Research on Financial Risk Management of Shenwan
Hongyuan
A Dissertation Submitted to
Shihezi University
In Partial Fulfillment of the Requirements
for the Degree of
Master of Professional Accounting
By
Rongjie-Lin
Dissertation Supervisor: Prof. Xing-Fang
May,2022
摘要
随着中国经济的日益繁荣，我国金融市场也在飞速发展。特别是 2014年沪港通、2016年深港
通以及 2018年沪伦通将我国金融市场进一步深化，推进到了更高的层次。然而 2017年我国供给侧
改革，2018年中美贸易战以及我国为维持金融市场稳定所采取的各种货币政策和财政政策，对我
国金融市场造成了很大的影响。证券公司作为金融市场的服务提供者，对整个金融行业的发展起到
了承上启下的作用。外部环境和各种政策的不断转变，对证券公司来说是机遇同样也是风险。这些
风险不仅包含着行业之间的溢出风险，也包含着同行业内部公司之间的竞争风险和公司内部经营风
险，这些风险最终都将转化为公司的财务风险。因此，在面临更迭不止的货币政策、财政政策、激
烈的行业竞争情况下，证券公司如何应对市场风险与政策变化、强化对财务风险管控已然成为企业
健康发展的首要问题。申万宏源作为我国证券行业具有代表性的企业之一，深入探究其内部财务风
险有利于企业改善财务管理水平，提升可持续发展的能力及市场竞争力。
本文首先对国内外学者关于财务风险管理的相关研究进行了梳理，为本文提供了研究思路。其
次，以风险管理理论和内部控制理论为指导，分别从资产负债、利润、现金流等三个方面分析公司
的财务现状。接下来为了更加深入全面地探究其财务风险，从盈利能力、发展能力、资产质量、偿
付能力四个方面识别其存在的财务风险，并运用 Z-score模型从整体上分析和把控公司面临的财务
风险，总结出公司在财务风险管理中存在的问题。在此基础上，提出了优化财务风险管理的对策。
本文通过对申万宏源的分析发现，公司财务风险管理在盈利、债务、资产以及融资等方面存在
一些问题：（1）现行的盈利结构失衡，公司的三大业务占总收入一半以上，单一的盈利模式加大
了财务风险。（2）目前的债务结构不合理，公司的资产负债率很高，而同时流动比率偏大，长期
负债与短期负债的结构搭配不合理。（ 3）企业的资产综合质量较差，主要表现为资产规模小、结
构不合理、利用率低的问题。（4）公司的融资渠道缺乏多样性，表现为融资品种和融资期限相对
集中。在此基础上，从以上四个方面有针对性的财务风险管理的优化策略：（ 1）改善盈利能力方
面调整业务结构、丰富业务品种，在数字经济的背景下利用好数字金融的这一契机探寻多元化的业
务产品。（2）债务结构方面调整债务期限、调整筹资方式。将公司短期、中期以及长期债务的比
例以自身经营情况为依据对标本行业内龙头券商的债务结构，形成一个合理的负债期限同时要增加
短期、中期以及长期的融资方式。（ 3）在资产综合质量方面通过股权融资、收购兼并以及扩张的
方式增加资产规模、通过测算优化资产结构以及通过海外布局和研发新业务的方式提高资产利用率。
（4）在融资渠道方面通过设立新型投资基金、与政府合作共享红利以及加强与保险公司的合作。
以往国内学者关于证券公司财务风险的研究较少以申万宏源为研究对象，本文研究了申万宏源
的财务风险，不但丰富了证券公司财务风险和申万宏源的相关研究内容，而且为申万宏源公司当前
所面临的财务风险问题提供了一个可试用的方案。本文不仅为保障公司财务对策有序、稳健运行，
提出一系列保障措施以期应对申万宏源证券公司现有的财务风险，帮助公司提高财务风险的管理能
力，从而促使其在同行业中稳定地发展，同时也希望通过此套方案能够给同申万宏源类似地位的其
他证券公司提供一定的参考作用。
关键词：申万宏源；财务风险；风险管理
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