《全球宏观态势每周观察》2018年第37期一、 政经聚焦
中美贸易战再度升级，中国迅速出台反制措施
9月18日，美国政府宣布实施对从中国进口的约2000亿美元商品加征关税的措施，自2018
年9月24日起加征关税税率为10%，2019年1月1日起加征关税税率提高到25%。同日，中国
国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的
关税，自2018年9月24日12时01分起实施。如果美方执意进一步提高加征关税税率，中方将
给予相应回应，有关事项另行公布
联合点评：特朗普政府不顾国际国内反对意见，执意增加关税，并还要采取其他关税升级措
施。中方为遏制贸易摩擦升级，捍卫自由贸易和多边体制，不得已公布对约600亿美元的商品施
加关税措施。从中国迅速出台的反制措施看，中国对贸易战升级已有充足准备，并且将出台相应
措施尽可能降低贸易战带来的损失
美国第二季度家庭净值增至106.9万亿美元，创历史新高
9月20日，美联储公布的美国季度财务报显示，含非盈利组织在内，美国二季度家庭净值增
至106.9万亿美元，创历史新高；同比增加 2.1910万亿，经季调后，年增长率为2.1%，较前值
增加1.028万亿美元。报告中显示，二季度美国家庭所持有公司股票价值增加8483亿美元，所拥
有的房地产价值也增加5589亿美元；美国家庭债务年增长率为2.9%，低于一季度的修正值3.2%
联合点评：此次美国家庭净值增长创历史新高主要受益于美股牛市和房价的上涨。由于美国
处于经济周期末期，房产市场的供不应求导致房产价格上涨，从而美国的家庭净资产持续上涨
目前，美国失业率降至3.9%，股市价格大涨，家庭净值持续增长，均反映出美国经济的强劲
日本央行维持利率-0.1%不变
9月19日，日本央行公布利率决议及政策声明，维持利率-0.1%不变，符合外界预期；并将
10年期日本国债收益率目标维持在0.0%，且维持利率政策的前瞻性指引不变。日本央行表示，
日本经济正在温和扩张，保持货币政策稳定并对经济总体看法不变，将会在相当长的时间内保持
目前极低的利率水平
联合点评：日本央行利率决议公布后，因与外界预期一致，日元汇率并未出现大幅度波动
日本央行行长黑田东彦表示在未达到2%的通胀目标前不会结束货币宽松政策，而目前距该目标
还有一定距离，持续疲软的通胀可能会推迟日本央行退出超宽松政策的时间。但日本首相安倍晋
三表示日本央行不应永远维持超宽松政策，暗示他希望为未来几年退出激进刺激计划铺路。日本
未来的货币政策或有所改变
《全球宏观态势每周观察》2018年第37期日本首相安倍晋三成功连任自民党总裁
9月20日，日本执政党自民党举行总裁选举，安倍晋三获得807张有效选票中的553票，以
绝对优势再次当选自民党总裁，这是他第四次担任该职，任期将于2021年9月结束，并有可能
成为日本宪政史上在位时间最长的首相。安倍晋三在选战中公布了多项政治、经济和外交方面的
竞选承诺
联合点评：安倍晋三连任后表示，将在未来三年继续推行“安倍经济学”、推动社保改革、制
定三年内走出通缩的计划，以及积极与中国、俄罗斯开展近邻外交。之前安倍晋三还曾表示日本
央行不应长期维持超宽松的政策，此次连任或许会对未来日本的货币政策做出改变。此番连任，
对地区局势和区域经济或将有积极改善
英国退欧谈判再陷僵局，8月CPI数据创半年新高
9月19日，英国统计局公布数据，英国8月CPI年率增长2.7%，前值2.5%，预测2.4%，超
出预期升至半年来高位。8月核心CPI增长2.1%，前值1.9%，预测1.8%，也录得6个月来新高
当月，PPI增长8.7%，前值10.3%，预测9.1%，较上月回落1.5个百分点。同日，英国首相特蕾
莎·梅拒绝欧盟提出的有关爱尔兰边境问题的改进版退欧方案，并警告其违背了英国的底线。消息
过后，英镑短线大跌，抹去因CPI高于预期带来的全部涨幅
