资料来源：Wind
根据海关总署的数据显示，2018年1~8月，我国累计进口外废993万吨，而去年同期
则有1,959万吨，较上年同期大幅下降49.31%
图2近年来我国废纸进口数量
资料来源：Wind，联合评级整理
图3我国废纸进口来源国
资料来源：Wind，联合评级整理
我国进口废纸中有近一半来自美国，2017年，我国自美国进口废纸1,169万吨，占进口
废纸总量（2,572万吨）的45.37%，同时我国作为美国第一大废纸出口国，占所有美废出口
额的近56%。由于中国外废进口量的断崖式下跌和对外废进口标准的大幅提升，加之外废
供应总量变化不大，外废短期内找不到中国以外的替代市场，导致了外废市场处于供过于
求的状态。而在外废价格方面，从短期看，受处理成本提高和贸易战影响，外废价格有所
上升；长期来看，如国内“外废”政策长期收紧，外废价格将上升至一定水平后维持相对
稳定状态，持续大幅上涨可能性不大
外废的“签证”——配额
我国从2013年全国海关的“绿篱行动”开始限制“洋垃圾”进口，2014年底环保部、
商务部等联合调整限制进口固废目录，并从2015年1月1日开始实行全品类废纸均需申报
配额制度。但是在2017年12月，环保部出台《进口废纸环境保护管理规定》和《限制进口
类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》提出，在禁止洋垃圾入境且大幅减少固体废物
进口的品种数量的前提下，进一步明确提出进口废纸企业的生产能力不低于5万吨/年，并
于2018年3月正式实施
上述一系列“限废”政策的实施，外废进口配额也持续下降，2017年外废进口总配额
为2,946万吨，较2016年的总配额（4,080万吨）下降27.79%；而2018年的前二十一批外
废进口总额度为1,572.49万吨，为2017年全年的53.38%。作为包装纸行业龙头的玖龙纸业、
理文造纸和山鹰纸业（含联盛纸业）共获批外废进口额度1,021.88万吨，占比64.98%，龙
头纸企获得外废进口额度占比较高，生产成本优势明显
表1主要包装纸企2018年至今和2017年全年废纸获批进口额度对比
序号企业2018年前21批获批额度（万吨）占比（%）2017年全年获批额度（万吨）占比（%）
1玖龙纸业543.9434.59%84728.75%
2山鹰纸业255.9316.28%42214.32%
3理文造纸222.0114.12%39813.51%
4华泰纸业905.72%933.16%
5广州造纸754.77%622.10%
6东莞建辉56.813.61%1003.39%
7山东世纪阳光30.821.96%511.73%
8景兴纸业35.452.25%481.63%
9宁波亚洲27.991.78%361.22%
10东莞金洲21.841.39%551.87%
11荣成环保29.41.87%571.93%
12其他183.311.66%77726.37%
合计1,572.49--2,946--
资料来源：中国固废化学品管理网，联合评级整理
“闯关失败”导致外废退运率上升
自含杂率新规实施之后，废纸退运事件频率也有所提高，各地海关加强对到港废纸的检
查力度，并对不合格的废纸集装箱进行退运。2018年5月2日，中国海关总署发布紧急通
知，要求自2018年5月4日起，对来自美国的废物原料实施100%开箱、100%掏箱检验检
疫，并对疑似废纸中夹杂难以识别的特种纸等实行100%实验室检测分析。随后，中国检验
认证集团（CCIC）北美分公司宣布暂停发放一个月的废料出口证书
海关100%开箱检查的实施，提高了外废的不达标率和退运率，同时也降低了外废进口
量。根据海关总署数据显示，2018年1~8月，我国废纸进口量为993万吨，较上年同期下
降49.31%，反映了含杂率新规对废纸进口量的实际影响，且在海关新规的严检下，真正运
到纸厂的外废数量少于原核定进口量
国废市场火热，推高纸企生产成本
“限废令”压制了外废进口量，同时也使国废市场火热，推高了纸企生产成本。从国废
价格走势图来看，有两个急剧拉高的拐点分别为17年7月（限废令政策初步出台）和18
年5月（海关总署100%开箱政策），如果和上图外废价格走势结合来看，这两个时间点有
很大关联，在外废价格断崖式下跌后，国废因供应趋紧而价格急剧走高。整体看，“限废令”
是造成国废价格上涨一个重要因素
图4近年来国内废纸到厂价格
资料来源：Wind
随着国废价格整体走高，且持续维持在较高的位置上，外废和国废的价差也在不断波动
中，2017年9月，美废11#价格在240美元/吨左右，当时国废价格2,400元/吨左右，2018
年9月，美废11#价格下滑至210美元/吨左右，而国废价格在2,700元/吨左右，价差缩小至
700-1,200元。对包装纸企来说，不采购国废，全部用外废早已不能满足生产需求；如购买。。。。。。