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行业深度研究
内容目录
交换设备是数据通信的枢纽，长久以来市场格局以品牌为主 ..... - 3 -
Google云网络成功实践，交换设备开启软硬件分离 ..... - 7 -
云网络兴起，驱动交换机向开放体系演化......... - 12 -
产业链加大分化，软件核心厂商地位显著提升 ...... - 12 -
云数据中心规模快速提升，带动云网络和交换机高景气 ... - 15 -
从Arista的突飞猛进，看开放体系趋势下软件厂商的枢纽地位 ..... - 19 -
风险提示- 22 -
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交换设备是数据通信的枢纽，长久以来市场格局以品牌为主
数据通信的功能是对数据报文进行网络内或网络间的转发，主要产
品是交换机与路由器。理论上，交换机处理链路层协议L2，主要负责网
络内的报文转发；路由器处理路由协议L3，主要负责网络间报文的转发
随着芯片能力增强，两种产品在硬件上出现融合的趋势，差异仅仅
体现在所维护的是两层表还是三层表。比如三层交换机同时满足交换机
和路由器功能：对于每个跨网络转发的数据包，在第一次被转发时，是
采用查建路由表的机制，路由器会记下对这条流的交换网口，若同属于
一个网络，则随后就不再需要对该流的报文再查路由表，而是采用二层
机制，直接走交换，所以称为“一次路由，终身交换”
图表1. 交换设备广泛应用在电信与数通网
资料来源：Centec，中泰证券研究所
交换设备起于大型局域网（如教育、公安等）和互联网，当今几乎
所有ICP/CNP厂商都遵循TCP/IP体系结构来建设自身网络；随着数据
业务兴起和爆发，运营商也建设了自己的IP承载网，依托MPLS体系
提供高速、高Qos的数据转发服务
电信网在对数通设备的投资上，为了可靠性与功能性，长期采用垂
直集成的系统，设备软硬件高度集中，使得运营商对品牌交换设备形成
了很强的路径依赖。由于厂商设备间兼容性较差，一旦采纳特性品牌，
增量建设受存量影响较大
这种方案与产品受制于品牌设备商的局面，也相当程度影响了运营
商进行大范围系统性建设的决心，2013年以来电信网数通产品的全球规
模未见明显增长
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图表2. 历年电信网路由交换设备全球规模和变动趋势
资料来源：运营商，设备商，OVUM，中泰证券研究所
数据通信市场的规模变化与无线接入网的升级换之间表现出较强
的相关性：2005年起3G网络全球布设，数据业务拉动相对滞后的交换
设备需求迅猛增长，保持15%到20%的高增速直到2018年。2009年
正全球新建4G商用网，国内发布3G牌照，流量爆发进一步刺激了交
换设备需求，在后面三年又出现了明显增长。从2013到2016年全球规
模保持已稳定在1000亿元以上
我们预计到2020年5G商用，IP承载网建设仍将伴随流量激增而
快速持续，5G核心网SAB架构对IP承载能力提出了新需求，全球规
模将稳定增长，在2020年此类设备开支有望超过1,200亿元
图表3. 历年电信网路由器市场格局（亿美元）
资料来源：运营商，设备商，OVUM，中泰证券研究所
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实际规模（亿美元） 预测规模（亿美元） 增长率20
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OthersZteNokiaJuniperHuaweiCisco
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电信网交换设备厂商份额高度集中，前4强占据近90%的份额，在
过去十年中一直保持，近年大厂商之间的份额互有消长，但垄断格局未
见大的改变：
Cisco份额从2009年起出现较明显下降，从45%降至目前近35%
的水平，并且下行趋势仍在延续；Huawei增长最为明显，2008年尚不
足10%，到2016年已超过20%，在亚太、欧洲、中东和非洲发展势头
迅猛，仍呈现出上升趋势；Juniper和Nokia份额相对稳定，均维持在
15%左右水平。受益于中国宽带建设的大力投入，中兴从2014年起，
份额显著提升至5%左右，有望基于国内市场进一步获得发展
图表4. 全球交换设备（路由器+交换机）市场规模
资料来源：Bloomberg，Cisco，Broadcom，中泰证券研究所
由于电信网交换设备通常涉及跨网络转发，强调路由功能，通常被
称之为路由器市场，除此之外的以太网交换机市场，称为交换机以示区
分。以太网交换机全球规模近年保持在250亿美元以上，2017年已突
破270亿，通常面向数据中心和企业网，包含传统IT和云架构，是最大
的交换机应用市场。由于对可靠性和网络复杂度要求降低，以太网交换
机参与的玩家更多，格局也更富于变化
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路由器（亿美元） 交换机（亿美元）
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