本报告重点对超级自动化的概念范围、技术体系、应用场景进
行了梳理和分析。概念范围上，通过对比分析多方给出的相关概
念，明晰了超级自动化的定义，并阐明其与传统自动化在要素、技
术和应用上的重要区别。技术体系上，点明了机器人流程自动化、
流程挖掘、智能业务流程管理等超级自动化关键技术，以及云数智
等支撑技术对超级自动化发展的深刻影响。应用场景上，介绍了超
级自动化在财会、人社等通用场景和金融、政务等专用场景上的应
用模式，给出多方探索应用的超级自动化实践案例。最后，本报告
指出了当前超级自动化发展面临的问题及挑战，给出建议并提出参
考模式。
超级自动化已进入发展快车道，技术融合持续加强，应用场景
不断拓宽，产业生态加速完善。本研究报告对超级自动化技术与应
用研究认识和理解还有待加强，报告中如有不足之处，还请各方专
家读者不吝指正。
主要集中在数据中心建造环节；ICT基础设施更多是向高端产品演进的结<br>2457构性机会。中短期建议关注供配电系统、冷源空调暖风系统等投资占比较高<br>2300的配件商；算网基础设施推荐龙头厂商；软件服务增长前景可观，且Opex<br>2142支出更具持续性，IDC 运营商、应用服务软件厂商值得长期布局。<br>1985<br>1828推荐组合： 中国移动，中际旭创，浪潮信息，科华数据，用友网络。<br>1671 行业观点<br>我们认为当前IDC 板块存在估值修复机会，并对市场主流研究框架进行调<br>210419220119<br>211019<br>210719 整补充。1）非BAT 云业务增长迅速，云巨头资本开支增速参考性削弱，交<br>付数据最能反映行业景气度。传统企业上云需逐步提升渗透率，预计未来 5<br>国金行业 沪深300年稳态行业增速 20%-30%。2）短期东西部数据中心供需不匹配，2021H2<br>供给侧已趋稳，头部IDC 厂商份额提升，长期看我国高集约化、高算力的超<br>大型数据中心供给不足。3）市场普遍观点认为 IDC 行业壁垒主要体现在规<br>相关报告模、选址、PUE，能否获取核心地段的土地和机柜资源最为重要；我们认为<br>行业壁垒贯穿规划选址、建设速度、运维能力、融资能力等全生命周期。能<br>1.《“东数西算”启动，数字经济为投资主<br>耗政策趋严，行业分化加剧，头部厂商份额提升。4）IDC 属于重资产行<br>旋律-“东数西算”行业政策...》，2022.2.18<br>业，通常用 EV/EBITDA 估值；历史估值中枢约 25x，当前<20x，存在修复<br>空间，同时应考虑折旧会计政策影响。长期看或切换为 PE 或 PB 估值。<br>“东数西算”政策是算力网络建设的起点，测算“十四五”期间市场空间约<br>2 万亿元。根据各区域数据中心建设规划披露，预计2021-2025 年全国核心<br>算力枢纽节点将新增约 242 万个6kw 标准机架，按单机柜造价 20 万元测<br>算，则将有望直接带动 亿元总投资。“东数西算”作为系统性工程，涉<br>4840<br>及的产业链之长，并不局限于IDC 业务，还包括算网基础设施层、编排管理<br>层、运营服务层综合软硬件投资，最终要实现“网络无所不达、算力无所不<br>在、智能无所不及”的全国性算力网络。其中，总投资额占比较高的部分主<br>要有IDC 建造环节的供配电系统（11%）、服务器（17%）、网络安全<br>（8%）、综合软件与应用服务（20%）； 此外复合增速较快的还有数通光模<br>块（20%）、数据湖（31%）、人工智能（30%）。<br>数据中心看似传统，但技术创新不断，建议关注技术创新带来的投资机会。<b