目录
摘 要.................................................................................................................................................................. 1
ABSTRACT..................................................................................................................................................... 2
第一章 绪论.................................................................................................................................................. 1
1.1 研究背景与研究意义 ........................................................................................................................ 1
1.1.1 研究背景...................................................................................................................................... 1
1.1.2 研究意义...................................................................................................................................... 2
1.2 文献综述.............................................................................................................................................. 2
1.2.1 国外相关文献............................................................................................................................. 2
1.2.2 国内相关文献............................................................................................................................. 4
1.2.3 文献述评...................................................................................................................................... 7
1.3 研究思路和主要内容....................................................................................................................... 8
1.4 创新点与不足..................................................................................................................................... 9
第二章 基础设施 REITs 概述.................................................................................................................10
2.1 基础设施 REITs 的产生背景.........................................................................................................10
2.1.1 基础设施资产已进入存量时代...........................................................................................10
2.1.2 基础设施仍有较大投资需求 ...............................................................................................11
2.1.3 基础设施投融资面临诸多制约...........................................................................................12
2.2 基础设施 REITs 的意义................................................................................................................13
2.3 基础设施 REITs 的特征................................................................................................................15
2.3.1 底层资产现金流稳定.............................................................................................................15
2.3.2 交易结构复杂...........................................................................................................................15
2.3.3 风险波动性小，与股票市场相关性低.............................................................................15
第三章 基础设施 REITs 定价模型......................................................................................................16
3.1 定价思路............................................................................................................................................16
3.2 影响因素............................................................................................................................................16
3.2.1 违约风险....................................................................................................................................16

3.2.2 提前偿付....................................................................................................................................17
3.2.3 利率变化....................................................................................................................................17
3.2.4 偿还期限....................................................................................................................................17
3.3 定价方法比较...................................................................................................................................17
3.3.1 静态现金流折现法..................................................................................................................17
3.3.2 静态利差法................................................................................................................................18
3.3.3 期权调整利差法 ......................................................................................................................18
3.3.4 蒙特卡罗模拟法 ......................................................................................................................19
3.4 基础设施 REITs 定价模型选取....................................................................................................20
3.4.1 利率期限结构预测..................................................................................................................20
3.4.2 提前偿付率模型 ......................................................................................................................22
第四章 案例介绍：上海广朔实业有限公司 2019 年第一期光证资产支持票据.................23
4.1 基本情况............................................................................................................................................23
4.1.1 主要参与机构............................................................................................................................24
4.1.2 发起机构介绍...........................................................................................................................24
4.1.3 项目公司介绍...........................................................................................................................25
4.2 交易结构............................................................................................................................................26
4.2.1 专项计划交易结构..................................................................................................................27
4.2.2 票据交易结构...........................................................................................................................28
4.3 增信措施............................................................................................................................................29
4.3.1 内部增信....................................................................................................................................29
4.3.2 外部增信....................................................................................................................................30
4.4 基础资产............................................................................................................................................30
4.4.1 基础资产基本情况..................................................................................................................30
4.4.2 资产现金流产生机制.............................................................................................................31
第五章 案例定价分析 .............................................................................................................................34
5.1 案例定价方案...................................................................................................................................34
5.2 案例定价过程...................................................................................................................................35
5.2.1 未来现金流预测 ............