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研[Table_industryInfo] 充电设备
究
[Table_MainInfo] [Table_Title 0] [Table_Invest]
2023.03.31 首次覆盖
国内外共振，充电桩进入发展快车道 评级： 增持
——充电桩行业报告
行 石岩(分析师)庞钧文(分析师) 马铭宏(研究助理) [Table_细分行业评级SubIndustry]
0755-23976068021-38674703 0755-23976068
业
shiyan019020@gtjas pangjunwen@gtjas maminghong027534@gtjas.c
首证书编号S0880519080001 S0880517120001 omS0880122110076
次 本报告导读：
覆 充电桩行业在快速增长的新能源汽车保有量带动下提速发展，具有深厚电力电子技术
盖 积淀且产品验证进度领先的企业将充分受益。
摘要：重点覆盖公司列表
首次覆盖充电桩行业，给予增持评级。充电桩是电动汽车快速发展不
[Table_Summary 0] 代码[Table_Company] 公司名称 评级
可或缺的一环，然而与高速增速的电动汽车保有量相比，充电基础设
施建设却稍显滞后，近年来各国均推出政策大力支持充电基础设施建 300693盛弘股份增持
设。据IEA 预计，2030 年全球将有 550 万个公共快充桩和 1000 万个公
002518科士达 增持
共慢充桩，充电的电力需求或超 750TWh，市场空间广阔。具有深厚电
力电子技术积淀且已通过国内外多项产品认证的企业有望在这一赛道 300360炬华科技增持
中胜出。推荐盛弘股份、科士达、炬华科技、绿能慧充。
600212绿能慧充增持
全球新能源汽车保有量快速增长，带来高速增长的充电桩需求。2022
年全球新能源汽车总销量超1050 万辆，而 2021 年全球公共充电桩仅
180 万个，绝大部分位于中国，欧美仅占27%，充电桩建设急需优化。
尽管 2023 年 1 月中国及欧洲受退补及春节假期等影响销量表现较差，
证
但从 2 月销量来看呈明显复苏态势。国内汽车消费刺激政策以及欧洲
[Table_Report]相关报告
券 2035 年禁售燃油车法案仍将对全年销量形成有力支撑。而美国渗透率
研 较低仍处于高速发展期，或将成为全球增速最快市场。我们预计2023
究 年全球销量达1400 万辆。充电需求继续快速增长。生产充电桩及上游
报 硬件设备和各类元器件的企业将充分受益。
全球大部分国家充电基础设施建设滞后于新能源汽车行业发展。2021
告
年全球公共车桩比高达 10:1，且已有公共充电桩中 68%为慢充，并不
能很好的满足新能源汽车的充电需求。在 2015 年至 2021 年期间，仅
小部分国家如中国、韩国以及荷兰的车桩比保持相对平稳，能匹配电
动汽车存量增长。欧洲大部分国家充电桩数量达不到AFID的建议标准，
美国充电桩也存在分布不均、快充占比低等问题。欧盟针对此现状计
划在 2030 年前投资 1720 亿欧元用于建设充电桩，而美国出台IRA 法
案延长了税收抵免并支持本土建造来推动充电基础设施发展。
中国八部委印发《通知》再提速充电桩行业发展。2022年我国充电基
础设施增量为259.3 万台，新能源汽车销量为 688.7 万辆，车桩增量
比为 2.7:1。其中，公共充电桩增量为65.1 万台，同比上升 91.6%，
随车配建私人充电桩增量为 194.2 万台，同比上升 225.5%，增速较快，
基本能满足新能源汽车使用需求。2023 年 2 月，八部委印发的《通知》
中针对公共领域车量再次提出车桩比 1:1 的目标，完成该目标需新增
约 100 万个公共充电桩，新增市场规模近500 亿元，将进一步刺激我
国充电桩行业高速发展。
风险提示：新能源汽车景气度下滑、关键零部件供给不足、配套电网
不能满足需求、行业竞争加剧等。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
目录
1. 充电桩行业受新能源汽车带动迎来高速发展期 ........ 3
1.1. 充电桩产品多样化 ......... 3
1.2. 新能源汽车蓬勃发展，充电基础设施潜在空间巨大 .. 5
2. 全球充电桩市场空间广阔 ............ 8
2.1. 大部分国家和地区充电桩建设尚不完善 ...... 8
2.2. 政策大力支持充电基础设施建设 ........11
2.3. 到 2030 年充电桩将向普及化和智能化方向发展...... 12
3. 中国充电桩行业发展提速 .......... 14
3.1. 我国充电桩数量稳步增长 ........... 14
3.2. 我国公共充电基础设施建设区域和运营商较为集中 ....... 16
3.3. 八部委发文支持新能源汽车及公共充电桩市场发展 ....... 18
4. 投资建议 ............. 20
5. 风险提示 ............. 22
[Table_Directory ]
表：本报告覆盖公司估值表
