证券研究报告·海外行业动态
饿了么抖音达成合作，拼多海外研究
多跨境电商新征程开启
市场回顾
市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化维持强于大市
-1.21%、-2.62%、-0.16%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指
孙晓磊
数和国企指数分别变化-2%、-3.63%、-2.01%。行业层面：本周港
股万得一级行业多数下跌，其中公用事业（3.69%）与房地产sunxiaolei@csc
（1.24%）表现较好，可选消费（-2.64%）以及医疗保健（-4.27%）18811432273
表现较差。本周美股一级行业多数下跌，其中必需消费（1.94%）SAC执证编号：S1440519080005
与公共事业（1.23%）表现较好，材料（-2.45%）以及通信设备SFC中央编号：BOS358
（-3.28%）表现较差。
崔世峰
本周观点cuishifeng@csc
腾讯控股：点评，业绩承压，但超越市场预期15000106325
2022Q2
SAC执证编号：S1440521100004
2022年第二季度，腾讯控股实现总营收1340.3亿元，同比下滑
于伯韬
3%；Non-Gaap归属于公司股东净利润281.4亿元，同比下滑17%，
yubotao@csc
超越彭博一致预期244亿元。
18627096223
微信活跃用户再创新高，视频号用户使用时长达朋友圈80%。本SAC执证编号：S1440520110001
季度微信及合并月活跃用户达亿，环比年一季
WeChat12.9922刘京昭
度增长3.8%，同比增长0.8%。收费增值服务注册付费会员数达
liujingzhao@csc
2.35亿，同比增长2.3%。视频号用户参与度不断提升，总用户使
18801173793
用时长超过朋友圈总用户使用时长的80%，视频号播放量同比增
SAC执证编号：S1440522010001
长200%。同时，收费增值服务会员数同比增长2%至2.35亿，腾
讯视频付费会员数达1.22亿。发布日期：2022年08月21日
游戏业务保持稳定，海外游戏正在调整。公司本季度国内游戏收
市场表现
入同比下降1%至318亿元，海外游戏下降1%至107亿元。国内
20%
游戏方面《王者荣耀》等老产品呈现季度性下降，新推出的《金
0%
铲铲之战》等贡献收入增量；海外游戏增量主要由《Valorant》
及《夜族崛起》贡献，该增长部分被《PUBGMobile》收入减少所-20%
抵消。-40%
广告业务承压，但好于市场预期。本季广告收入同比下滑18%至
2021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282022/1/282022/2/282022/3/312022/4/30
2021/11/282021/12/28
互联网电商2021/10/28恒生指数
186亿元，其中社交及其他广告收入下降17%至161亿元，主要
是广告需求疲软，广告竞争投量低迷，使得eCPM下滑。媒体广
告收入下降25%至25亿元，由于腾讯视频及腾讯新闻广告收入相关研究报告
下滑所致。
金融科技及企业服务增速放缓，云服务积极减亏。本季度金融科
技及企业服务业务收入达到422亿元，同比增长1%。金融科技
服务收入增速放缓因疫情影响线下商业支付交易金额所致。企业
服务收入同比有所下降，公司主动减少亏损合同。
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中
信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。
互联网电商
海外行业动态研究报告
目录
市场表现：....................3
行业新闻:.......................4
海外新闻：...................4
国内新闻：...................5
出海新闻：...................6
应用排行：....................7
应用下载：........................10
公司观点：........................13
腾讯控股（0700.HK）....................13
网易-S（9999.HK）..................13
快手（1024.HK）.....................13
心动公司（2400.HK）....................13
阅文集团（0772.HK）....................14
爱奇艺（IQ）....................14
美团（3690.HK）.....................14
京东集团（9618.HK）....................14
拼多多（PDD.O）....................15
阿里巴巴（9988.HK）....................15
唯品会（VIPS.N）....................15
叮咚买菜（DDL.N）.......................16
达达集团（DADA.O）....................16
小米集团（1810.HK）....................16
百度集团（9888.HK）....................16
SEA（SE）.........................17
风险分析.....................18
图表目录
图表1：本周全球指数涨跌幅（单位：%）.............3
图表2：本周港股指数涨跌幅（单位：%）.............3
图表3：本周港股一级行业涨跌幅（单位：%）............3
图表：本周美股一级行业涨跌幅（单位：）
