二氧化硅行业深度报告：
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需求多点增长，多优质上市公司涌现
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2023年3 月 9 日
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证券研究报告 二氧化硅行业深度报告：
行业研究
需求多点增长，多优质上市公司涌现
[Table_ReportType]
行业深度报告
[Table_ReportDate] 2023 年 3 月 9 日
化工行业
本期内容提要:
投资评级[Table_Summary]
二氧化硅（白炭黑）又被称为工业味精，可应用于多个下游行业。按照制
上次评级 造方法分类，无定形二氧化硅可分为液相法二氧化硅和气相法二氧化硅，液
相法二氧化硅根据反应体系pH 值、反应过程是否凝胶化等工艺特点可进一
张燕生 化工行业首席分析师 步区分为沉淀法二氧化硅及凝胶法二氧化硅。二氧化硅被作为化工填充料
执业编号：S1500517050001 广泛用于橡胶工业、动物饲料载体、食品、医药、口腔护理、造纸、涂料、
联系电话：+86 010-83326847 农化、硅橡胶等多个领域。
邮 箱：zhangyansheng@cindasc 二氧化硅下游绿色轮胎、牙膏、涂料（消光剂）、硅橡胶等多领域高速增
长中，需求前景光明。2020 年沉淀法二氧化硅消费结构中，轮胎占比 37.08%，
位居第一，其次是鞋类，占比28.67%，其他橡胶制品、兽药饲料、牙膏、涂
洪英东 化工行业分析师料这四种行业的占比较为稳定，近几年分别维持在11%、10%、3.2%、3%的
执业编号：S1500520080002 水平。二氧化硅多个下游领域需求快速增长中：（1）轮胎领域，2016-2019
年二氧化硅用于轮胎行业的消费量稳步增长，从 30.5 万吨增长到 52 万吨，
联系电话：+86 010-83326848
年均复合增速达到 19.5%，消费量占比从 29.61%增长到36.62%，2020 年消
邮箱： hongyingdong@cindasc
费量为 48.5 万吨，虽受疫情影响有所下滑，但占比仍然进一步提高到
37.08%，稳居第一。全球绿色轮胎市场规模正逐步扩大，Research and
Markets 预计 2020-2027 年，全球绿色轮胎市场规模将从 746 亿美元增长到
尹 柳 化工行业研究助理 1392 亿美元，年复合增长率为 9.3%，绿色轮胎用高分散二氧化硅需求也有
联系电话：+86 010-83326712 望顺势提升。（2）牙膏领域，牙膏行业二氧化硅需求量呈稳中有升趋势，
邮箱： yinliu@cindasc 2010 年与 2018 年相比牙膏行业二氧化硅的消费比例由 2.00%提升至3.22%。
未来，牙膏用二氧化硅消费量有望进一步提升。2017 年我国牙膏市场规模
约 259 亿元，2010-2017 年复合增速为8.64%，前瞻经济学人预计 2018-2023
年牙膏市场规模将保持 6.59%的年复合增长率，2023 年达到377 亿元。（3）
消光剂领域，二氧化硅消光剂的需求量持续增长，根据研究机构
Transparency Market Research 统计，消光剂的全球市场规模在2017 年为
4.97 亿美元，其中亚太地区市场份额为 44.25%。该报告预测消光剂用纳米
二氧化硅 2018-2026 年复合增长率为 5.29%。（4）硅橡胶领域，下游应用
领域广，二氧化硅的需求有望伴随硅橡胶行业的发展而提升。随着下游需求
的持续增长、应用领域的不断拓展及国家鼓励政策，中国的高温硫化硅橡胶
产能将不断扩张，预计 2021 年高温硫化硅橡胶产量约 74.1 万吨，2025年
将达到99.5 万吨，产量复合增长率为 7.65%；此外，《中国硅产业发展白
皮书（2021版）》预测，2021年-2025 年，中国聚硅氧烷产能、产量年均
增速在16.7%和 14.2%。
多样化应用领域造就差异化成长空间，高毛利率产品成就优质上市公司。
二氧化硅行业涌现了一批高毛利上市公司，这些企业大多在二氧化硅某一
细分领域耕耘多年，成为了细分领域的翘楚。例如：（1）金三江主要生产
牙膏用二氧化硅产品，2022 年毛利率 38.32%，净利率 23.62%。（2）凌玮
科技公司主要产品有纳米新材料（包括消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料
信达证券股份有限公司 等纳米二氧化硅新材料和吸附剂等纳米氧化铝新材料）、涂层助剂以及其他
CINDA SECURITIES CO.,LTD 原辅材料。2021 年毛利率 35.10%，净利率 16.63%。（3）确成股份主要产
北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼 品为沉淀法二氧化硅，包括橡胶工业用二氧化硅（高分散型和传统型）、饲
邮编：100031 料添加剂二氧化硅及其他应用二氧化硅。2021年毛利率 32.94%，净利率
19.97%。（4）远翔新材主要生产硅橡胶用二氧化硅，下游可广泛应用于电
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子、电线电缆、绝缘子、汽车、日用品、医疗等领域。2021 年毛利率 30.82%，
净利率18.98%。
风险因素：产能建设不如预期的风险；下游需求大幅下降的风险；原材料
价格大幅上涨的风险
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9W8XeUaY9WbUcWbZbRdN7NpNmMmOoNjMpPtQfQnMsQaQmOrRuOtPyRvPoMsP