[Table_ComData] 盈利预测（EPS） PE
公司名称 代码收盘价 评级 目标价
2022E2023E 2024E2022E2023E2024E
盛弘股份300693 58.96 1.09 1.71 2.46 54.1 34.524.0增持 76.95
科士达002518 47.05 1.12 1.92 2.83 42.0 24.516.6增持 67.20
炬华科技300360 15.10 0.83 1.21 1.54 18.2 12.5 9.8增持 24.20
绿能慧充600212 8.37 -0.180.16 0.41 /52.320.4增持 11.48
请务必阅读正文之后的免责条款部分2 of 23
1. 充电桩行业受新能源汽车带动迎来高速发展期
1.1. 充电桩产品多样化
充电桩是新能源汽车快速发展不可或缺的一环。充电桩是为新能源汽车
充电的充电设施，类似于加油站里的加油机，安装于公共建筑和居民小
区停车场或充电站内，可以根据不同的电压等级为各种型号的电动汽车
充电。按照不同的标准，充电桩可根据充电技术、安装地点、安装方式、
充电接口数进行分类，目前主要按照安装地点和充电方式进行分类。
图 1：充电桩有多种类型
数据来源：科士达官网，中皓新能源，国泰君安证券研究
以安装地点进行分类，主要分为公用、专用、私人充电桩。公用充电桩
是为社会车辆提供充电服务的充电桩，一般建于公共停车场，主要依靠
收取服务费来盈利。专用充电桩为特定车辆提供充电服务的充电桩，如
公交车、出租车、物流车等运营车，不对公众开放一般安装在企业的停
车场内。私人充电桩安装于住宅小区内的私人车位，仅供车主独自使用
的交流充电桩。
以充电方式行分类，主要分为交流充电桩和直流充电桩。交流充电桩即
慢充桩，需要通过电动车内部的车载充电机转换为直流电后给汽车电池
充电。受车载充电机功率限制，充电功率较低，充电时间较长，充满电
一般需要 5-8 小时。具有小电流、桩体较小、安装灵活的特点，技术成
熟，成本较低，一般适用于公共停车场、大型购物中心和社区车库中。
直流充电桩即快充桩，不经过车载充电机，直接输出直流电给电动车电
池充电，采用高电压，充电功率较大，充电时间一般低于1 小时，桩体
较大，成本较高，一般用于电动公交车、电动轿车、出租车、工程车等
快速直流充电。
表 1：直流/交流充电桩对比
交流充电桩 直流充电桩
通过电动车内部的车载充电机转换为直直接输出直流电给电动车电池充电，不经
充电方式
流电后给汽车电池充电 过车载充电机
受限于车载充电机功率，功率一般小于由于采用三相四线制供电，所以可以提供
充电功率
20kW较大的功率，功率一般大于60kW
输入/输出电压（V）220/220380/220-750
充电时间（小时）5-8 0.3-0.25
充电桩输出电流大,容易释放更多热量,损
对电池寿命影响 不影响动力电池寿命
害电池寿命
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PWiWgVVYgUlYoNoNoMaQ9RbRmOoOpNnOkPpPsOiNpPmP7NnNmMvPtRzRwMoNtM
占地面积小、布点灵活,配电要求低、对
建设要求 占地面积大，配电要求高，需大型变压器
电网造成的压力小
成本高
成本成本低1000-2000 元/台
按功率计算：800-1000元/kW
应用场景公共停车场、商场和居民小区等 运营车充电站、快速充电站等
示意图
数据来源：头豹研究所，国泰君安证券研究
充电桩产业链的上游为充电桩硬件设备和各类元器件。充电桩硬件设备
包括充电模块、配电滤波设备、监控计费设备以及电池维护设备等，各
类元器件包括接触器、连接器、电度表、显示屏、壳体、插头插座、线
缆、充电枪等。充电桩硬件设备的成本是充电桩最主要的成本，占比高
达 93%；充电模块的成本则是充电桩硬件设备最主要的成本，占比约为
50%。
图 2：充电桩产业链
数据来源：优优绿能招股说明书
请务必阅读正文之后的免责条款部分4 of 23
图 3：一个完整的直流充电桩主要包括充电系统、监控系统、计量计费系统等
数据来源：优优绿能招股说明书
图 4：充电桩硬件的成本占充电桩总成本的 93%图 5：直流充电桩硬件成本中占比最大的为充电模块
数据来源：第一电动网，国泰君安证券研究 数据来源：第一电动网，国泰君安证券研究
1.2. 新能源汽车蓬勃发展，充电基础设施潜在空间巨大
新能源汽车高景气发展推动充电基础设施需求快速增长。随着新能源汽
车保有量的高速增长，对充电基础设施的数量与充电速度都有了更高的
要求。目前电动汽车的充电场所大多为住宅和工作场地，而途中可快速
补给电力的充电设施尚不完善。要解决里程焦虑问题，使得电动汽车像
传统的燃油车一样补能快速便捷，就要加快公共充电设施的建设。2021
年全球公共车桩比约为 10:1，且已有公共充电桩中68%为慢充，慢充桩
电力供给速度远不及快充，不能很好的满足电动汽车的充电需求，充电
基础设施有待加速建设。另外，新能源汽车持续渗透将带来更多的私人
充电桩增量需求，充电桩的市场空间广阔。
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