近年来，我国旅游经济快速增长，旅游业己成为支柱产业，在国民经济发展过程屮具 有战略性意义。在国内经济下行的背景下，旅游业仍然保持着高增长速度，不仅给经济增 长带来了新的动力，而且给地方旅游企业带来了新的机遇。ＬＴ集团作为Ａ县唯一的旅游 投资国有企业，掌握了本地区丰富的旅游资源，应积极抓住旅游业发展的浪潮，发展壮大 企业，实现国有资产增值保值。面对新预算法及地方政府偾务新规的出台，ＬＴ集团于２０１４ 年进行了融资平台转型，开始实体化运作。但是，实体化改革后的ＬＴ集团仍然承担着公 益项目投资压力及地方政府建设资金融资职能，给集团带来了巨大的财务负担及风险隐 患。面对国有企业“降杠杆”的政策压力，ＬＴ集团迫切需要采取措施，调整企业战略，完 善资本结构，降低财务风险。 本文基于财务风险管理理论，研宄对比了各类财务风险识别方法的特点、适用范围， 结合国内外学者对财务风险识别、控制的研宄成果和案例，选用了Ｚ－Ｓｃｏｒｅ模型及功效系 数法对ＬＴ集团进行总体财务风险识别及评估。此外，还结合公司财务具体数据及内外部 环境情况来解析公司在筹资活动、投资活动、运营活动这三大活动中所面临的财务风险， 并对症下药提出相应的控制措施，以帮助ＬＴ集团改善企业财务状况。透过数据模型结果 及理论分析，本文得出以下结论：（１）本文采用了可操作性强的Ｚ－Ｓｃｏｒｅ模型和功效系数 法对ＬＴ集团的财务风险进行识别和评价，这两种方法较其他模型更加简单，结果也不失 准确，易于中小型企业的财务工作者掌握和运用；（２）ＬＴ集团的总体风险评价如下：２０１６ 年ＬＴ集团财务风险处于重瞥状态，财务风险较高，２０１７、２０１８年处于巨警状态，财务风 险非常高，亟需引起管理层高度重视；（３）ＬＴ集团债务风险情况、盈利能力、资产质量 状况、经营增长状况方面均存在较大的风险；（４）为支持投资项〖彳建设的期债务规模大 及融资成本高是筹资风险的主要风险来源，较重公益性项目投资压力、主要景区受季节性 影响大及管理层的投资决策不科学、不严谨、不合理所造成投资项目未达预期效果是投资 风险的主要风险来源，景区投资建设缓慢、销售宣传效果不佳、成本费用未有效控制是营 运风险的主要风险来源。 上述研宄可以为解决ＬＴ集团财务风险高、经济效益低的现象献计献策，有利于提高 ＬＴ集团企业经济绩效，促进国有资产增值保值；有利于促进地方旅游经济的发展；有利 于控制地方财政金融风险。当然，笔者自身的学术水平有限，本文仍然存在诸多不足之处， 论文最后部分提出了本研究的不足。 关键词：财务风险识别；财务风险控制；Ｚ－Ｓｃｏｒｅ模型；功效系数法 Ｉ 浙江理工大学硕士Ｇ业学位论义 Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ，Ｃｈｉｎａ＇ｓｔｏｕｒｉｓｍｅｃｏｎｏｍｙｈａｓｇｒｏｗｎｒａｐｉｄｌｙ，ａｎｄｔｈｅｔｏｕｒｉｓｍｉｎｄｕｓｔｒｙｈａｓ ｂｅｃｏｍｅａｐｉｌｌａｒｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｗｈｉｃｈｈａｓｓｔｒａｔｅｇｉｃｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｃｅｉｎｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｎａｔｉｏｎａｌ ｅｃｏｎｏｍｙ．Ａｇａｉｎｓｔｔｈｅｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｏｆｔｈｅｄｏｍｅｓｔｉｃｅｃｏｎｏｍｉｃｄｏｗｎｔｕｒｎ，ｔｈｅｔｏｕｒｉｓｍｉｎｄｕｓｔｒｙ ｓｔｉｌｌｍａｉｎｔａｉｎｓｔｈｉｓｈｉｇｈｇｒｏｗｔｈｒａｔｅ，ｗｈｉｃｈｎｏｔｏｎｌｙｂｒｉｎｇｓｎｅｗｉｍｐｅｔｕｓｔｏｅｃｏｎｏｍｉｃｇｒｏｗｔｈ， ｂｕｔａｌｓｏｂｒｉｎｇｓｎｅｗｏｐｐｏｒｔｕｎｉｔｉｅｓｔｏｌｏｃａｌｔｏｕｒｉｓｍｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．Ａｓｔｈｅｏｎｌｙｔｏｕｒｉｓｍｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ｓｔａｔｅ－ｏｗｎｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｉｎＣｏｕｎｔｙＡ，ＣｏｕｎｔｙＬＴＧｒｏｕｐｈａｓｔｈｅｒｉｃｈｔｏｕｒｉｓｍｒｅｓｏｕｒｃｅｓｉｎｔｈｅ ｒｅｇｉｏｎ．Ｉｔｓｈｏｕｌｄａｃｔｉｖｅｌｙｓｅｉｚｅｔｈｅｗａｖｅｏｆｔｏｕｒｉｓｍｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｄｅｖｅｌｏｐａｎｄｅｘｐａｎｄ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ，ａｎｄｒｅａｌｉｚｅｔｈｅａｐｐｒｅｃｉａｔｉｏｎａｎｄｐｒｅｓｅｒｖａｔｉｏｎｏｆｓｔａｔｅ－ｏｗｎｅｄａｓｓｅｔｓ．