目录
投资聚焦 ........................ 6
二氧化硅：应用广泛的“工业味精” ................ 7
（一）沉淀法二氧化硅是最主要类型 ............. 7
（二）白炭黑的市场规模有明显增长 ............. 8
（三）白炭黑的生产工艺涉及多项参数 .............. 10
（四）白炭黑的主要性能指标多样，不同下游有不同要求 ........... 11
白炭黑需求多点增长，未来成长空间广阔 ............... 13
（一）轮胎领域：占比最大，消费量逐步提升 ................ 14
（二）鞋类领域：需求量稳定，仍是重要领域 ................ 16
（三）牙膏领域：需求稳中有升，下游集中度高 ............ 17
（四）硅橡胶领域：下游应用领域广泛，市场规模随之增长 .............. 17
（五）消光剂领域：光学性能好，市场仍在扩张 ............ 19
海外老牌企业地位显著，国内龙头企业正奋力追赶 .............. 21
（一）海外产能：发展早，产能大，应用广 ............. 21
（二）国内产能：技术进步、规模扩大提升企业国际地位 ........... 22
（三）行业主要上市公司对比：深耕细分领域或能带来高回报 .......... 23
二氧化硅未来有望供不应求，企业纷纷多赛道布局 .............. 26
（一）供需测算 .................. 26
（二）价格及价差 ..................... 27
风险因素 ...................... 30
表 目录
表 1：沉淀法二氧化硅在不同领域的用途 ................ 8
表 2：不同沉淀法二氧化硅行业生产情况 .............. 10
表 3：不同用途的二氧化硅的主要性能指标 .......... 12
表 4：牙膏用二氧化硅的主要性能指标 .......... 17
表 5：海外主要白炭黑企业产能 .............. 21
表 6：我国 5 万吨/年以上规模企业二氧化硅产能（万吨） ......... 22
表 7：国内二氧化硅上市公司及拟上市公司基本情况 .......... 23
表 8：我国部分二氧化硅上市公司客户结构 .......... 25
表 9：沉淀法二氧化硅国内需求预测（万吨） .............. 26
表 10：沉淀法二氧化硅国内主要增量（万吨） ............ 27
表 11：国内沉淀法二氧化硅供需平衡表（万吨） ........ 27
图 目录
图 1：二氧化硅分类 ................... 7
图 2：全球气相二氧化硅产能产量及增速（万吨，%） ........ 8
图 3：2021年全球气相二氧化硅消费结构 ............. 8
图 4：中国气相二氧化硅产量及增速（万吨，%） ........ 9
图 5：2021年中国气相二氧化硅消费结构 ............. 9
图 6：2019年中国气相二氧化硅市场份额 ............. 9
图 7：2019年中国气相二氧化硅行业市场集中度 .......... 9
图 8：我国沉淀法二氧化硅产能产量及增长趋势（万吨，%） ......... 10
图 9：二氧化硅合成原理 .................. 11
图 10：近年国内不同领域沉淀法白炭黑消费量（万吨） ........... 13
图 11：2020年国内沉淀法白炭黑消费比例 .......... 13
图 12：不同二氧化硅平均单价排序 ............... 14
图 13：全球汽车保有量及增速（亿辆，%） ............... 15
图 14：全球汽车销量及同比（百万辆，%） ............... 15
图 15：我国汽车保有量及同比（百万辆，%） ........... 15
图 16：我国汽车销量及同比（百万辆，%） ............... 15
图 17：皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业营业收入（亿元）及同比（%） ....... 16
图 18：鞋类行业沉淀法二氧化硅消费量（万吨）及比例（%） ....... 16
图 19：气相法二氧化硅在硅橡胶产业链中的位置 .............. 18
图 20：2022年 1-9 月中国有机硅行业市场格局分布情况（按产能） ..... 18
图 21：我国 DMC 产能及增速（万吨，%） ......... 19
图 22：我国 DMC 产量及增速（万吨，%） ......... 19
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图 23：消光原理示意图 ................... 19
图 24：2011-2021年中国及全球涂料产量 ........... 20
图 25：沉淀法二氧化硅进出口数量（吨） ........... 23
图 26：沉淀法二氧化硅进出口单价（元/吨） ............. 23
图 27：二氧化硅企业毛利率 .................. 24
图 28：二氧化硅企业净利率 .................. 24
图 29：沉淀法二氧化硅生产关系 ........... 28
图 30：沉淀法二氧化硅上游原料价格（元/吨） .......... 28
图 31：沉淀法二氧化硅价格及价差（元/吨） ............. 29
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