分类号：F275.5单位代码：10183
研究生学号：2020252073密级：公开
吉林大学
硕士学位论文
（学术学位）
董事会资本、分析师关注度与公司创新投入的关系研究
Research on the Relationship between Board Capital, Analyst
Coverage and Corporate Innovation Investment
作者姓名： 郭红苗
专业：企业管理
研究方向： 财务管理
指导教师： 隋建利 教授
培养单位： 商学与管理学院
2022 年 5 月董事会资本、分析师关注度与公司创新投入的关系研究
Research on the Relationship between Board Capital,
Analyst Coverage and Corporate Innovation Investment
作者姓名：郭红苗
专业名称：企业管理
指导教师：隋建利 教授
学位类别：管理学硕士
答辩日期：2022 年 5 月 20 日 吉林大学硕士学位论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下，
独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，
本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。
对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式
标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
学位论文作者签名：
日期：2022年 5 月 20 日 关于学位论文使用授权的声明
本人完全了解吉林大学有关保留、使用学位论文的规定，同意吉林
大学保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论
文被查阅和借阅；本人授权吉林大学可以将本学位论文的全部或部分内
容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存
论文和汇编本学位论文。
（保密论文在解密后应遵守此规定）
论文级别：硕士 □博士
学科专业： 企业管理
论文题目： 董事会资本、分析师关注度与公司创新投入的关系研究
作者签名： 指导教师签名：
2022 年 5 月 20 日 摘要
董事会资本、分析师关注度与公司创新投入的关系研究
党的十九届五中全会中强调，要坚持创新在我国现代化建设中的核心地位，
把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。在日趋激烈的市场环境中，坚持创
新对经济的推动作用，加快产业向创新驱动型转变，是当前的重中之重。公司
是经济创新的主体，董事会则掌握着公司的决策权与监督权，对创新活动的开
展发挥着重要作用。根据委托代理理论，由于公司经营权与所有权的分离，管
理者可能更倾向于有利于公司短期绩效提高的投资决策，而忽视公司长期战略
发展。资源依赖理论指出，董事会成员自身的资本能够帮助公司获取所需要的
信息与资源，克服创新活动中遇到的困难。高阶管理理论指出了董事会自身特
征是如何影响到公司作出决策与实施战略的。信息不对称理论则指出信息不对
称程度会提高资本成本，在创新投资这种回报周期长、不确定性程度高的活动
中更是如此。而外部分析师的出现很好地缓解了信息不对称这一问题。
基于上述理论，本文利用中国 2009 年—2020 年沪深两市 A 股上市公司数
据，通过实证分析，探究了董事会资本对公司创新的影响机制，并加入分析师
关注度这一调节变量进一步分析。在实证研究中，本文首先从人力角度与社会
角度以及深度与广度来划分董事会资本，最终形成董事会人力资本深度与广度、
社会资本深度与广度四个维度，分别探究与公司创新投入之间的关系。其次，
引入分析关注度这一外部因素，探究其在董事会资本与公司创新投入中的调节
作用。另外，本文将样本按照产权性质划分为了国营公司与民营公司，分别探
究在不同产权性质的公司中，董事会资本各个维度与公司创新投资之间的关系，
以及分析师关注度对这一关系的调节作用是否有所差异。最后，本文通过工具
变量法对回归结果进行了内生性检验，并通过替换主要变量的方法进行了稳健
性检验，再次验证了本文的研究结论。
通过理论梳理与实证研究，本文最终得出如下主要结论：（1）董事会人力
资本深度、人力资本广度以及社会资本深度均能够对公司创新投入产生显著的
正向作用，董事会社会资本广度则对公司创新投入具有负向影响。（2）当分析
师关注度升高时，董事会人力资本深度、广度与社会资本深度对公司创新投入
I