现有对泡沫经济防范问题的研究，主要围绕沫经济的成因展开。但是泡沫经济的发生 并不是突发性事件，而是从经济平稳发展、到发生资产价格泡沫、最终演化为泡沫经济的 动态传到过程。由于房地产市场本身的特殊性，造成了历史上大多数泡沫经济均是由房地 产价格泡沫的产生而引发的。同时，针对我国现阶段存在的房地产价格泡沫现象，如果不 对其加以控制，将很大程度上演化为严重的泡沫经济现象。因此，本文选择“经济平稳发 展—房地产价格泡沫—泡沫经济”这一泡沫经济演化路径作为防范泡沫经济的新视角，突 破了原有以泡沫经济成因为切入点的研究，不仅为本文的预警体系构建奠定基础，且拓展 了泡沫经济的研究范围。 第三、通过实证分析和模型构建相结合的方法，构建了泡沫经济动态预警体系。 已有研究由于缺乏明确的样本和数据，针对泡沫经济预警相关的研究，大多为政策层 面的建议，缺少相应的预警体系。本文首先以测度泡沫经济区间为基础，通过国际经验数 据，以不同国家发生过的泡沫经济为样本，克服了数据量的问题。其次，本文从“确定预 警阈值—预测经济状态”两个角度构建了一套完整的泡沫经济动态预警体系。一方面分别 得到泡沫经济不同发展阶段的阈值，另一方面预测未来的经济状态。根据预测值与预警阈 值的对比，实现预警目的。通过国际经验数据对本文预警体系有效性的检验结果，本预警 体系的综合识别正确率为 75.48%，可以对泡沫经济的不同发展阶段及时做出反应。为政 策制定者调控经济问题提供现实依据。本研究克服了现有研究中未能实现泡沫经济预警的 不足，是对泡沫经济防范问题的突破与拓展。 第四，根据本文构建的动态预警体系，对中国、日本和美国三个具有代表性的国家进 行案例分析，以对比分析泡沫经济的共性特征，并提出对策建议。 在本文构建的泡沫经济预警体系的基础上，我们选取中国、日本和美国三个具有代表 性的国家，1990 年至 2016 年的经济状态进行分析。已有对泡沫经济现象的分析主要针对 已发生的泡沫经济现象，并且大多围绕日本 80 年代的泡沫经济。但是仅对一个国家在泡 沫经济发生期间的经验进行总结，并不能得出其共性特征。因此本文以未发生泡沫经济但 是存在较高房地产价格泡沫的国家，已发生严重泡沫经济的国家和发生泡沫经济后产生经 济危机的国家作为样本，对泡沫经济发生前后的宏观经济特征和政策措施进行总结和分析， 一方面验证本文构建的泡沫经济预警体系的准确性，另一方面找到泡沫经济发生前后的共 性特征，为提出防范泡沫经济的普遍适用性对策提供实证基础。 总体而言，本文的研究不仅完善了泡沫经济的理论体系，为政府行之有效地应对泡沫 经济提供正确、可靠的理论支撑，而且为政府保障我国国民经济健康稳定的发展，进行宏 观调控和金融监管都具有重要的参考价值。 关键词：房地产价格泡沫；泡沫经济；演化机理；预警模型；防范对策 目录 1 绪论............................................................................................................................................1 1.1 研究背景及研究意义 .........................................................................................................1 1.1.1 现实背景.......................................................................................................................1 1.1.2 理论背景......................................................................................................................3 1.1.3 研究意义......................................................................................................................4 1.2 研究问题的提出及解决方案 .............................................................................................5 1.3 研究思路、研究方法与技术路线 .....................................................................................6 1.3.1 研究思路......................................................................................................................6 1.3.2 研究方法......................................................................................................................7 1.3.3 技术路线与研究框架..................................................................................................8 2.文献综述..................................................................................................................................12 2.1 泡沫经济的相关研究 ......................................................................................................12 2.1.1 泡沫经济的表现及后果............................................................................................12 2.1.2 泡沫经济的形成过程................................................................................................14 2.1.3 泡沫经济成因............................................................................................................15 2.1.4 泡沫经济防范............................................................................................................19 2.2 房地产价格泡沫影响宏观经济相关研究 .......................................................................20 2.2.1 房地产价格泡沫对宏观经济的影响.........................................................................21 2.2.2 房地产价格泡沫与货币政策.....................................................................................26 2.2.3 房地产价格泡沫与银行体系....................................................................................28 2.2.4 房地产价格泡沫与土地市场结构............................................................................30 2.3 房地产价格泡沫与泡沫经济识别的相关研究 ..............................................................31 2.3.1 房地产价格泡沫识别................................................................................................31 2.3.2 泡沫经济识别............................................................................................................33 2.4 预警方法的相关研究 ......................................................................................................34 2.4.1 危机预警的研究现状.................................................................................................34西安理工大学博士学位论文 VIII 2.4.2 现有主要危机预警方法 ........................................................................................... 35 2.5 文献述评 .......................................................................................................................... 39 2.5.1 主要研究结论 ........................................................................................................... 39 2.5.2 研究述评 ................................................................................................................... 40 3.房地产价格泡沫向泡沫经济演化的理论分析 ..................................................................... 42 3.1 概念界定 ........................................................................................................................... 42 3.1.1 资产价格泡沫概念界定 ........................................................................................... 42 3.1.2 泡沫经济概念界定 ................................................................................................... 44 3.1.3 资产价格泡沫与泡沫经济的区别与联系 ............................................................... 46 3.2 房地产价格泡沫向泡沫经济演化的理论分析............................................................... 48 3.2.1 典型事实——房地产价格波动与宏观经济特征 ................................................... 48 3.2.2 理论分析 ................................................................................................................... 51 3.3 本章小结 .......................................................................................................................... 60 4.泡沫经济预警体系构建 ......................................................................................................... 61 4.1 动态模型设定 ................................................................................................................... 62 4.1.1 贝叶斯潜在动态有序 probit 模型构建..................................................................... 62 4.1.2 初始观测值模型构建 ................................................................................................ 63 4.1.3 模型参数的估计方法 ................................................................................................ 63 4.2 预测模型 .....................................................................................................................