4%............3
图表5：2022/08/11-08/17全球软件下载量绝对值top10（单位：次）...........7
图表6：2022/08/11-08/17全球软件下载量增长值top10（单位：次）...........7
图表7：2022年7月全球软件MAU绝对值top10（单位：次）.............7
图表8：2022年7月全球软件MAU增长值top10（单位：次）.............7
图表9：2022/08/11-08/17中国区软件下载量绝对值top10（单位：次）.......8
图表10：2022/08/11-08/17中国区软件下载量增长值top10（单位：次）............8
请参阅最后一页的重要声明
1
互联网电商
海外行业动态研究报告
图表11：2022/08/11-08/17东南亚下载量电商排行榜top10（单位：次）............8
图表12：2022/08/11-08/17东南亚下载量金融排行榜top10（单位：次）............8
图表13：2022/08/11-08/17东南亚下载量出行排行榜top10（单位：次）............9
图表14：2022/08/11-08/17东南亚下载量社交排行榜top10（单位：次）............9
图表15：2022/08/11-08/17东南亚下载量视频排行榜top10（单位：次）............9
图表16：2022/08/11-08/17东南亚下载量游戏排行榜top10（单位：次）............9
图表17：近一月海外视频应用日下载量（单位：次）..............10
图表18：近一月国内视频应用日下载量（单位：次）..............10
图表19：近一月海外游戏应用日下载量（单位：次）..............10
图表20：近一月国内游戏应用日下载量（单位：次）..............10
图表21：近一月海外社交应用日下载量（单位：次）..............11
图表22：近一月国内社交日应用下载量（单位：次）..............11
图表23：近一月海外电商应用日下载量（单位：次）..............11
图表24：近一月国内电商应用日下载量（单位：次）..............11
图表25：近一月海外出行应用日下载量（单位：次）..............12
图表26：近一月国内出行应用日下载量（单位：次）..............12
图表27：近一月海外金融应用日下载量（单位：次）..............12
图表28：近一月国内金融应用日下载量（单位：次）..............12
请参阅最后一页的重要声明
2
bYdV9XPBoOtQ7NaOaQmOrRpNpNiNpOmNjMrQsQaQrQxPMYpOqMxNrQyR
互联网电商
海外行业动态研究报告
市场表现：
市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-1.21%、-2.62%、-0.16%。港股方面，本
周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化-2%、-3.63%、-2.01%。行业层面：本周港股万得一级行业
多数下跌，其中公用事业（3.69%）与房地产（1.24%）表现较好，可选消费（-2.64%）以及医疗保健（-4.27%）
表现较差。本周美股一级行业多数下跌，其中必需消费（1.94%）与公共事业（1.23%）表现较好，材料（-2.45%）
以及通信设备（-3.28%）表现较差。
图表1：本周全球指数涨跌幅（单位：%）图表2：本周港股指数涨跌幅（单位：%）
全球指数一周涨跌幅（%）港股指数一周涨跌幅（%）
60
5
4
3
2-2
1
0
-1
-2-4
-3
恒生综指
恒生指数
恒生中型股
恒生小型股
恒生港股通
恒生大型股
恒生科技指数
恒生中国企业指数
资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投
图表3：本周港股一级行业涨跌幅（单位：%）图表4：本周美股一级行业涨跌幅（单位：%）
港股一级行业周涨幅率（%）标普一级行业周涨幅率（%）
53
3.69
41.94
2
1.23
30.99
1
21.24
0.69
10.350.250
0
-1-0.57
-1-1.05
-0.62-0.89
-2-2-1.58
-1.71-1.72-1.94
-3-2.11
-2.42-2.64-3-2.45
-4
-4-3.28
-5-4.27
资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投
请参阅最后一页的重要声明
3
互联网电商
海外行业动态研究报告
行业新闻:
海外新闻：
【Sea】二季度净亏损扩大至9.3亿美元。新加坡电商公司Sea二季度营收29亿美元，同比增长29%，
亏损较去年同期翻倍。业绩公布后，Sea股价当日跌幅近14%。被称为“东南亚小腾讯的”Sea股价较去年峰值
已跌去八成，目前仅有406亿美元。Sea的二季度营收是近三年来最慢增长，在5月将全年电商营收预期下
调至85亿美元之后，该公司暂停了营收指引。Sea数字娱乐业务表现不佳，这个板块的收入下降超过一成到9
亿美元，月活和付费用户都下降超过10%。营收成本和费用增幅并未明显放缓，营收成本同比涨了37.2%至19
亿美元。其中电子商务和其他服务的成本上涨比较突出，增加了近七成至13亿美元，Sea指出这部分成本增
长主要是由于物流成本上升。管理费用和研发费用翻倍增长，使得其利润进一步恶化。（晚点LatePost）
【沃尔玛】沃尔玛二季度营收同比增长8.4%。当地时间8月16日，沃尔玛公布截至7月31日的2023
财年第二财季业绩报告。沃尔玛第二财季营收1528.6亿美元，同比增长8.4%；净利润51.47