2022秋季策略会证券研究报告
2022年8月24日
旺季将至景气上行，技术变革百花齐放
行业评级：增持
姓名：庞钧文（分析师）姓名：石岩（分析师）姓名：李子豪（分析师）姓名：周淼顺（分析师）姓名：牟俊宇（分析师）
邮箱：pangjunwen@gtjas邮箱：shiyan019020@gtjas邮箱：lizihao@gtjas邮箱：zhoumiaoshun@gtjas邮箱：moujunyu@gtjas
电话：021-38674703电话：0755-23976068电话：021-38038293电话：021-38038264电话：0755-23976610
证书编号：S0880517120001证书编号：S0880519080001证书编号：S0880521030002证书编号：S0880521040003证书编号：S0880521080003
0投资要点（行业评级：增持）国泰君安证券2022秋季策略会
全球汽车大变革，海内外共振迎接电动化未来
01中国市场：消费崛起，多品牌共振带来渗透率快速提升
欧洲市场：碳排放标准趋严，“FitFor55”新政加速电动化进程
美国市场：碳排放+积分政策趋严，拜登政策回暖利好新能源
中国产业链全球领先，整体竞争格局走向集中
02
全球锂电池市场主要集中在中日韩三国，中国凭借完善的中上游产业链布局、出色的制造和成本控制能力成为全球锂电池市场
最重要的参与者，占据全球锂电池领域超过半壁江山。
展望行业未来趋势
03电池环节：资源-电池一体化布局优势明显，盈利有望迎来反转
比亚迪及相应产业链：比亚迪整车销量爆发性强叠加刀片电池外供预期，相应产业链有望充分受益
重视电池创新：CTX的结构创新、钠离子电池的产业化、46800圆柱电池的推广、中镍高电压三元材料的崛起、PET铜箔的导入
投资建议
04推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪、德新交运、中科电气、和胜股份、贝特瑞、振华新材、厦钨新能、鼎胜新材等
标的，受益标的：欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源、天奈科技、祥鑫科技等标的。
风险提示：新能源汽车销量不及预期
请参阅附注免责声明1国泰君安证券2022秋季策略会
目录CONTENTS
01全球汽车大变革，海内外共振迎接电动化未来
02中国电池产业链全球领先，整体竞争格局走向集中
03旺季行情开启：重视电池-资源一体化布局与技术创新
04投资建议与风险提示
2国泰君安证券2022秋季策略会
01
全球汽车大变革，
海内外共振迎接电动化未来
请参阅附注免责声明330101全球汽车工业的全面电动化转型国泰君安证券2022秋季策略会
新能源汽车（BEV+PHEV）在2010年之前就已经面世，2012年至今全球新能源汽车销量从12.5万辆快速上升至2021年的675万
辆，预计2022年将突破1000万辆水平。从渗透率角度来看，2012年新能源汽车渗透率仅为0.2%，2021年渗透率达到8.3%。根
据EVSales数据统计，2022年上半年全球新能源汽车销量达到416.1万辆，同比增长63%，渗透率达到12%，较2021年进一步提
升。
图1：2022年上半年全球新能源汽车销量达到206.1万辆图2：2022年上半年全球新能源汽车渗透率为11.2%
数据来源：EVSales，国泰君安证券研究数据来源：EVSales，国泰君安证券研究
请参阅附注免责声明4