2018-09-20 他山之石
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目 录
1、 德国默克：世界上最古老的化工和制药公司之一 .......... 5
1.1、 德国默克资本结构 ........... 6
1.2、 德国默克基本财务数据 ... 6
1.3、 德国默克发展历程 ........... 9
2、 默克显示材料业务的发展与变革 ......... 13
2.1、 显示行业的变迁13
2.2、 探索与初步应用：默克通过技术积累开发并生产液晶，成为行业先导15
2.3、 液晶大发展：默克持续开发新产品，确立行业绝对领导地位 ... 18
2.4、 新市场与新技术的冲击：默克布局中国市场并进入OLED材料市场，在显示领域持续发力 ... 20
3、 默克液晶材料发展模式研究 .... 24
3.1、 技术领先构建行业壁垒 . 24
3.2、 面向未来多路径持续创新 .......... 26
3.3、 深耕细作，全品类布局液晶领域 ........... 27
3.4、 合作共赢与客户共同成长 .......... 28
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2018-09-20 他山之石
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图表目录
图1：德国默克股本结构（截至2017年底）........... 6
图2：德国默克历年销售收入 ........... 6
图3：德国默克历年总资产 ... 6
图4：德国默克历年净利润 ... 7
图5：德国默克历年研发投入和销售收入占比 ......... 7
图6：德国默克各板块销售收入及增速 ........ 7
图7：2017年各板块收入贡献百分比 .......... 7
图8：德国默克各板块研发投入 ....... 8
图9：德国默克卫生保健板块利润情况 ........ 8
图10：德国默克生命科学板块利润情况 ...... 8
图11：默克性能材料板块利润情况 .. 9
图12：德国默克发展历程 .... 9
图13：17世纪的药房 ........ 10
图14：德国默克在达姆施塔特的工厂 ........ 10
图15：1850年的默克合伙协议 ..... 11
图16：1891年成立的默克美国公司 .......... 11
图17：1906年的合作协议 . 11
图18：1915年MBK的安瓿瓶 ...... 11
图19：默克1972年的液晶产品 .... 12
图20：默克1970年的珠光材料 .... 12
图21：显示技术发展历程 .. 14
图22：液晶产业链 . 15
图23：液晶之父-- Otto Lehmann .. 16
图24：DIC的向列液晶 ...... 17
图25：夏普的计算器 .......... 17
图26：TN与STN时期的液晶行业与默克液晶材料业务的发展 .... 18
图27：全球液晶材料申请趋势（专利数） . 19
图28：全球液晶材料专利数目申请地区分布（截至2016年） ..... 19
图29：全球混晶材料市场份额（2016） .... 19
图30：TFT时期的液晶行业与默克液晶材料业务的发展 ... 20
图31：液晶产业链上下游及相关代表企业 . 21
图32：默克在中国的业务情况 ....... 22
图33：默克液晶业务在中国的发展22
图34：OLED结构 . 22
图35：OLED 产业链 ......... 22
图36：全球OLED产能预测（万平方米/年） ....... 22
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图37：中国OLED产能预测（平方米/月） ........... 22
图38：OLED材料产业链上下游及相关代表企业 .. 23
图39：OLED行业与默克OLED材料业务的发展 . 24
图40：默克德国达姆施塔特默克创新中心 . 25
图41：全球液晶材料专利主要申请人（截至2016） ........ 26
图42：中国液晶材料专利主要申请人（截至2016） ........ 26
图43：默克显示市场产品组合 ....... 27
表1：德国默克主营业务划分及产品概况 ..... 5
表2：四种显示技术对比 .... 15
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2018-09-20 他山之石
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1、德国默克：世界上最古老的化工和制药公司之
一
德国默克集团创建于1668年，拥有350年历史，是世界上最古老的
化工和制药公司之一。该集团主要致力于创新型制药、生命科学以及前沿
高性能材料技术，并以技术为驱动力，为患者和客户创造价值，是医药化
工领域的领先企业
集团业务主要涉及三大领域：医疗保健、生命科学以及高性能材料
医疗保健领域，聚焦于用于治疗癌症、多发性硬化症和不孕症等处方
药研究、开发和生产
生命科学领域，主要为研究人员进行研究，为科学家提供实验室材料、
技术和服务
性能材料领域则包括液晶和OLED材料，涂料和化妆品的颜料，以及
用于制造集成电路的高科技材料
表1：德国默克主营业务划分及产品概况
业务领域 细分领域 主要产品
卫生保健
消费者健康 Neurobion 2（内络必安）
内分泌 Saizen（思真）、Euthyrox（优甲乐）
一般用药 Glucophage（二甲双胍）、Concor（康肯）
生育能力 Gonal-f（果纳芬）
神经病学与免疫学 Rebif（利比）
肿瘤科 Erbitux（爱必妥）
生命科学
过程解决方案 为整个药品生产价值链提供市场产品和服务
研究解决方案 提供产品和服务，支持制药、生物技术和学术研究实验室的生命科学研究
应用解决方案 为研究人员以及科学和工业实验室提供广泛的产品
性能材料
显示材料 液晶、补充材料
集成电路材料 介电材料、芯片材料
颜料和功能材料 Xirallic颜料
高技术材料 OLED材料
资料来源：Merck官网，Merck年报，光大证券研究所整理
德国默克的业务遍布欧洲、北美、亚太地区、拉丁美洲以及中东和非
洲。默克集团在66个国家拥有近53,000名员工，致力于突破性解决方案
和技术
德国默克与美国默克是两个完全不同的企业实体。1887年，由于在美
国出口业务的成功开展，默克成立了纽约分公司。1891年，默克美国分公
司Merck & Co成立。第一次世界大战期间，默克的美国子公司Merck & Co
被没收。1953年美国默克与沙东公司(Sharp and Dohme)合并，正式成立
默沙东药厂(Merck Sharp & Dohme，MSD)。如今，这两家公司除了名字
之外没有其他联系。应商业需要，双方一致同意，在美国和加拿大，“默
克”归Merck & Co 独家使用，而在欧洲和世界其它各地，“默克”则由
德国默克公司独家使用。与之相对应的，Merck & Co在北美之外的业务经
营，须以Merck Sharp & Dohme或 MSD Sharp & Dohme(默沙东)的名义
进行。而德国默克在北美的业务则要以EMD (Emanuel Merck, Darmstadt)
的名义开展
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