联合点评：此次英国CPI增长超出预期主要原因是海空票价季节性上涨幅度超过往常以及影
院门票价格上涨。8月通胀数据上扬可能给英国近期薪资增速上扬带来一定压力，而今年以来薪
资增长一直帮助支撑英国的经济增长。总体来说，此次的数据增长增加了市场对于英国经济的信
心。但与欧盟脱欧谈判再次陷入僵局，增大了英国协议脱欧的不确定性，使得英国未来经济走势
仍有待观望
朝韩签署《9月平壤共同宣言》
9月19日，韩国总统文在寅在百花园迎宾馆与朝鲜国务委员会委员长金正恩举行第二轮会
谈。会谈结束后，双方签署《9月平壤共同宣言》，就早日推动半岛无核化进程、加强南北交流
与合作达成一致。根据韩方发布的宣言文本，朝方表示，如果美国根据6月12日签署的朝美联
合声明的精神采取相应措施，朝鲜有意采取诸如永久废弃宁边核设施等追加措施。朝方还决定，
将率先在相关国家专家的参与下废弃东仓里导弹发射台和发动机试验场
联合点评：《9月平壤共同宣言》的签订是对今年4月底签署的《板门店宣言》的再次确认，
标志着朝韩事实上结束军事敌对状态，北南关系全面改善，向和平体制迈出了重要的一步。同时，
也可以显示朝鲜开始向以经济建设为中心的战略转向。此外，通过朝韩关系的改善以及敌对关系
的和解，朝美之间和平机制也将得到进一步推动，对地区安全局势及经济发展均构成重大利好
《全球宏观态势每周观察》2018年第37期巴西央行维稳利率，但若雷亚尔前景恶化或逐步加息
9月19日，巴西央行表示维持政策利率在纪录低点6.5%，为连续第四个月保持不变。巴西
央行在9月份议息声明中表示，货币政策的实施将继续取决于经济活动的演变、风险的平衡以及
通胀预期，如果在货币政策实施的相关期间内通胀前景和其风险平衡恶化，将开始逐步消除刺激
举措。2016年10月至今年3月，巴西央行曾连续12次降息，将利率从14.25%下调至6.5%
联合点评： 此次巴西央行维持基准利率不变，主要原因在于经济增长缓慢、通胀放缓、货币
疲软和政治不确定性。今年一月以来，全球贸易紧张导致新兴市场货币大幅贬值，巴西雷亚尔兑
美元汇率下跌21%，令巴西通胀风险上升。即将到来的巴西大选也将影响利率政策，若市场不赞
同大选结果，会导致大量抛售巴西雷亚尔，加剧通胀，迫使银行提高利率。整体看来，巴西经济
前景不确定性较大
二、 国家主权评级动态
标普上调拉澳大利亚评级展望
9月21日，标普将澳大利亚主权评级展望由“负面”上调至“稳定”。标普认为，得益于劳
动市场表现强劲、大宗商品价格回暖以及财政支出限制严格执行等因素，澳大利亚政府收入稳定
增长，有望在2020年以后恢复财政盈余。虽然房地产价格将持续下降，但并不会严重影响到消
费者支出增长和金融体系资产质量
表1国家主权评级调整情况
国家 最新评级 评级展望 评级日期 上次评级 上次
评级展望
上次
评级日期
评级变动
惠誉（Fitch）
多米尼加 BB-/BB- 稳定 2018/9/21 BB-/BB- 稳定 2017/10/19 不变
挪威 AAA/AAA 稳定 2018/9/21 AAA/AAA 稳定 2018/3/23 不变
瑞士 AAA/AAA 稳定 2018/9/21 AAA/AAA 稳定 2018/3/23 不变
标普（S&P）
澳大利亚 AAA/AAA 稳定 2018/9/21 AAA/AAA 负面 2016/7/6 上调展望
克罗地亚 BB+/BB+ 正面 2018/9/21 BB+/BB+ 稳定 2018/3/23 上调展望
拉脱维亚 A/A 稳定 2018/9/21 A-/A- 正面 2018/3/23 上调等级
穆迪（Moody’s）
黑山 B1/B1 正面 2018/9/21 B1/B1 稳定 2017/9/29 上调展望
新西兰 Aaa/Aaa 稳定 2018/9/21 Aaa/Aaa 稳定 2017/3/24 不变
数据来源：联合资信/联合评级整理。