证券研究报告1
2022年11月9日
能源、有色景气改善，地产仍在低迷
—中观景气纵览第25期
分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007
分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001
联系人：任思雨SAC执业证书号：S00101210600262
中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览
景
100%农产品煤炭
原油气
百尿素
乳制品分调味品
保险贵金属位饲养
80%水泥小金属航运港口光伏
成长景气传基本金属
统强势依然
存在；化工玻璃
消费、周期、60%
金融景气均房地产银行汽车
有所提升。PTA
交易拥挤度
40%白酒
MDI钛白粉钢铁
丙烯
乙烯
20%券商
造纸
减水剂
美容护理
0%电影
-20%0%20%40%60%80%100%
注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。
圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融资料来源：华安证券研究所整理3
中观景气亮点：茅酒价格小幅回升，硅片指数跳升助推光伏景气
消费板块成长板块
景气绝对位置
25期(11.9+边际变化)第24期(10.31)25期(11.9+边际变化)第24期(10.31)
高位乳制品↓乳制品光伏光伏
汽车整车↑
景气高位饲养(猪肉、鸡肉)
较高位饲养(鸡肉)
农产品(玉米、小麦↑)
农产品(玉米、小麦)
汽车整车↓
饲养(猪肉)↓
农产品(大豆)农产品(大豆)
景气中枢中枢饲养(仔猪)饲养(仔猪)↑
白酒白酒↓
较低位造纸|美容护理造纸↑|美容护理电影电影
景气低位
低位--
注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理
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中观景气亮点：能源、有色景气普遍改善，地产仍在低迷
周期板块金融板块
景气绝对位置
25期(11.9+边际变化)第24期(10.31)25期(11.9+边际变化)第24期(10.31)
高位小金属(锂)|煤炭小金属(锂)|煤炭
景气高位贵金属(金)贵金属(金)
较高位基本金属(铜)基本金属(铜)
PTA|化工(整体)PTA|化工(整体)↓
原油↑
贵金属(银)|基本金属(铝)
贵金属(银)|基本金属(铝)
景气中枢中枢尿素|原油银行银行
尿素
减水剂↓
减水剂↓
水泥
小金属(钴、镍)|水泥↓MDI|小金属(钴、镍)
较低位券商券商
螺纹钢|铁矿石螺纹钢↓|铁矿石↓
景气低位乙烯|MDI↓航运港口|乙烯
航运港口↓
基本金属(锡)|丙烯|钛白粉
低位基本金属(锡)|丙烯|钛白粉地产地产
玻璃
玻璃
注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理5
中观景气亮点：能源、有色景气改善，地产仍在低迷
【消费】茅酒价格小幅回升，仔猪、猪价回落
高端白酒价格回暖，牛奶零售价格持续下跌，汽车周度同比震荡走高，美容护理国外参考价格小幅下降，饲养
类鸡肉、仔猪、猪肉同时下跌，农产品中玉米、小麦价格持续上扬，但大豆价格小幅下跌。
【成长】硅片价格指数跳涨，电影票房同比延弱
硅片价格指数跳涨，带动光伏行业景气上行，电影票房跌幅持续扩大。
【周期】能源贵金属有色小幅上扬、化工品止跌
原油每桶价格再次逼近100美元/桶的整数关口，煤炭价格持续上涨，贵金属价格延续上行趋势，铜价上涨、锡
价止跌、铝及吨铝利润小幅向上，能源金属中钴下跌、镍上涨、锂持平，钢铁类价格出现止跌迹象，但产能利
用率仍下滑，水泥价格指数基本持平，但减水剂价格震荡下定，玻璃持平，化工价格指数出现止跌迹象，
PTA、钛白粉、尿素、乙烯价格持平，但MDI、丙烯价格仍持续下行，航运指数中出口下跌、内贸上涨。
【金融】地产景气仍在弱势，A股交投情绪明显回暖
11月上旬地产商品房成交面积同比跌幅再度走阔、价格指数延续回落，11月上旬A股成交额再回万亿，券商景
气上行。
注以上亮点仅包含本期更新的数据