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证券研究报告 眼科用药专题报告 【眼科用药专题报告】干眼病“蓝海”待掘金,AMD 用药 迈入新征程 2019.5.31 赵巧敏(分析师) 020-88836110 胡家嘉(研究助理) 电话: 邮箱: hu.jiajia@gzgzhs A1310117100002 zhaoqm@gzgzhs A1310514080001 执业编号: ? 多种眼科用药助力眼科行业的发展 相关报告: 1、眼科用药市场发展前景广阔,市场规模不断扩大。2019年全球眼科用药市 场规模达到 308亿美元,2017年我国眼科用药市场规模达到82.38亿元。2、眼科 疾病主要包括青光眼、干眼病、视网膜疾病、白内障、眼部过敏,眼部发炎/感染。 不同的眼科疾病治疗手段不同。3、重点关注治疗干眼病和 AMD的眼科用药。 1、以爱尔眼科为例,探究并购基金 如何力助上市公司与投资机构携手 “并”进 ? 干眼病用药临床需求大,抗炎抗氧化用药引领发展潮流 1、干眼病用药的临床需求较大,目前国内技术难以满足干眼病治疗。(1)需 2、爱尔眼科业绩喜人,国家助推智 慧医院建设 求端:我国干眼病的发病率高达 21%-30%,数码设备的过度使用和老龄化程度加 深将导致更多干眼病患者。(2)供给端:国内干眼病药物相比国外仍有较大的发 展空间。2、抗炎抗氧化用药具有更好的治疗作用,发展前景更为广阔。 3、国内 外干眼病市场竞争格局良好,多家企业布局创新干眼病用药。(1)国外干眼病市 场群雄并起,创新干眼病用药未来可期。(2)国内干眼病市场竞争呈现“2超+多 强”的局面。 3、标准化建设奠定爱尔眼科王国基 石 4、从整体到变量,深度剖析科创板 创新药估值体系 ? AMD为老年人致盲主因,抗 VEGF抑制剂推动市场快速增长 1、全球 AMD患病人群达 1.7亿,国内 AMD患病人数随老龄化加剧持续增长。 2、抗 VEGF药物推动 wAMD治疗快速发展,预计 2023年国内 wAMD用药市场空 间可达 68.7亿元。(1)AMD传统治疗方法效果有限,难以满足治疗需求。(2) 抗 VEGF药物占据全球抗新生血管眼药 95%以上市场份额,推动 wAMD治疗快速 发展。(3)预计 2023年国内 wAMD用药市场空间可达 68.7亿元。(4)提高疗效 及顺应性是 AMD新药未来发展的趋势。3、国外 AMD市场以诺华(罗氏)与再生元 (拜耳)为龙头,国内以康弘药业为首加紧研发。(1)国外 AMD市场:诺华(罗氏) 与再生元(拜耳)为龙头,创新 AMD疗法正加紧研发。(2)国内 AMD市场:康弘