自２０００年以来，美国和国际金融市场经历了极度的繁荣，影子银行这一金融体系里 的新生事物也随之经历了爆炸式的发展。然而，影子银行机构和业务所表现出的高杠杆 操作、突破传统业务边界、过度的金融创新以及信息披露不完善等等规避金融监管的特 点，增加了金融体系的风险隐患，甚至有可能导致系统性风险并影响国家的金融稳定。 特别是在２００８年，由美国次贷危机的爆发进而导致的世界金融危机中，影子银行体系展 现出了相当的破坏力和影响力，如何对影子银行体系进行监管开始逐渐引起学术界讨论 和各国监管部门的高度重视，并且被提上了重要议事日程。近年来，我国影子银行体系 处于快速发展状态，影子银行总体规模和增长速度在经历了一段时期的高速增长后，已 经在我国经济金融体系中居于十分重要的地位。我国影子银行机构和业务相对于西方发 达国家起步较晚，表现形式也不如西方国家复杂多样，目前总体风险可控。而且，影子 银行在填补了商业银行业务领域空白，丰富普通居民的投资理财手段，拓展实体经济融 资渠道等方面，也确实发挥着积极的作用。但是，影子银行在上次金融危机中暴露的风 险和展现的破坏力也历历在目。因此，我们在研究分析影子银行问题的时候，应站在客 观辩证的立场上，既要清醒认识到影子银行自身的风险性，也要充分肯定影子银行在金 融体系中发挥的积极作用。 本文对监管部门和学术界关于影子银行观点论述进行了梳理，并对各方关于影子银 行概念和特点的理解进行了深入的分析。结合我国实际，基于我国影子银行高度依附于 商业银行的特征，对我国影子银行进行了分类，归纳了各类银子银行的存在表现形式， 分析了其在我国经济金融体系中发挥的作用。选取银行理财产品这一典型的影子银行业 务作为案例，分析了资管新规等严监管措施出台后对银行理财业务带来的影响，指出了 银行理财业务仍然存在的风险，进而推演出我国影子银行的风险和监管中存在的问题。 接着，对我国近年来资管新规等影子银行监管的政策措施、实施效果和不足进行了总结 和提炼，对美国、英国、欧盟和新加坡等发迗国家和经济体影子银行监管经验措施进行 了归纳和比较，在此基础上，结合我国影子银行体系特点和工作实际，围绕防范影子银 行风险和促进影子银行规范运行两方面角度，从明确监管工作定位、划定监管范围、开 展统计监测、阻止监管套利、完善法规建设、加强监管协调和强化信息披露等几个方面， 对进一步加强我国影子银行的监管提出了相关的意见和建议。 关键词：影子银行风险监管建议 Ｉ Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｓｉｎｃｅ２０００，ｔｈｅＵ．Ｓ．ａｎｄｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｒｋｅｔｓｈａｖｅｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｄｅｘｔｒｅｍｅ ｐｒｏｓｐｅｒｉｔｙ，ａｎｄｔｈｅｎｅｗｔｈｉｎｇｉｎｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｙｓｔｅｍｏｆｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｈａｓａｌｓｏｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｄ ｅｘｐｌｏｓｉｖｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓａｎｄｂｕｓｉｎｅｓｓｅｓｓｈｏｗｔｈｅ ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｈｉｇｈｌｅｖｅｒａｇｅｏｐｅｒａｔｉｏｎ，ｂｒｅａｋｉｎｇｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｂｕｓｉｎｅｓｓｂｏｕｎｄａｒｙ， ｅｘｃｅｓｓｉｖｅｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｎｏｖａｔｉｏｎａｎｄｉｍｐｅｒｆｅｃｔｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅｔｏａｖｏｉｄｆｉｎａｎｃｉａｌ ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ，ｗｈｉｃｈｉｎｃｒｅａｓｅｔｈｅｒｉｓｋｈｉｄｄｅｎｄａｎｇｅｒｓｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｙｓｔｅｍ，ａｎｄｍａｙｅｖｅｎ ｌｅａｄｔｏｓｙｓｔｅｍｉｃｒｉｓｋｓａｎｄａｆｆｅｃｔｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｔａｂｉｌｉｔｙｏｆｔｈｅｃｏｕｎｔｒｙ．