行业报告 |行业专题研究 医药生物 证券研究报告 2020年 08月 01日 投资评级 行业评级 上次评级 聚焦好赛道—黄金眼科产业，大市值公司与成长白马 的培育土壤 强于大市(维持评级) 强于大市 作者 郑薇 SAC执业证书编号：S1110517110003 zhengwei@tfzq 眼科产业高景气度，就诊人次目前仍保持在双位数的高增长 分析师 2019年预计我国眼科医疗市场整体规模达到 1700亿，2015-2019年行业规模符合 增速达到 11.4%。其中眼科医疗服务市场大约位 1240亿，是眼科市场空间最大的一 部，占比达到 73%；其次为眼科器械市场，2019年市场规模大约为 267亿元，占比 为 16%；最后为眼科用药市场，行业规模约为 193亿元，占比 11%。眼科医疗服务 涵盖全生命周期，随着电子产品的普及，用眼习惯的改变等等，眼科市场的空间还 将进一步提升。中国卫生统计年鉴数据显示，2018年我国眼科诊疗人次达到2932 万，2011-2018年复合增长 CAGR达到 10.9%，同时眼科专科亿元数量达到 761家， 2011-2018年复合增长 12.9%；叠加眼疾病发病率的持续提升，行业整体景气度还将 持续向上。 行业走势图 医药生物 沪深300 84% 71% 58% 45% 32% 19% 6% 覆盖全生命周期，眼科细分潜力无限 眼科疾病覆盖全生命，从青少年到老年，包括屈光不正,干眼症，视网膜疾病，青光 眼，白内障等疾病。从治疗方式来看，从而衍生了类似角膜塑形镜，屈光手术，眼 底病治疗，白内障手术等细分领域的机会：（1）2015年我国角膜塑形镜的销量为 64.3万，渗透率约为 0.57%，参考历史渗透率的增长，我们预计渗透率的增长速度为 20%，则到 2025年，渗透率达到 3.5%，行业目标患者人数大约为 365万人，市场规 模约为 256亿，与 2019年行业市场规模相比存在3倍。（2）屈光手术是目前治疗 近视的主要手段，我国近视人群超过 6亿，与美国等发达国家相比行业渗透率提升 空间大。近视率的提升+摘镜意愿的提升，我们预计到 2025年我国屈光手术量有望 达到 328万，市场规模有望达到 492亿元。（3）我国干眼症发病率约为 21%-30%， 患病人数约为 2.3亿，与干眼症对应的人工泪液市场规模预计到2025年将达到47 亿。（4）2019年我国白内障患者预计约 1.8亿人次，但我国 CSR 2018年仅为2662 例，为印度的 50%，欧美等发达国家的 20%-3