Ｆａｃｉｎｇｔｈｅｎｅｗ ｂｕｄｇｅｔｌａｗａｎｄｔｈｅｎｅｗｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓｏｎｌｏｃａｌｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｄｅｂｔ，ＬＴＧｒｏｕｐｔｒａｎｓｆｏｒｍｅｄｉｔｓ ｆｉｎａｎｃｉｎｇｐｌａｔｆｏｒｍｉｎ２０１４ａｎｄｂｅｇａｎｔｏｉｍｐｌｅｍｅｎｔｉｔｓｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ａｆｔｅｒｔｈｅ ｓｕｂｓｔａｎｔｉｖｅｒｅｆｏｒｍ，ｔｈｅＬＴＧｒｏｕｐｓｔｉｌｌｂｅａｒｓｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｒｅｓｓｕｒｅｏｆｐｕｂｌｉｃｗｅｌｆａｒｅｐｒｏｊｅｃｔｓ ａｎｄｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｆｕｎｃｔｉｏｎｏｆｌｏｃａｌｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｆｕｎｄｓ，ｗｈｉｃｈｂｒｉｎｇｓａｈｕｇｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌｂｕｒｄｅｎａｎｄｈｉｄｄｅｎｒｉｓｋｓｔｏｔｈｅｇｒｏｕｐ．Ｆａｃｅｄｗｉｔｈｔｈｅｐｒｅｓｓｕｒｅｏｆｓｔａｔｅ－ｏｗｎｅｄ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｔｏｒｅｄｕｃｅｌｅｖｅｒａｇｅ，ＬＴＧｒｏｕｐｕｒｇｅｎｔｌｙｎｅｅｄｓｔｏｔａｋｅｍｅａｓｕｒｅｓｔｏｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｃａｐｉｔａｌ ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ，ａｄｊｕｓｔｃｏｒｐｏｒａｔｅｓｔｒａｔｅｇｉｅｓ，ａｎｄｒｅｄｕｃｅｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｓ． Ｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｔｈｅｏｒｙｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒｓｔｕｄｉｅｓａｎｄｃｏｍｐａｒｅｓｔｈｅ ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓａｎｄｓｃｏｐｅｏｆｖａｒｉｏｕｓｔｙｐｅｓｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｉｄｅｎｔｉｆｉｃａｔｉｏｎｍｅｔｈｏｄｓ．Ｂａｓｅｄｏｎｔｈｅ ｒｅｓｅａｒｃｈｒｅｓｕｌｔｓａｎｄｃａｓｅｓｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｉｄｅｎｔｉｆｉｃａｔｉｏｎａｎｄｃｏｎｔｒｏｌｂｙｄｏｍｅｓｔｉｃａｎｄｆｏｒｅｉｇｎ ｓｃｈｏｌａｒｓ，ｔｈｅＺ－ＳｃｏｒｅｍｏｄｅｌａｎｄｔｈｅｅｆｆｉｃａｃｙｃｏｅｆｆｉｃｉｅｎｔｍｅｔｈｏｄａｒｅｓｅｌｅｃｔｅｄｆｏｒＬＴ．ＴｈｅＧｒｏｕｐ ｃｏｎｄｕｃｔｓｏｖｅｒａｌｌｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｉｄｅｎｔｉｆｉｃａｔｉｏｎａｎｄａｓｓｅｓｓｍｅｎｔ，ａｎｄｓｐｅｃｉｆｉｃａｌｌｙａｎａｌｙｚｅｓｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｓｆａｃｅｄｂｙｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｉｎｆｕｎｄ－ｒａｉｓｉｎｇａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ，ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ，ａｎｄ ｏｐｅｒａｔｉｎｇａｃｔｉｖｉｔｉｅｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｃｏｍｐａｎｙ＇ｓｆｉｎａｎｃｉａｌｄａｔａａｎｄｉｎｔｅｒｎａｌａｎｄｅｘｔｅｒｎａｌ ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔｓ．ＩｔａｌｓｏｐｒｏｐｏｓｅｓｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇｃｏｎｔｒｏｌｍｅａｓｕｒｅｓｔｏｈｅｌｐｔｈｅＬＴｃｏｍｐａｎｙ ｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｉｔｕａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙ．Ｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｄａｔａｍｏｄｅｌｒｅｓｕｌｔｓａｎｄｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌ ａｎａｌｙｓｉｓ，ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｄｒａｗｓｔｈｅｆｏｌｌｏｗｉｎｇｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓ： （１）ＴｈｉｓｐａｐｅｒｕｓｅｓｔｈｅｏｐｅｒａｂｌｅＺ－Ｓｃｏｒｅｍｏｄｅｌａｎｄｔｈｅｐｏｗｅｒｆａｃｔｏｒｍｅｔｈｏｄｔｏｉｄｅｎｔｉｆｙ ａｎｄｅｖａｌｕａｔｅｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｏｆＬＴＧｒｏｕｐ．Ｔｈｅｓｅｔｗｏｍｅｔｈｏｄｓａｒｅｓｉｍｐｌｅｒｔｈａｎｏｔｈｅｒｍｏｄｅｌｓ， ａｎｄｔｈｅｒｅｓｕｌｔｓａｒｅａｃｃｕｒａｔｅ，ａｎｄｉｔｉｓｅａｓｙｆｏｒｓｍａｌｌａｎｄｍｅｄｉｕｍ－ｓｉｚｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．（２）Ｔｈｅ ｏｖｅｒａｌｌｒｉｓｋａｓｓｅｓｓｍｅｎｔｏｆｔｈｅＬＴＧｒｏｕｐｉｓａｓｆｏｌｌｏｗｓ：Ｉｎ２０１６，ｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｏｆｔｈｅＬＴ Ｇｒｏｕｐｗａｓｉｎａｓｔａｔｅｏｆｈｅａｖｙａｌａｒｍａｎｄｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｗａｓｈｉｇｈ．Ｉｎ２０１７ａｎｄ２０１８，ｉｔｗａｓｉｎ ｌｌ 浙江理工大学硕Ｉ：芬业学位论文 ａｓｔａｔｅｏｆｇｒｅａｔｐｏｌｉｃｅ．Ｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｉｓｖｅｒｙｈｉｇｈ．Ｎｅｅｄｔｏｂｅｔａｋｅｎｓｅｒｉｏｕｓｌｙｂｙ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ．（３）ＬＴＧｒｏｕｐ＇ｓｄｅｂｔｒｉｓｋ，ｐｒｏｆｉｔａｂｉｌｉｔｙ，ａｓｓｅｔｑｕａｌｉｔｙ，ａｎｄｏｐｅｒａｔｉｎｇｇｒｏｗｔｈａｌｌｈａｖｅ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｒｉｓｋｓ．（４）ｌａｒｇｅｌｏｎｇ－ｔｅｒｍｄｅｂｔｔｏｓｕｐｐｏｒｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｒｏｊｅｃｔｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎａｎｄ ｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｏｓｔｓＨｉｇｈｉｓｔｈｅｍａｉｎｓｏｕｒｃｅｏｆｒｉｓｋｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇｒｉｓｋｓ．Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｒｅｓｓｕｒｅｉｓｃａｕｓｅｄ ｂｙｈｅａｖｙｐｕｂｌｉｃｗｅｌｆａｒｅｐｒｏｊｅｃｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｒｅｓｓｕｒｅｓ，ｍａｊｏｒｓｅａｓｏｎａｌｉｍｐａｃｔｓｏｎｍａｊｏｒｓｃｅｎｉｃ ｓｐｏｔｓ，ａｎｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔ＇ｓｕｎｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃ，ｒｉｇｏｒｏｕｓ，ａｎｄｕｎｒｅａｓｏｎａｂｌｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｄｅｃｉｓｉｏｎｓ．Ｔｈｅ ｍａｉｎｓｏｕｒｃｅｓｏｆｒｉｓｋａｒｅｔｈｅｓｌｏｗｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎｔｈｅｓｃｅｎｉｃａｒｅａ，ｔｈｅｐｏｏｒｓａｌｅｓｐｒｏｍｏｔｉｏｎｅｆｆｅｃｔ， ａｎｄｔｈｅｉｎｅｆｆｅｃｔｉｖｅｃｏｎｔｒｏｌｏｆｃｏｓｔｓ．