摘 要
早期我国资本市场上市条件较高，许多不满足国内上市门槛的企业选择在
海外上市，从而促使中概股概念的诞生。虽然中概股企业在海外融资比国内更
加便利，并且可以开拓国际市场，但受制于跨境经营的信息不对称，中概股企
业常常遭遇信任危机。而随着国内资本市场的改革发展，中概股企业也开始选
择重返国内 A股市场，其中多数中概股公司都是利用 "壳资源"实现借壳上市。
由于迈瑞医疗作为第一家通过 IPO回归国内资本市场的中概股企业，其从纽交
所私有化退市到成功返回 A股市场的过程，具备相当的案例典型性。
因此，本文在结合前人对中概股的形成原因以及回归动因、路径和经济效
应的研究基础之上，结合迈瑞医疗公司的实际情况，通过研究迈瑞医疗从美国
退市到国内 IPO上市的全过程，从回归动因、路径以及经济效应三个方面展开
分析：首先，从宏观层面、行业层面和公司层面对迈瑞医疗回归动因进行分
析；其次，结合迈瑞医疗私有化退市到回归国内市场的资本运作模式，从上市
方式、上市板块的选择对迈瑞医疗回归路径进行分析，并剖析迈瑞医疗选择在
创业板进行 IPO上市的优势；最后，从短期市场表现、长期市场表现、经济价
值和经营风险的角度对迈瑞医疗回归经济效应进行分析，运用事件研究法分析
短期市场表现，采用传统财务指标通过纵向和横向比较分析长期市场表现，结
合市值和市盈率分析经济价值，通过 Z指标分析法和 F指标分析法分析经营风
险。随后站在中概股企业、中概股投资者和市场监管部门的角度，分别对中概
股回归问题提出建议，希望能够给其他回归的中概股公司提供参照与借鉴。
关键词： 中概股回归，动因，路径，经济效应
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