Ｅｓｐｅｃｉａｌｌｙｉｎ２００８，ｉｎ ｔｈｅｗｏｒｌｄｆｉｎａｎｃｉａｌｃｒｉｓｉｓｃａｕｓｅｄｂｙｔｈｅｏｕｔｂｒｅａｋｏｆｔｈｅｓｕｂｐｒｉｍｅｍｏｒｔｇａｇｅｃｒｉｓｉｓｉｎｔｈｅＵｎｉｔｅｄ Ｓｔａｔｅｓ，ｔｈｅｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｓｙｓｔｅｍｈａｓｓｈｏｗｎｃｏｎｓｉｄｅｒａｂｌｅｄｅｓｔｒｕｃｔｉｖｅｐｏｗｅｒａｎｄｉｎｆｌｕｅｎｃｅ． Ｈｏｗｔｏｓｕｐｅｒｖｉｓｅｔｈｅｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｓｙｓｔｅｍｈａｓｇｒａｄｕａｌｌｙａｔｔｒａｃｔｅｄａｃａｄｅｍｉｃｄｉｓｃｕｓｓｉｏｎａｎｄ ｈｉｇｈａｔｔｅｎｔｉｏｎｏｆｔｈｅｒｅｇｕｌａｔｏｒｙａｕｔｈｏｒｉｔｉｅｓｏｆｖａｒｉｏｕｓｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ａｎｄｈａｓｂｅｅｎｐｕｔｏｎｔｈｅ ｉｍｐｏｒｔａｎｔａｇｅｎｄａ．Ｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ，Ｃｈｉｎａ＇ｓｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｓｙｓｔｅｍｉｓｉｎａｓｔａｔｅｏｆｒａｐｉｄ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ａｆｔｅｒａｐｅｒｉｏｄｏｆｒａｐｉｄｇｒｏｗｔｈ，ｔｈｅｏｖｅｒａｌｌｓｃａｌｅａｎｄｇｒｏｗｔｈｒａｔｅｏｆｓｈａｄｏｗ ｂａｎｋｉｎｇｈａｓｐｌａｙｅｄａｖｅｒｙｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｉｎＣｈｉｎａ＇ｓｅｃｏｎｏｍｉｃａｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌｓｙｓｔｅｍ． Ｃｏｍｐａｒｅｄｗｉｔｈｗｅｓｔｅｒｎｄｅｖｅｌｏｐｅｄｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，Ｃｈｉｎａ＇ｓｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓａｎｄ ｂｕｓｉｎｅｓｓｅｓｓｔａｒｔｅｄｌａｔｅ，ａｎｄｔｈｅｉｒｆｏｒｍｓａｎｄｃｏｍｐｌｅｘｉｔｙａｒｅｎｏｔａｓｃｏｍｐｌｅｘａｎｄｄｉｖｅｒｓｅａｓ ｔｈｏｓｅｏｆｗｅｓｔｅｒｎｃｏｕｎｔｒｉｅｓ．Ａｔｐｒｅｓｅｎｔ，ｔｈｅｏｖｅｒａｌｌｒｉｓｋｉｓｃｏｎｔｒｏｌｌａｂｌｅ．Ｍｏｒｅｏｖｅｒ，ｓｈａｄｏｗ ｂａｎｋｉｎｇｈａｓｐｌａｙｅｄａｐｏｓｉｔｉｖｅｒｏｌｅｉｎｆｉｌｌｉｎｇｔｈｅｇａｐｉｎｔｈｅｂｕｓｉｎｅｓｓｆｉｅｌｄｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｓ， ｅｎｒｉｃｈｉｎｇｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｆｉｎａｎｃｉｎｇｍｅａｎｓｏｆｏｒｄｉｎａｒｙｒｅｓｉｄｅｎｔｓ，ａｎｄｅｘｐａｎｄｉｎｇｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｈａｎｎｅｌｓｏｆｔｈｅｒｅａｌｅｃｏｎｏｍｙ．Ｂｕｔａｔｔｈｅｓａｍｅｔｉｍｅ，ｔｈｅｒｉｓｋｓａｎｄｄｅｓｔｒｕｃｔｉｖｅｐｏｗｅｒ ｏｆｓｈａｄｏｗｂａｎｋｓｅｘｐｏｓｅｄｉｎｔｈｅｌａｓｔｆｉｎａｎｃｉａｌｃｒｉｓｉｓａｒｅａｌｓｏｖｉｖｉｄｌｙｒｅｍｅｍｂｅｒｅｄ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ， ｗｈｅｎｗｅｓｔｕｄｙａｎｄａｎａｌｙｚｅｔｈｅｐｒｏｂｌｅｍｏｆｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇ，ｗｅｓｈｏｕｌｄｓｔａｎｄｏｎｔｈｅｏｂｊｅｃｔｉｖｅ ａｎｄｄｉａｌｅｃｔｉｃａｌｐｏｓｉｔｉｏｎ，ｎｏｔｏｎｌｙｃｌｅａｒｌｙｒｅｃｏｇｎｉｚｅｔｈｅｒｉｓｋｏｆｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｉｔｓｅｌｆ，ｂｕｔａｌｓｏ ｆｕｌｌｙａｆｆｉｒｍｔｈｅｐｏｓｉｔｉｖｅｒｏｌｅｏｆｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｉｎｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｙｓｔｅｍ． Ｉｎｔｈｉｓｐａｐｅｒ，ｔｈｅｒｅｇｕｌａｔｏｒｙａｕｔｈｏｒｉｔｉｅｓａｎｄａｃａｄｅｍｉａｏｎｔｈｅｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｐｏｉｎｔｏｆ ｖｉｅｗｗｅｒｅｃｏｍｂｅｄ，ａｎｄｔｈｅｕｎｄｅｒｓｔａｎｄｉｎｇｏｆｔｈｅｃｏｎｃｅｐｔａｎｄｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｓｈａｄｏｗ ｂａｎｋｉｎｇｗａｓａｎａｌｙｚｅｄｉｎｄｅｐｔｈｂｉｎｅｄｗｉｔｈｔｈｅｒｅａｌｉｔｙｏｆｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ，ｂａｓｅｄｏｎｔｈｅ ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｓｈａｄｏｗｂａｎｋｓｈｉｇｈｌｙａｔｔａｃｈｅｄｔｏｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｓ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒｃｌａｓｓｉｆｉｅｓ ＩＩ ｓｈａｄｏｗｂａｎｋｓｉｎｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ，ｓｕｍｍａｒｉｚｅｓｔｈｅｅｘｉｓｔｉｎｇｆｏｒｍｓｏｆｖａｒｉｏｕｓｋｉｎｄｓｏｆｓｉｌｖｅｒｂａｎｋｓ， ａｎｄａｎａｌｙｚｅｓｔｈｅｉｒｆｉｉｎｃｔｉｏｎｓｉｎｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃａｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌｓｙｓｔｅｍｏｆｏｕｒｃｏｕｎｔｙ．Ｔａｋｉｎｇｔｈｅ ｔｙｐｉｃａｌｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｂｕｓｉｎｅｓｓｏｆｂａｎｋｆｉｎａｎｃｉａｌｐｒｏｄｕｃｔｓａｓａｎｅｘａｍｐｌｅ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒ ａｎａｌｙｚｅｓｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｓｔｒｉｃｔｒｅｇｕｌａｔｏｒｙｍｅａｓｕｒｅｓｓｕｃｈａｓｎｅｗｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓｏｎａｓｓｅｔ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔｏｎｂａｎｋｆｉｎａｎｃｉａｌｓｅｒｖｉｃｅｓ，ｐｏｉｎｔｓｏｕｔｔｈｅｒｉｓｋｓｔｈａｔｓｔｉｌｌｅｘｉｓｔｉｎｔｈｅｂａｎｋｉｎｇ ｆｉｎａｎｃｉａｌｓｅｒｖｉｃｅｓ，ａｎｄｔｈｅｎｐｕｓｈｅｓｆｏｒｗａｒｄｔｈｅｒｉｓｋｓｏｆｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｉｎＣｈｉｎａａｎｄｔｈｅ ｐｒｏｂｌｅｍｓｉｎｔｈｅｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ．Ｔｈｅｎ，ｔｈｅｐａｐｅｒｓｕｍｍａｒｉｚｅｓａｎｄｒｅｆｉｎｅｓｔｈｅｐｏｌｉｃｙｍｅａｓｕｒｅｓ， ｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎｅｆｉｆｅｃｔｓａｎｄｄｅｆｉｃｉｅｎｃｉｅｓｏｆｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ，ｓｕｃｈ ａｓｔｈｅｎｅｗｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓｏｎａｓｓｅｔｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ａｎｄｓｕｍｍａｒｉｚｅｓａｎｄｃｏｍｐａｒｅｓｔｈｅｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅ ｍｅａｓｕｒｅｓｏｆｓｈａｄｏｗｂａｎｋｉｎｇｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎｉｎｄｅｖｅｌｏｐｅｄｃｏｕｎｔｒｉｅｓａｎｄｅｃｏｎｏｍｉｅｓｓｕｃｈａｓｔｈｅ ＵｎｉｔｅｄＳｔａｔｅｓ，ｔｈｅＵｎｉｔｅｄＫｉｎｇｄｏｍ，ｔｈｅＥｕｒｏｐｅａｎＵｎｉｏｎａｎｄＳｉｎｇａｐｏｒｅ．Ｏｎｔｈｉｓｂａｓｉｓ， ｃ