眼科医疗长坡厚雪，由一枝独秀到百舸争流
西南证券研究发展中心
2022年8月
分析师：杜向阳
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投资要点
?行业纵览：眼科医疗服务市场潜力大，渗透率仍有待提升
?2020年我国儿童青少年总体近视率为52.7%，根据Frost & Sullivan 预测，预计2020年年我国20岁以下近视患者会达到1.7亿
人, 近视患者总体数量会达到7亿人，随着视光行业利好政策不断释放以及近视防控产品、技术不断升级中国视光服务市场规模
前景广阔。
?
目前我国屈光、白内障手术渗透率较发达国家仍存在较大差距，位于低位，具备提升空间，预计在消费升级、术式升级等趋势
下将逐步实现量价齐升。
?他山之石：术式仍有升级空间，海外眼科龙头持续并购扩张
?对标发达国家美国，2019年其眼科医疗服务市场规模达到374.7亿美元，为我国的2.5倍，而从需求端看，2019年我
国眼科疾病患者数量为美国的5.1倍，我国眼科医疗服务市场存在持续提升空间。
?通过分析美国眼科医疗服务龙头Eyecare partners的扩张路径，我们认为在眼科医疗服务机构发展的过程中，品牌
力的塑造、资本的支持以及门店地点的选择为三个重要因素，且眼科医疗服务市场并购成未来的主流趋势，强者恒
强，品牌力强劲且有持续并购能力的企业未来有望在市场角逐中胜出。
?相关公司：一超多强格局形成，扩张下沉各显神通
?爱尔眼科凭借多年口碑积累以及优秀的