诚信· 责任· 亲和· 专业· 创新2请参阅附注免责声明 01 “沪伦通”构想即将落地。2018年10月12日，证监会正式发布《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭 证业务的监管规定（试行）》（以下简称《沪伦通监管规定》），上交所和中证登根据该规定制定了配套业务规则并公开 征求意见，沪伦通拟于今年年内正式启动交易，届时将出现上海和伦敦两地市场企业互挂首单。 02 03 04 沪伦通CDR：渐行渐近 哪些英国企业会发CDR？应当是伦交所市值较大、流动性较好的头部企业。借鉴ADR、GDR发行经验，并考虑CDR发行 初期的示范效应，富时100应是短期内发行CDR的主体：一是此前发行过DR的上市公司。二是中国相关业务占比较大的 企业。三是业务发展与中国“开放+市场”基本面特征契合的企业。四是A股投资者偏好的行业。 CDR是否会影响A股估值？中国权重股估值低于富时100。CDR登陆A股时，对应伦交所基础证券的高估值，短期内应不 会对A股的低估值产生较大冲击。富时100的行业分布较为均衡，以消费企业居多。上证50的行业分布集中于金融业。 CDR的定价机制。通过比较ADR与GDR的定价机制，我们认为CDR的“定价锚”是基础证券，中国A股市场在短期内并 不掌握定价权。因此，CDR的风险收益特征与富时100更类似。A股投资者购买CDR的动力在于通过CDR进行全球化资产 配置，实现分散风险。 目录/ CONTENTS “沪伦通”构想即将落地01 哪些英国企业会发CDR？02 CDR是否会影响A股估值？03 CDR的定价机制04 4诚信· 责任· 亲和· 专业· 创新2019年策略请参阅附注免责声明 “沪伦通”落地时间表英国市场正步入调整阶段沪伦通：中国经济处于“换档”的关键阶段01“沪伦通”构想即将落地。。。。。。