依法享有和承担由此论文所产生的
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日期：2022年12月09日
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文被查阅和借阅。同意授权西南科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有
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指导教师签名：
日期：2022年12月09日
日期：2022年12月09日
III
摘要
摘要
在企业的发展过程中，创业人员经过前期的摸爬滚打，投入了大量的人力物力，
让企业存活并发展了起来，而后出于对企业长远发展的需求，寻求外部资本和技术投
入，而在此期间，发起人将会失去对公司的控制,甚至有丢掉自己一手创办企业的风
险。本文希望通过对N公司案例的探讨，引入公司内部治理机制理论，探寻保护创始
人控制权的方法研究。望为广大中小企业创业者提供经验教训，打消初创企业对控制
权丧失的顾虑，繁荣行业市场，促进经济发展，给广大创业者提供一条有前景、无顾
虑的创业之路，为初创企业融资指明解决之道。
首先，以N公司目前的境况，呈现控制权冲突问题，对创始人控制权保护做前期
准备。通过逆向推导，分析产生控制权冲突的科学问题，并以此提出创始人控制权保
护，而后收集、查阅、整理科学问题的相关文献，分别对公司治理、企业控制权、公
司创始人的定义、概念、本质及国内外研究现状进行学习梳理。在这过程中发现，中
小民营企业因规模不大、管理不规范、结构较单一，且他们的控制权冲突很少出现在
大众的视线中，一直被研究者所忽视。而我国中小企业在国民经济起着重要的作用，
本文的研究将有很强的实践、借鉴和指导意义。
其次，通过对N公司的介绍、行业状况、控制权危机产生的描述，逐步分析N公
司融资前后公司治理机制的改变，产生控制权冲突的局面，提出创始人控制权保护的
前因后果，并以此提出问题，让我们深入去研究存在的原因和应该如何去解决。而后，
以N公司案例为基础，总结前述的国内外研究现状，提出保护创始人控制权的根源在
于控制权冲突，并以委托代理理论、不完全契约理论为骨架，搭建本文所需理论模型，
据此分析控制权争夺的动因及过程，重点阐述物资资本所有权与非物资资本所有权对
控股权、经营权的机理作用及相互关系，突出控制权争夺给N公司带来的影响。
最后，结合公司治理理论、现有的法律法规及本文的理论框架，提出在融资过程
中行之有效的保护创始人控制权的应对策略：股权比例被迫稀释后，应牢牢掌握并加
强非物资资本所有权，以非物资资本所有权构建双重股权结构，以非物资资本所有权
协议控股等。此后，总结该案例呈现的研究结论，即融资约束为控制权争斗之源，融
资将控制权分为法理控制权与实际控制权，此二者相互制约，且受利益相关者的影响。
关键词：公司治理；创始人控制权保护；控制权冲突；委托代理理论；非物资资
本所有权
论文类型：案例分析
IV