请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧Page2内容目录报告起因：多家银行上半年信用卡不良率上升 . 4中国台湾地区信用卡危机案例 .. 5台湾地区信用卡简介 ........ 5台湾地区信用卡危机的出现是银行过度竞争的结果 ......... 5兴起：需求与供给的配合 . 5变味：竞争加剧与风险积累 ......... 6危机的自然爆发 ..... 7韩国信用卡危机案例 .... 8韩国信用卡市场简介 ........ 8韩国信用卡的繁荣与危机是政府干预的结果 ........ 8兴起：政府刺激与供给相配合 ..... 8监管骤然转向，危机快速爆发 ... 11大陆信用卡违约压力有多大？12信用卡危机产生的一般规律 ....... 12我国大陆信用卡发展很快，但目前还无需担心危机出现13投资建议 ........ 15风险提示 ........ 15 -------- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧Page3图表目录图1：多数银行上半年信用卡累积发卡量同比增速基本都在20%以上 . 4图2：主要全国性银行信用卡不良率变化：今年上半年上升居多 ......... 4图3：台湾地区信用卡流通卡数1999-2005年CAGR达到23% ......... 5图4：台湾地区市场流动性从1999年开始逐渐宽裕 .... 6图5：台湾地区信用卡循环余额1998-2005年CAGR达到22% ......... 7图6：台湾地区信用卡人均贷款余额快速上升 . 7图7：台湾地区信用卡贷款逾期三个月以上贷款占比从2006年开始猛增 ....... 8图8：台湾地区现金卡贷款逾期贷款占比从2006年开始猛增 . 8图9：1999-2002年韩国居民信用卡使用率大幅上升，储蓄率大幅下降 .......... 9图10：亚洲金融危机之后韩国货币政策大幅宽松 ........ 9图11：1999-2002年韩国信用卡存量CAGR达到39% ........ 10图12：1999-2002年韩国信用卡交易额CAGR达到90% ..... 10图13：韩国个人信用卡透支余额中预借现金的比例一度接近70% .... 11图14：2002年韩国信用卡行业净收入大幅下降，2003年巨亏… ..... 11图15：…主要是因为坏账损失增加 ... 12图16：全行业2017年以来信用卡发卡量同比增速超过20%... ......... 13图17：…信用卡贷款总额同比增速自2017年以来保持在20%以上… .......... 14图18：…但逾期情况还在改善当中 ... 14图19：信用卡卡均授信额度增速为个位数，略高于居民收入增速，还算正常 ........... 15 -------- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧Page4报告起因：多家银行上半年信用卡不良率上升2017年以来不少银行加大零售业务发展力度，信用卡发卡量上升飞快（图1）。 上市银行披露的2018年中报显示，多家银行的信用卡不良率较年初上升，相 比之下，2017年末多数银行的信用卡不良率较年初是下降的（图2）。目前市 场存在一种担忧：高速发展的信用卡业务会不会成为下一个不良高发区？我们 通过分析中国台湾地区、韩国曾经发生过的信用卡危机，评估目前我国信用卡 业务的潜在风险。我们将在后文中指出：虽然大量银行涌入信用卡市场，但目 前我们还不需要担心出现危机事件。图1：多数银行上半年信用卡累积发卡量同比增速基本都在20%以上资料来源：各银行定期报告，国信证券经济研究所整理。注：我们仅使用了披露有关数据的全国性银行样本图2：主要全国性银行信用卡不良率变化：今年上半年上升居多资料来源：各银行定期报告，国信证券经济研究所整理。注：我们仅使用了披露有关数据的全国性银行样本0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2018年6月末信用卡累积发卡量同比 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 2016年末不良率2017年末不良率2018年6月不良率 -------- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧Page5中国台湾地区信用卡危机案例台湾地区信用卡简介我们先明确概念：台湾地区的信用卡跟大陆的信用卡基本相同。台湾地区除了 信用卡之外，还有一种“现金卡”，可以类比于大陆循环信用的消费信贷，不过多 了一张实体卡片。台湾地区于1988年正式发行现代意义上的信用卡，1994年推出信用卡预借现 金业务。台湾地区的现金卡则是从日本传入，于1999年由万泰银行首次发行。台湾地区信用卡危机的出现是银行过度竞争的结果台湾地区信用卡繁荣于金融危机之后，危机爆发于2005年末。台湾地区卡危 机爆发于2005年，这一年的信用卡流通卡量是一个很明显的阶段性高点，而 后大约于2005年末开始崩塌，并于2006年形成逾期率的顶峰。如果我们假设 危机之后信用卡的增长是比较正常的话，可以画出一条红线，据此可以认为这 一轮卡危机的繁荣起点大概在1999年前后，即亚洲金融危机之后。图3：台湾地区信用卡流通卡数1999-2005年CAGR达到23%资料来源：台湾“金管会银行局”，国信证券经济研究所整理兴起：需求与供给的配合为什么1999年前后台湾地区的信用卡开始爆发式发展？我们认为可以从供给 和需求的角度来分析： 从需求来看，1999年之前台湾地区已经经历过较长时间的信用消费观念的 培育。1991年开始台湾地区允许民营银行设立，新成立的民营银行为了与 既有大型银行进行差异化竞争，将面向个人消费的信用卡业务作为主营业 务。激烈的竞争导致各银行加大营销力度，对于改变大众的消费观念功不 可没。 从供给来看，一是亚洲金融危机后银行从事信用卡业务的意愿变强。在亚 洲金融危机之前，信用卡都是小银行的差异化业务，大银行往往以企业业 务为主。1999年的台湾地区刚刚遭受亚洲金融危机重创，企业贷款需求低 迷，银行需要寻找新的利润来源，之前不被重视的信用卡逐渐走入广大银 行的视野。其实这一点跟大陆当前的情况也有些相似。 从供给来看，二是银行业资金从1999年开始变得充裕。1999年开始台湾0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 30 000 35 000 40 000 45 000 50 000 流通卡数/千张 --------。。。。。。