欧普康视（300595.SZ）
公司研究/深度报告
精耕细作推动业绩增长，角膜塑形镜蓝海市场领航
主要观点：
投资评级：增持
角膜塑形镜空间大，综合壁垒较高
亚洲人群近视率较高，角膜塑形镜作为非手术矫正近视的医疗器械，得到多方支持。
目前该产品主要使用群体为 8-18岁青少年近视患者，覆盖人群约 1.25亿。2020年
报告日期：
2020-07-13
角膜塑形镜市场规模约 70亿，渗透率不到 1%。随着法规要求提高，诊断和验配规
范化，行业发展步入正轨，加之学术推广的进行，民众对角膜塑形镜的使用接受度
提高，将较大提高其渗透率，预计 2025年角膜塑形镜市场规模近 200亿。受工艺、
人才、监管等限制，角膜塑形镜研发、生产及推广壁垒较高。
收盘价（元）
65.32
近12个月最高/最低（元）
总股本（百万股）
流通股本（百万股）
流通股比例（%）
总市值（亿元）
70.70/22.07
606.96
431.80
71.14
梦戴维销售增速较快，凭借国产先发优势获得较高市占率，长期竞争优
势明显
396
公司第一款产品“梦戴维”2005年上市，也是CFDA批准的第一款国产角膜塑形
镜，而后公司在该领域精耕细作，通过技术和管理培训，加强学术推广等方式，提
高产品梦戴维的知名度和美誉度，从而树立起品牌效应。截止 2019年底，参加公
司组织的培训人数超万人，角膜塑形镜累计用户超过 90万例。近年来，随着民众
收入提升，支付意愿和能力增强，公司产品进入收获期，并获得量价提升的机遇，
近五年角膜塑形镜营收复合增速达 35%。公司基于广泛的客户使用积累的数据和
制造设备改进带来产品精密度提升，改进材料和设计，推出新一代角膜塑形镜产品
“DreamVision”，并使之不断满足个性化需求，巩固了细分领域领导地位。公司通
过拓宽销售渠道，尤其是与具有优质资源的下游高质量合作伙伴的并购整合，为未
来持续较快增长打下基础。公司多年来在产品设计和质量、渠道及品牌上的沉淀，
获得了较大的长期竞争优势。
流通市值（亿元)
282
公司价格与沪深 300走势比较
沪深300
欧普康视
200%
100%
0%
-100%
拓宽衍生产品和近视防治等眼视光产品线，为公司提供新增长点
公司打造了日戴维及子品牌“华锥”和新一代接触镜产品“DreamVision GP”，同
时研发、生产接触镜护理液即“镜特舒”家族用户端产品，通过投资并购和设立药
品部等措施，探索和丰富眼视光产品线和服务，这些措施除了夯实公司硬性角膜接
触镜领域的领先优势，也为公司提供了新的增长点。
分析师：邹坤
执业证书号：S0