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2022
年5月30日
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日期： 2022年 5月 30日 日期： 2022年 5月 30日

摘要
2007年爆发的次贷经济危机，使得全球实体经济状况遭受到了重大的负面影响，
同时各国的经济发展也遭受到了重大冲击。自金融危机后，我国政府制定了一系列
相关政策措施，如货币政策、产业政策等以刺激经济复苏、减轻经济下行的压力和
解决在经济的发展中面临的各种疑难问题，频繁变动的经济政策虽然有效的对抗了
宏观经济不景气，但在客观上却提高了中国经济政策的不确定性。而商业银行作为
我国主要的金融机构之一，承担着传导政府宏观调控政策意图的职责，是维护国家
金融稳定、促进我国经济协调发展的关键环节，因此本文在国内外经济双循环新发
展、防范和化解系统性金融风险的要求日益迫切的背景下，研究我国经济政策不确
定性对商业银行风险承担的影响有着重要的研究意义。
本文主要包括五部分，第一部分为绪论，主要内容有研究背景与意义、相关文
献的梳理、本文的创新点与不足；第二部分为理论分析，在了解相关概念的基础上
从金融摩擦理论、实物期权理论、银行风险承担渠道三个方面阐述了理论基础，
从银行信贷供给角度、净流动性头寸角度、银行杠杆角度三个方面阐述了经济政策
不确定性对商业银行风险承担的理论机理；第三部分为现状分析，分析了我国产生
经济政策不确定性的原因以及指数的变动趋势、我国经济政策不确定性指数与全球
的对比分以及别国经济政策不确定性指数的变化趋势。第四部分为实证分析，本文
选取了自 2008－2020年 30家商业银行的非平衡面板数据，包括 5家大型国有银行、
8家股份制银行、15家城商行 2家农商行，共计 390个年度观测值。经济政策不确
定性指数的代理变量 Huang&Luk（2020）基于我国大陆 10份报纸构建的中国经济
政策不确定性指数，银行风险承担的代理变量为 Z值，通过实证研究得出经济政策
不确定性对商业银行风险承担存在显著的正相关。然后通过异质性分组回归，验证
了经济政策不确定性对银行风险承担的影响存在异质性，异质性分析得出的结论为
经济政策不确定性对小型银行的影响更加敏感，即规模较小的银行风险承担水平受
经济政策不确定性的影响更大，大型银行受经济政策不确定性的影响较小。第五部
分为结论与建议，本文结合当前的研究现状和实证研究结果提出三条对策建议，分
别是应完善银行的监管体系、健全完善的信息披露机制、提升商业银行的核心竞争
力。
关键词：经济政策不确定性商业银行风险承担
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ABSTRACT
In 2007, the subprime economic crisis broke out so that China's physical economic
situation has suffered a significant negative impact, which has triggered the financial
crisis, led to a major impact in the world's macroeconomic situation.After the 2008
financial crisis, our government has developed a series of related policy measures such as
monetary policy, industrial policy, etc.To stimulate economic growth, reduce
macroeconomic downtown pressure, and solve the unbalanced inconsistency in the
development of economic transformation, although the frequency of economic policies,
the frequency of economic policies, although the macroeconomic is not a
macroeconomic, But it has implicated the uncertainty of China 's economic policy.
This paper mainly includes five parts, the first part is the introduction, including
research background and significance, literature review, innovation and insufficient. The
second part is theoretical analysis. Based on the relevant concept, the theoretical
foundation is expounded from three aspects of financial friction theory, physical option
theory, and bank risk. From the perspective of bank credit supply angles, net liquid
position, three aspects of bank leverage expounded the theoretical mechanism of
economic policy uncertainty on business bank risk; The third part is the status quo,
analyzing the causes of economic policy uncertainty and index changes in China, and the
current status analysis of bank risk assumptions have been analyzed from bank risk
assumptions.The third part is an empirical analysis. This paper selects the non-balanced
panel data of 30 commercial banks in 2008-2020, including 5 large state-owned banks, 8
joint stock banks, 2 farmers of 15 city commercial banks, totaling 390 years. Economic
Policy Uncertainty Index of Proxy Variables Huang & Luk (2020) Based on 10
newspapers constructed in China, China's economic policy uncertainty index, the bank
risk assumed by bank risk is Z value. Through empirical research, economic policy
uncertainty has a significant positive correlation to commercial bank risk assumption.
Then through heterogeneous group returns, it has verified that economic policy
uncertainty on bank risk assumptions have heterogeneous. The conclusions of
heterogeneity analysis are more sensitive to economic policy uncertainty on small banks,
that is, smaller bank risk assumptions will have significant rising, and large banks are
II
。。。以下略