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证券研究报告
行业研究/行业周报
2017年10月15日
通信 增持（维持）
周明 执业证书编号：S0570517030002
研究员 0755-23950856
zhouming2017@htsc
陈歆伟
联系人 chenxinwei@htsc
1《通信: 市场打开，物联网商用进程加快》
2017.10
2《通信: 5G热点催化不断，继续推荐龙头
白马》2017.10
3《通信: 5G关注度持续提升，NB-IoT商用
在即》2017.09
资料来源：Wind
NB-IoT落地加速，看好光纤市场
20171015周报
NB-IoT水表、气表项目加速落地
10月12日，三川智慧与华为合作发布了“鹰潭10万NB-IoT智能水表商
用上线及阶段成果”，公司计划于明年6月底前完成对鹰潭城区内共计10
万台NB水表的安装，实现鹰潭全域智能水表部署。同日，中国电信安徽
公司联合安徽鸿凌仪表集团共同举办NB-IoT智能燃气表签约发布仪式。双
方共同签署了NB-IoT智能燃气表业务合作协议。根据协议，将有50万台
NB-IoT智能燃气表投放使用，首期量产约2万台。全国首个大规模商用的
智慧燃气表项目正式启动

与以往不同的观点：NB-IoT商用进展有望超预期，四季度或将有业绩体现
NB-IoT作为第四代移动通信广域物联新技术，具有广覆盖、低功耗、大连
接、低成本等优势，针对限制智能终端广泛应用的传输数据稳定性差、功
耗大、无线网络覆盖弱、维护难等问题，在应用NB-IoT后都将迎刃而解

目前市场对于NB-IoT的大规模商用进展仍存疑虑，我们认为，在政府、运
营商和华为的大力推动下，物联网的商用进展有望超预期，四季度或将有
业绩体现。与市场不同的逻辑有：（1）气表龙头金卡智能三季度业绩预告
超市场预期，物联网表市场打开；（2）NB-IoT水表、气表项目加速落地，
NB-IoT商用进程加快；（3）网络+芯片打破瓶颈，四季度或将有业绩体现

与市场不同的观点：企业&物联网连接拉动需求，光纤高景气或将持续
市场普遍认为光纤光缆需求主要拉动力来自光纤到户（FTTH）和5G，当
前5G建设大潮尚未到来，中国移动FTTH的建设力度未来可能会逐渐减
弱，对光纤光缆需求状况存疑。我们认为，在运营商大连接战略下，未来
的连接需求将更多地来自于企业连接和物联网。以中国移动为代表的运营
商将加大对企业连接、物联网连接的投入，从而提高对光纤光缆的需求，
光纤供给偏紧的状况仍将持续。与众不同的逻辑有：（1）光棒产能扩产进
展较慢，光纤供给偏紧将持续；（2）中国移动大连接战略做大企业连接，
提升光纤光缆需求；（3）物联网新基站建设也将拉动光纤光缆需求

重点推荐及建议关注
本周亨通光电涨2.3%，中兴通讯涨4.24%，烽火通信跌0.28%，高新兴
跌2.49%，中天科技跌5.04%；同期沪深300涨2.2%，中信通信涨1.09%

继续重点推荐估值便宜的龙头白马标的：亨通光电（18年PE13x，增速
43%）、中兴通讯（18年PE25x，增速14%）、烽火通信（18年PE 28x，
增速29%）,关注中天科技（18年PE15x，增速24%）。物联网方面建议
关注金卡智能（据华泰机械团队的预测，预计公司 2017~2019 年分别实
现净利润2.0/3.1/4.0亿元，对应PE为40/25/20x），推荐高新兴（预计公
司2017~2019年净利润为4.13/5.16/6.68亿元，对应PE为38/30/23x）

风险提示：运营商资本开支持续下滑，物联网项目落地不及预期

股票代码 股票名称 收盘价(元) 投资评级
EPS（元） P/E（倍）
2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E
600487 亨通光电 35.19 买入 1.06 2.1 2.70 3.35 33.20 16.76 13.03 10.50
000063 中兴通讯 29.50 买入 -0.56 1.04 1.19 1.49 -52.68 28.37 24.79 19.80
600498 烽火通信 32.51 买入 0.73 0.91 1.17 1.61 44.53 35.73 27.79 20.19
300098 高新兴 14.09 增持 0.29 0.38 0.48 0.62 48.59 37.08 29.35 22.73
资料来源：华泰证券研究所
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通信沪深300
重点推荐
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行业评级：
行业研究/行业周报 | 2017年10月15日
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正文目录
本周观点...... 3
与以往不同的观点 ......... 3
与市场不同的观点 ......... 4
近期重点推荐 .... 5
市场表现...... 7
通信板块上市公司及行业要闻 9
公司要闻.....
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