2014年之前,我国公司债券市场演绎了违约零记录的传奇,呈现出“刚性 兑付”的特点。但自“11超日债”于2014年3月发生实质性违约之后,我国公 司债券市场迎来“违约潮”,在此“新常态”下,违约主体愈多,违约种类愈繁,违 约期限愈短,违约范围愈广,违约金额愈髙,愈演愈烈的违约态势不得不让我们 掩卷深思债券违约的一般规律,这对未来债券市场的繁荣发展意义重大。目前国 内外学者在债券违约领域多以案例研究为主,且多从财务信息等微观视角进行 探宄,在非财务信息等宏观视角和实证研究方面尚待完善。 论文首先对国内外债券违约领域的研宄现状和主要研宄成果进行梳理并介 绍了委托代理理论、破窗理论和最优资本结构理论。其次对我国公司债券市场发 展的演进历程、制度特点进行了系统归纳总结,对债券的主要类型进行多角度对 比分析。由此引出对我国公司债券的驱动事项分析、影响因素分析以及治理路径 探究。通过对标志性公司债券违约案例进行了回顾和分析进而拓展至研究公司 债券违约驱动事项的一般规律,归纳总结出促使或加速公司债券违约的重大事 项、事件或要素;从宏观到微观的研究路径,将财务因素和非财务因素有效结合, 通过Logit二元回归分析模型,以实证研宄方法对公司债券违约的影响因素进行 多维度探索,实证结果显示,一是较高的宏观经济增速和适时重大的宏观经济调 控政策的出台将有效降低公司债券违约概率,二是产能过剩与周期性行业发行 的公司债券更易发生违约,三是良好的公司治理水平将显著降低债券违约概率, 四是选择发行债券期限较长的企业更容易发生违约,但债券担保与债券违约概 率并无显著的影响关系;在债券违约驱动事项和影响因素研究成果的基础上,结 合我国债券市场制度特点,分别从制度和监管层面、中介机构层面、发债主体层 面和投资者层面就债券违约的治理路径提出建议。论文在公司债券违约驱动事 项、影响因素和治理路径方面的研究成果,一方面为后续债券市场的深入理论研 究提供理论层面的稍许借鉴,另一方面有助于开拓债券融资的利益相关者的视 野,对监管层、中介机构、发债企业和投资者均有助益。