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Private Placement
联系人
庄杨
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Q1定增募资额同比降26%，3月发行数量明显下降
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报价仍然激进，折价率创一年来月度新低
纯项目融资
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重点关注定增项目：九阳股份、银轮股份、宝莱特等
申万宏源研究﹒定增俱乐部
独立、全面、严谨、前瞻
SWS research﹒ Private Placement Club 2017年3月总第27期 月刊
发布日期 2017年4月21日
聚 焦 定 增 动 态
导 航 利 润 蓝 海
证券分析师
林瑾A0230511040005
linjin@swsresearch
研究支持
彭文玉 A0230115060001
pengwy@swsresearch
皇甫尚武 A0230116090007
huangfsw@swsresarch
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目录
Private Placement
目录
Q1募资额同比降26%，供需格局尚未改善 ....... 5
1. 市场俯瞰 .... 5
1.1 Q1定增募资额同比降26%，3月发行数量明显下降 .......... 5
1.2 报价仍然激进，折价率创一年来月度新低5
1.3 获批项目数下降近30% ......... 6
1.4 解禁收益率整体环比显著提升 ........ 8
1.6 3月建筑装饰、房地产、汽车解禁收益领先 ....... 11
1.7 未来半年累计约有6274亿元定增解禁 .... 12
2. 脉动磁场 ....... 13
2.1过会倒挂保增发关注标的：鸿利智汇、拓维信息、远光软件、永太科技、
奥瑞金等 .. 13
2.2 破发回补机会关注标的：科远股份、捷成股份、东方国信、维尔利等15
3.策略导航 ......... 16
3.1 云计算三年计划空间大，新能源汽车产销数据预期改善 ........... 16
3.2 重点关注定增项目：九阳股份、银轮股份、宝莱特等... 18
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目录
Private Placement
图1: 2016年以来月度公告定增宗数及募资总额 ....... 5
图2: 2016年以来月度定增折价率 ....... 6
图3:2016年以来定增市场审核进度构成 .. 6
图 4:2016年以来定增市场月度过会节奏 . 7
图 7: 2016年10月和11月已过审未发项目定增目的及所占比 ....... 7
图 8: 2016年10月和11月已过审定增企业的行业及所占比例 ....... 7
图 5：2016年至今竞价解禁定增收益 .... 8
图6：2016年至今定价解禁定增收益 ..... 9
图7：2017年1月竞价标的分行业解禁日收益率均值分布（申万一级行业） ...... 11
图8：2016-2017最近一年A股市值（非限售）涨幅 ... 11
图9：未来半年即将解禁的定增规模 .... 12
图10：未来半年即将解禁的竞价浮动绝对/超额收益率. 12
图11: 未来半年即将解禁的定价浮动绝对/超额收益率. 12
表1：2017年3月解禁定增标的 ......... 9
表2：截止20170418已过会和已获批倒挂项目 ....... 13
表3：截至20170418，2017年4月和即将于5月解禁破发标的 ...... 15
表4：截至4月18日申万一级行业相对估值分（2016.1.1-2017.4.18） .......... 17
表5：证监会批准竞价定增基本情况汇总（3月13日到4月17日） . 18
表6：发审委通过竞价定增基本情况汇总（3月13日到4月17日） . 20
图表目录
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摘要
Private Placement
摘要：
项目公告发行，募资总额约852亿元，分别环比上升31.25%和16.32%。但同比仍分别下降12.70%和
44.60%。以发行日计，2017年Q1，定增市场累计发行125个项目，募资总额2518.77亿元，分别同比
下降26.47%和23.23%；而同期以实际申购日计的IPO项目为129家，募资规模为647.05亿元，占同期
定增募资总额的25.69%。其中3月份发行的定增项目共32宗，竞价项目仅12宗，分别环比下降21.95%
和29.41%，显然，3月份定增项目发行数量明显下降，但参与询价的投资者仍不见少，再融资新政之后，
定增市场或将会面临一个供需再平衡的过程

其中18个竞价项目平均折价率仅为1.11%，环比骤降84.71%，有6个项目溢价发行，溢价率在
0.29%-10.29%。18个询价发行项目中有14个项目的询价日在2月17日之后，而2月17日再融资新政
后，定增批文发放进度明显减缓（详见1.3），定增竞价项目竞争更加激烈，其中3月份平均单个竞价
项目平均参与询价的配售对象家数高达30.71家，而2月这一数字仅为19.88家

比上升135%、下降29%。3月仅九洲电气被发审委否决，否决的原因：申请材料关于上市公司与标的公
司之间EPC合同履行情况的披露不及时、不充分；但2月14日-3底有52个项目主动撤回，其中监管
政策变化是项目终止实施主因，数量占比达40%

对沪深300同期涨幅的超额收益率为22.43%，较2月的2.08%激增845.36%。3月竞价项目解禁正收益
占比也提升至84.21%的高位，环比增加22.49%。本月竞价解禁绝对收益最高的前三个项目分别为曙光
股份（126.59%，无投资者报价，大股东全额认购）、粤泰股份（111.47%，13个报价，5个获配）、铁
汉生态（93.86%，4个报价均获配）

远光软件、永太科技、奥瑞金等；而从对破发回补的角度，对截止4月18日于2017年4月和5月解禁
破发的标的进行梳理，建议关注科远股份、捷成股份、东方国信、维尔利等

产品扩建及技术提升项目）、银轮股份（拟募资约7.20亿元，新能源汽车热管理项目、乘用车EGR项
目）、宝莱特（拟募资约2.68亿元拟用于收购挚信鸿达 40%股权、常州华岳60%股权、天津和南昌血
液透析耗材产业化建设项目）等

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