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证券研究报告
新三板医药行业研究
新三板医疗保健行业2016年年报明星榜
2017年5月2日
赵巧敏（分析师）
电话： 020-88836110
执业编号： A1310514080001
邮箱： zhaoqm@gzgzhs
【投资要点】
年报点评：截至4月29日，新三板挂牌企业共11114家，其中
归属于wind医疗保健（NEEQ）类别下的企业计657家，从年报数
据可知：
1.医疗保健行业年报业绩优异。已披露年报的623家医疗保健企
业合计实现营收747.76亿元，其中营收在1亿以上的企业有206家，
占比33.07%；归母净利润总额80.33亿元，盈利企业有786家，占
比78.01%

2.各维度30强明星企业

（1）企业总市值。总市值核心分布区域为1-4亿元，占比32.43%，
全部企业均值为8.10亿元。总市值超过10亿元的有61家，经统计，
排名前五的企业为新产业、合全药业、格林生物、君实生物、成大生
物

（2）营收规模及同比增长率。营业收入核心分布区域为1000-
5000万元，占比33.55%，全部企业均值为9057.40万元，其中27家
企业营收规模超5亿，康泽药业以17.56亿元的营收规模成为医疗
保健板块中力拔头筹。营收同比增长率大于100%企业计47家，其
中7家在500%以上（康乐卫士21,439.16%、康睿生物1,816.14%、
诺思兰德1,024.58%、乐奥医疗972.69%、富电绿能852.70%、恩迪
生物666.31%、福民生物616.79%）

（3）归母净利润及同比增长率。归母净利润核心分布区域为0-
1000万元，占比43.0%，2016年年报归母净利润超过1亿元的有10
家。归母净利润最高的是4.57亿元的成大生物。归母净利润同比增
长率大于100%企业共计142家，占比22.79%。其中有120家在
100%~500%，22家在500%以上。归母净利润增速最高的是诚辉医
疗（9136.85%）

（4）净资产收益率。ROE（加权）核心分布区域为10-20%，占
比27.13%，全部企业均值为4.67%，ROE（加权）最高的是佰奥达
（870699.OC）80.97 %

行业观点：行业规范化加速，关注具备竞争优势的企业，把握两
条主线：规模和成长性
（1）最近几个月多项政策出台，行业加速规范，集中度将提升，
具备竞争优势的新三板企业将迎来长期配置的机会。随着医保目录
上
【相关报告】：
【半年报点评】
《广证恒生新三板生物医药行业
2016年中报明星榜TOP28-
20160912）》
【公司研报】
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学发光免疫诊断行业龙头-151227》
《原子高科(430005)：核素药物的国
内龙头-151015》
《逸舒制药收购德鑫制药，战略性进
军妇科中药领域-151117》
《宏源药业（831265）：医药类有机
化学原料及中间体供应商-150617》
《三力制药（832708）:领军儿童中成
药，聚焦儿童大健康-160106》
《源和药业（833379）：质地优良的
新三板中药饮片第一股-161114》
广证恒生
做中国新三板研究极客
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和支付标准的出台，国家对儿童药、创新药、重大疾病治疗用药和民
族药予以重点考虑和支持的政策将利好相关挂牌公司

（2）新三板医疗保健企业业绩两级分化现象非常严重，在新三
板流动性没有显著改善的情况下，投资者应该着重关注标的的规模
和成长性

个股推荐：根据总市值、归母净利润以及净资产收益率等6个
维度综合排名挑选出10家明星企业：蓝海之略（834818.OC）、玉
星生物（870526.OC）、新产业（830838.OC）、三力制药（832708.OC）、
合全药业（832159.OC）、长江医药（838412.OC）、柯菲平
（870447.OC）、原子高科（430005.OC）、车头制药（831920.OC）、
宏源药业（831265.OC）

【风险提示】：政策出台后对供需两端的限制影响利润的风
险，宏观经济下滑的风险，市场竞争激烈的风险
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目录
1. 你不应错过的医疗保健明星榜：TOP30 ........ 5
1.1整体概况 ..... 5
1.2做市企业总市值30强 ... 6
1.3营收规模及同比增长率30强 . 7
1.4归母净利润及同比增长率30强 ....... 10
1.5净资产收益率30强 ...... 12
2. 重磅：超级生医疗保健明星榜 ........... 13
2.1蓝海之略（834818.OC）：大健康蓝海战略践行者 ...... 14
2.2玉星生物（870526.OC）：维生素B12 技术研发领先企业 .. 15
2.3新产业（830838.OC）：中国化学发光免疫定量分析领域的领导者 .......... 16
2.4三力制药（832708.OC）：儿童咽喉中成药龙头企业 . 16
2.5合全药业（832159.OC）：创新药研发生产外包领先企业 .... 17
2.6长江医药（838412.OC）：空心胶囊产销巨头 ... 17
2.7柯菲平（870447.OC）：心脑血管及老年慢性病用药批发领军企业 .......... 18
2.8原子高科（430005.OC）：放射性药物领域的佼佼者 . 19
2.9车头制药（831920.OC）：全球最大的阿昔洛韦研发生产企业 ....... 19
2.10宏源药业（831265.OC）：放射性药物领域的佼佼者 ........... 20
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图表目录
图表1医疗保健企业27家营收规模超5亿 ..... 5
图表2医疗保健企业10家归母净利润超1亿 .. 5
图表3医疗保健企业47家营收增长超100% ... 6
图表4医疗保健企业22家归母净利润增长超500% .... 6
图表5医疗保健行业总市值（最新）TOP30 ... 6
图表6 2016年医疗保健企业营收规模TOP30 .. 7
图表7 2016年医疗保健企业营收同比增长率TOP30 ... 9
图表8 2016年医疗保健企业归母净利润TOP30 ......... 10
图表9 2016年医疗保健企业归母净利润同比增长率TOP30 ... 11
图表10 2016年医疗保健企业净资产收益率TOP30 .... 12
图表11 2016年医疗保健行业超级明星榜榜单13
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