无论居民的生活、企业的生存还是整个社会的持续发展等都面临着未来风险的 威胁。为了尽置避免未来风险可能造成的影响，决策者不得不在当前的成本付出与 未来生存环境改善之间进行权衡取舍，从而不断地进行着储蓄、保险、自我保护等 各种方式的预防性风险决策活动。自从上世纪六韦十年代，预防性储蓄等金融经济 问题的分析则激发了一系列有关预防性决策行为的理论研巧；近来，决策环境中背 巧风险的引入及高阶风险厌恶行为的相关探讨则极大地丰富了这类研巧。 本文便在两维框架下构建了一般化的两期预防性支付决策模型。众所周知，真 实的决策环境中常常存在多个风险，因此本文使用了随机占优准则来刻画边际支付 所导致的未来风险分布更新方式，并用该准则来度虽风险的＂好＂＂坏＂变化，进而 在预防性支付模型里中分析了背巧风险的引入和弱化对最优决策行为的影响，从而 运用髙阶风险厌恶行为阐释了背巧风险下最优预防性支付水平变化的内在机制。 其中，为了试图澄清商阶风险厌恶行为及背巧风险的呈现对预防性支付水平的 联合效应，本文对风险厌恶、风险谨巧、风险节制等不同高阶风检巧恶行为特性之 间的联系进行了分析。一些学者认为风险厌恶、谨巧等这些不同的偏好行为之间是 独立的；但也有很多学者认为这些高阶风险厌恶行为么间并非独立，而是具有内在 一致性。本文揭示了不仅风险厌恶型的决策者，风险専好型的决策者也可能是风险 谨巧的，因此，风险谨巧是比风险厌恶更一般化的偏好行为；而且用Ｓ型效用函巧 来刻画风险谨巧型决策者的偏好特性可能是更合理的。 在整个分析的过程中，本文把＂风险分配＂理论同Ｔｏｐｋｉｓ定理等单调比较脖态 方法结合起来对预防性支付行为进行了探讨，从而克服了棋型非凹性在研巧方法上 给理论分析带来的困难。本文发现，不管决巧者是全局风检厌恶的，还是全局风捡 鲁好的，或者是局部风险厌恶的，发生在第一期的背景风险都将巧少混合谨巧决巧 者的巧优预防性支付水平；发生在第二期的背景风险则将巧加混合巧镇决策者的最 优预巧性支付水平。而且，如果当前的边际支付是在巧阶随机占优意义下更新第二 Ｉ 华中科技大学博壬学位论文 期财富风险的随机分布时，那么发生在第二期的背景风险离阶随机占优弱化对预防 性支付水平的影响则取决于离阶混合风险厌恶行为。进而，基于所得结论，本文把 所构建的预防性支付模型应用到预防性储蓄、预防性努力、管理动机等具体问题的 探讨中，从而在决策者是非全局风险厌恶型的，未来风险分布并不一定服从二项分 布等一般化的情形下考察了各种预防性决策行为的变化。 总之，在不确定性下的金融经济决策分析中，预防性支付决策行为的研巧需要 进一步的深入巧展。因此，本文便在背巧风险引入和弱化下，基于随机占优准则， 应用髙阶风险厌恶行为阐释了预防性支付决策行为的变化机制。尤其是，本文的分 析抛弃了己有文献资料中为了保证决策模型的凹性而给定的风险厌恶、凹的损失概 率等严格的假设，因此本论文一般化的巧展了储蓄、自我保护、管理动机等具体的 金融经济决策问题的分析。 关键词：风险谨巧随机占优预防性支付预防性储蓄自我保护 ＩＩ 华中科技大学博壬学位论文 Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｆｕｔｕｒｅｒｉｓｋｓａｆｆｅｃｔｐｅｏｐｌｅ＇ｓｌｉｆｅ，ｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ＇ｓｇｒｏｗｔｈａｎｄｔｈｅｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｓｏｃｉｅｔｙ．Ｉｎｏｒｄｅｒｔｏｒｅｄｕｃｅｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｆｕｔｕｒｅｒｉｓｋｓ，ｄｅｃｉｓｉｏｎ－ｍａｋｅｒｓ ｍｕｓｔｆａｃｅａｔｒａｄｅ－ｏｆｆｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｓａｃｒｉｆｉｃｅｏｆｃｕｒｒｅｎｔｃｏｓｔａｎｄｔｈｅｉｍｐｒｏｖｅｍｅｎｔｏｆｆｉｉｔｕｒｅ ｒｉｓｋｓ，ａｎｄｏｆｔｅ打ｕｎｄｅｒｔａｋｅｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｄｅｃｉｓｉｏｎ－ｍａｋｉｎｇａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ，ｓｕｃｈａｓｓａｖｉｎｇ， ｉｎｓｕｒａｎｃｅ，ｓｅｌｆ－ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ．Ｉｎｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｓｔｕｄｙ，ｓｉｎｃｅ１９６０ｓ，ｔｈｅｓｔｕｄｙｏｎｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙ ｓａｖｉｎｇｍｏｔｉｖａｔｅｓｐｌｅｎｔｙｏｆｔｈｅａｎａｌｙｓｉｓｏｆｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｄｅｃｉｓｉｏｎ－ｍａｋｉｎｇａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ． Ｍｏｒｅｏｖｅｒ，ｔｈｅｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓｏｎｂｏｔｈｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｒｉｓｋａｎｄｈｉｇｈ－ｏｒｄｅｒｒｉｓｋａｖｅｒｓｉｏｎａｔｔｉｔｕｄｅｓ ｅｎｒｉｃｈｔｈｉｓｋｉｎｄｏｆｓｔｕｄｙ． ＼＾ｔｈｉｎｔｈｅｔｗｏ－ｄｉｍｅｎｓｉｏｎａｌｆｒａｍｅｗｏｒｋ，ｔｈｉｓｗｏｒｋｐｒｏｐｏ化ｓａｔｗｏ－ｐｅｒｉｏｄ ｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｄｅｃｉｓｉｏ打ｍｏｄｅｌｗｈｉｃｈｇｅｎｅｒａｌｉｚｅｓ化ｅｔｗｏ－ｐｅｒｉｏｄｓａｖｉｎｇａｎｄｓｅｌｆ－ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ ｐｒｏｂｌｅｍ．Ａｓｗｅｋｎｏｗ，ｍａｎｙｒｉｓｋｓｍａｙａｐｐｅａｒｓｉｍｕｌｔａｎｅｏｕｓｌｙｉｎｔｈｅｒｅａｌｄｉｃｉｓｉｏｎ－ｍａｋｉｎｇ ｓｅｔｔｉｎｇ，ｓｏｔｈｅｏｐｔｉｍａｌｄｅｃｉｓｉｏｎ－ｍａｋｉｎｇｎｅｅｄｓｕｓｔｏｃｏｎｓｉｄｅｒｔｈｅｅｆｆｅｃｔｏｆｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｒｉｓｋ． Ｓｏａｓ化ｃｌａｒｉｆｙｔｈｉｓｅｆｆｅｃｔ＾ｔｈｉｓｗｏｒｋｕｓｅｓｓｔｏｃｈａｓｔｉｃｄｏｍｉｎａｎｃｅｃｒｉｔｅｒｉｏ打化ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｚｅ ｔｈｅｉｍｐｒｏｖｅｍｅｎｔｔｙｐｅｓｏｆｔｈｅｆｉｘｔｕｒｅｗｅａｌ化出ｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎｕｎｄｅｒｔｈｅｉｎｃｒｅａｓｅｏｆｍａｒｉｇｉｎａｌ ｐａｙｉｎｇａｎｄｊｕｄｇｅｔｈｅ＂ｇｏｏｄ ＂ａｎｄ＂ｂａｄ＂ｏｆｄｉｆｆｅｒｅｎｔｒｉｓｋｓ，ａｎｄｓｈｏｗｓｔｈｅｅｆｆｅｃｔｏｆ ｈｉｇｈ－ｏｒｄｅｒｒｉｓｋａｖｅｒｓｉｏｎａｔｔｉｔｕｄｅｓｏｎｔｈｅｏｐｔｉｍａｌｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｐａｙｉｎｇｌｅｖｅｌ． 虹ｏｒｄｅｒ化ｃｌａｒｉｆｙ化ｅｊｏｉｎｔｅｆｆｅｃｔｏｆｂｏ化ｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｒｉｓｋａｎｄｈｉｇｈ－ｏｒｄｅｒｒｉｓｋ ａｖｅｒｓｉｏｎａｔｔｉｔｕｄｅｓｏｎｏｎｔｈｅｏｐｔｉｍａｌｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｐａｙｉｎｇ．Ｗｅａｌｓｏｅｘａｍｉｎｅｔｈｅ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｓｂｅｔｗｅｅｎｈｉｇｈｅｒ－ｏｒｄｅｒｒｉｓｋａｖｅｒｓｉｏｎａｔｔｉｔｕｄｅｓ．Ａｌｔｈｏｕｇｈｍａｎｙｒｅｓｅａｒｃｈｅｒｓｕｓｅ ｔｈｅｓｅｃｏｎｃｅｐｔｓｓｅｐａｒａｔｅｌｙｔｏｅｘａｍｉｎｅｔｈｅｅｃｏ打ｏｍｉｃｓｕｎｄｅｒｒｉｓｋｓａｎｄｔｈｉｎｋｔｈｅｓｅａｓｐｅｃｔｓｏｆ ｒｉｓｋｐｒｅｆｅｒｅｎｃｅｓａｒｅｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ，ｏｔｈｅｒｒｅｓｃａｒｃｈｃ巧ｔｈｉｎｋｔｈｅｓｅｃｏｎｃｅｐｔｓａｒｅｎｏｔ ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ．Ｉｔｓｅｅｍｓｔｈａｔａｄｉｖｅｒｇｅｎｃｅａｒｉｓｅｓ．Ｔｈｉｓｗｏｒｋｓｈｏｗｓｔｈａｔｐｒｕｄｅｎｃｅｍａｙｉｍｐｌｙ ｒｉｓｋｌｏｖｉｎｇ；ｃｅｒｔａｉｎｌｙ，ｐｒｕｄｅｎｃｅａｌｓｏｍａｙｉｍｐｌｙｒｉｓｋａｖｅｒｓｉｏｎ．Ｔｈｕｓ，ｒｉｓｋｐｒｕｄｅｎｃｅｍａｙｂｅ ａｍｏｒｅｇｅｎｅｒａｌｉｚｅｄｃｏｎｃｅｐｔｔｈａｎｒｉｓｋａｖｅｒｓｉｏｎ．Ｍｏｒｅｏｖｅｒ，ｗｅｆｉｎｄｔｈｅｓ－ｓｈａｐｅｕｔｉｌｉｔｙ ｍ 华中科技大学博去学位论文 ｆｕｎｃｔｉｏｎｍａｙｂｅｍｏｒｅｓｕｉｔａｂｌｅｆｏｒｏｎｅｐｒｕｄｅｎｔｄｅｃｉｓｉｏｎ－ｍａｋｅｒ． Ｗｈｅ打ｅｘｐｌｏｒｉ打ｇｔｈｅｐｒｅｃａｕｔｉｏ打ａｒｙｐａｙｉｎｇ，ｔｈｉｓｗｏｒｋｌｉｎｋｓｔｈｅｔｈｅｏｒｙｏｆ＂ｒｉｓｋ ａｐｐｏｉｎｔｍｅｎｔ＂ｔｏｔｈｅｍｏｎｃｒｔｏｎｅｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅｓｔａｔｉｃｓｌｉ化ｒａｔｕｒｅａｎｄｏｖｅｒｃｏｍｅｓｔｈｅｄｉｆｆｉｃｕｌｔｉｅｓ ｃａｕｓｅｄｂｙｔｈｅｎｏｎ－ｃｏｎｃａｖｉｔｙｏｆｔｈｅｍｏｄｅｌ．Ｗｅｓｈｏｗｆｏｒｔｈｅｃｏｒｓｓ－ｐｒｕｄｅｎｔｄｅｃｉｓｉｏｎ－ｍａｋｅｒ， 化ｅｉｎｔｒｏｄｕｃｔｉｏ打ｏｆｏｎｅｉｎｄｅｐｅ打ｄｅｎｔｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｒｉｓｋｉｎ化ｅｆｉｒｓｔｐｅｒｉｏｄｗｉｌｌｒｅｄｕｃｅｏｐｔｉｍａｌ ｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｐａｙｉ打ｇ，ｂｕｔｔｈｅｉｎｔｒｏｄｕｃｔｉｏ打ｏｆｏｎｅｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｒｉｓｋｉ打ｔｈｅ ｓｅｃｏ打ｄｐｅｒｉｏｄｗｉｌｌｉｎｃｒｅａｓｅｏｐｔｉｍａｌｐｒｅｃａｕｔｉｏ打ａｒｙｐａｙｉｎｇ．Ｗｈｅ打ｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｒｉｓｋｉｓ ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄｉｎｔｈｅｓｅｃｏｎｄｐｅｒｉｏｄａｎｄｔｈｅｉｎｃｒｅａｓｅｏｆｍａｒｉｇｉｎａｌｐａｙｉｎｇｉｍｐｒｏｖｅｓｔｈｅｆｕｔｕｒｅ ｗｅａｌｔｈｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎｉｎｔｈｅｓｅｎｓｅｏｆｈｉｇｈ－ｏｒｄｅｒｓｔｏｃｈａｓｔｉｃｄｏｍｉｎａｎｃｅ，ｗｅｆｉｎｄｔｈａｔｔｈｅ ｉｍｐａｃｔｏｆｄｅｔｅｒｉｏｒａｔｉｏｎｓｏｆｏｎｅｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｒｉｓｋｏ打化ｅｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｐａｙｉｎｇ ｉｓｃｏｎｓｉｓｔｅｎｔ化ｓｉｇｎｉｎｇｃｒｏｓｓｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓｏｆｂｉｖａｒｉａｔｅｕｔｉｌｉｔｙｆｔｍｃｔｉｏｎｓ．Ｗｅａｌｓｏｕｓｅｔｈｅｓｅ ｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓｔｏａｎａｌｙｚｅｔｈｅｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｓａｖｉｎｇ，ｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｅｆｆｏｒｔａｎｄｍａｎａｇｅｒｉａｌ ｍｏｔｉｖａｔｉｏ打ｅｔｃ＂Ｉｎｄｏｉｎｇ５０，ｗｅｅｘａｍｉｎｅｔｈｅｃｈａｎｇｅｏｆｄｉｆｆｅｉ＇ｅｎｔｐｒｅｃａｕｔｉｏｎａｒｙｂｅｈａｖｉｏ。 ｆｏｒ化ｅｄｅｃｉｓｉｏｎ－ｍａｋｅｒｓｗｈｏｃａｎｂｅｒｉｓｋｓｅｅｋｉｎｇ