对中国经济建设而言，中央企业的作用无法忽视，它为国家经济 的发展带来了重要贡献，是我国经济发展的强大引擎。中央企业作为 国有经济的核心组成部分，在宏观调控过程中，为巩固国有经济的主 导地位奠定坚实基础，可以认为中央企业天然背负着社会义务。自 2012年党的十八大召开之后，政府意识到中央企业综合竞争力的提升 对我国经济发展的重要性，并开始推进中央企业之间的兼并重组。此 轮改革中，政府摒弃了以往“做大做全”的发展思路，转而以提升企业 核心竞争力为主要目标。截止2017年末，累计已完成18组34家中央 企业的重组改革，这也使得我国中央企业的数量从之前的117家下降 为98家。 本文将以中粮集团为例，对中粮集团在重组动因、重组路径、财 务指标、国际竞争力以及国内垄断优势等方面进行全面分析。中粮集 团是中国境内知名度最高的央企之一，始终严格履行国家粮食管理的 使命。作为央企重组整合后最受关注的企业之一，本文将针对中粮集 团在央企重组整合之后进行的一系列改革进行研究。 研究发现，在中粮集团在重组之后，基于财务指标显示出的国际 竞争力和国内垄断优势均有明显的提升，因此可印证重组操作的积极 影响，它能够为央企合作开辟道路，更充分地发掘国有资本价值，提 高央企在全球范围的竞争力。本文结论佐证了央企重组的价值，并且 能够对有关方案设计带来参照作用。 关键词：央企重组，中粮集团，重组动因，重组路径，国际竞争力， 国内垄断优势 CASE STUDY ON THE CAUSES PROCESS AND ECONOMIC CONSEQUENCES OF COFCO REORGANIZATION ABSTRACT As far as China's economic construction is concerned, the role of central enterprises cannot be ignored. It has brought important contributions to the development of the national economy and is a powerful engine for China's economic development. As a core component of the state-owned economy, central enterprises have laid a solid foundation for consolidating the dominant position of the state-owned economy in the process of macroeconomic regulation and control. It can be considered that central enterprises naturally bear social obligations. Since the party's 18th National Congress in 2012, the government has realized the importance of the improvement of the comprehensive competitiveness of central enterprises to China's economic development, and has begun to promote mergers and acquisitions among central enterprises. In this round of reforms, the government abandoned the development idea of “doing a big job” and turned to the core goal of improving the core competitiveness of enterprises. By the end of 2017, a total of 18 reforms of 34 central enterprises had been completed, which also reduced the number of central enterprises in China from 117 to 98. This article will take COFCO as an example to conduct a comprehensive analysis of COFCO's restructuring motivation, restructuring path, financial indicators, international competitiveness and domestic monopoly advantages. COFCO is one of the most well-known central enterprises in China and has always strictly fulfilled its mission of national food management. As one of the most concerned companies after the reorganization and integration of central enterprises, this paper will study a series of reforms carried out by COFCO after the reorganization and integration of central enterprises. The study found that after the restructuring of COFCO, the international competitiveness and domestic monopoly advantages based on financial indicators have been significantly improved, so it can confirm the positive impact of the restructuring operation, which can open up the road for the cooperation between central enterprises and more fully explore The value of state-owned capital will enhance the competitiveness of central enterprises on a global scale. The conclusions of this paper corroborate the value of central enterprise restructuring and can bring reference to relevant program design. KEY WORDS: Central Enterprise Restructuring, COFCO Group, Reorganization Motivation, Restructuring Path, International Competitiveness, Domestic Monopoly Advantage 目 录 第1章 绪论 .......... - 1 - 1.1 选题背景 .. - 1 - 1.2 研究内容及研究方法 ............. - 2 - 1.2.1 研究内容 .. - 2 - 1.2.2 研究方法 .. - 3 - 1.3 主要发现及创新点 ................. - 3 - 1.3.1 主要发现 .. - 3 - 1.3.2 创新点 ...... - 3 - 1.4 本文结构 .. - 4 - 第2章 重组背景及文献综述 ............. - 6 - 2.1 重组背景分析 ......................... - 6 - 2.1.1 央企重组的定义 ..................... - 6 - 2.1.2 央企重组的政策要求 ............. - 6 - 2.1.3 央企重组现状与模式 ............. - 8 - 2.1.4 央企重组的发展情况 ........... - 11 - 2.1.5 央企重组的经济影响 ........... - 13 - 2.2 国内外文献综述 ................... - 14 - 2.2.1 重组的理论基础 ................... - 14 - 2.2.2 国内文献综述 ....................... - 14 - 2.2.3 国外文献综述 ....................... - 16 - 2.3 本章小结 - 17 - 第3章 中粮集团重组动因及过程分析 .......................... - 18 - 3.1 中粮集团背景介绍 ............... - 18 - 3.1.1 中粮集团基本情况简介 ....... - 18 - 3.1.2 中粮集团经营方面的表现 ... - 21 - 3.2 中粮集团重组动因分析 ....... - 24 - 3.2.1 中粮集团前期的发展困境 ... - 24 - 3.2.2 全产业链发展战略 ............... - 26 - 3.2.3 并购重组战略 ....................... - 27 - 3.3 中粮集团重组过程分析 ....... - 28 - 3.4 本章小结 - 32 - 第4章 中粮集团重组的绩效分析 ... - 33 - 4.1 重组后的主要经济后果 ....... - 33 - 4.2 财报分析说明 ....................... - 34 - 4.3 主要竞争者选取与对比分析 .............................. - 34 - 4.3.1 国外主要竞争者分析 ........... - 34 - 4.3.2 国内主要竞争者分析 ........... - 37 - 4.4 总体财务分析 ....................... - 39 - 4.4.1 营业收入 - 39 - 4.4.2 经营利润 - 39 - 4.4.3 销售毛利率和销售净利率 ... - 40 - 4.4.4 资产总额 - 42 - 4.4.5 经营活动现金净流量 ........... - 42 - 4.4.6 投资活动现金净流量 ........... - 43 - 4.4.7 融资活动现金净流量 ........... - 44 - 4.5 经营能力分析 ....................... - 44 - 4.5.1 总资产周转率 ....................... - 44 - 4.5.2 存货周转率 ........................... - 47 - 4.5.3 流动资产周转率 ................... - 50 - 4.5.4 应收账款周转率 ................... - 52 - 4.6 盈利能力分析 ....................... - 55 - 4.6.1 销售净利率/销售毛利率 ...... - 55 - 4.6.2 总资产收益率 ....................... - 59 - 4.6.3 净资产收益率 ....................... - 60 - 4.7 偿债能力分析 ....................... - 62 - 4.7.1 短期偿债能力分析 ............... - 62 - 4.7.2 长期偿债能力分析 ............... - 64 - 4.8 本章小结 - 65 - 第5章 中粮集团重组绩效变化的机理分析 .................. - 67 - 5.1 杜邦分析 - 67 - 5.1.1 国内上市企业分析 ............... - 67 - 5.1.2 香港上市企业分析 ............... - 70 - 5.1.3 杜邦分析小结 ....................... - 73 - 5.2 重组变化的机理分析 ........... - 74 - 5.2.1 国内垄断地位得到巩固 ....... - 74 - 5.2.2 成本费用占比不断下降 ....... - 76 - 5.2.3 资产管理与定价能力提升 ... - 78 - 5.2.4 国际竞争力显著增加 ........... - 81 - 5.2.5 公司治理能力提升 ............... - 84 - 5.3 本章小结 - 86 - 第6章 研究结论与启示 ................... - 87 - 6.1 研究结论 - 87 - 6.2 启示 ........ - 87 -