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美国减税+加息：
2017-2020中国楼市的“V型”趋势
2017.12事件1：2016-2017年，美联储已完成进行4次加
息，同时抛出“缩表计划”
事件2：2017年12月，特朗普的“减
税法案”获国会通过
两个事件
-4
-2262500
4500
6500
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12500
14500
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1850081
年83
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年01
年03
年05
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年09
年
20年
20年
20年
美国潜在GDP测算美国名义GDP实际GDP增长
里根任期内，实际
GDP增长年均3.52%
美国“减税”提升经济增长十亿美元%
1981-2016年美国潜在GDP、名义GDP及实际GDP增速
里根税改特朗普税改
《1981年减
税法案》
分3次降低个人所得税，从23%下
调至5%
《2017年减税法
案》
企业所得税由35%下调至15%；
个人所得税由七档调整为3档；
提高个税免征起点；
取消遗产税、净投资所得税；
降低美国企业降留存海外的利
润汇回美国时的税率
边际税率从14-70%，下降至11-
50%
资本收益税率从28%下降至20%
《1986年税
制改革法案》
全面降低个人所得税，把纳税等
级从14级简化为3级
个人所得税最高税率从50%下调
至35%，全部个人所得税降低约
7%
公司所得税从46%下降至33%
里根与特朗普税改比较
数据来源：同策研究院、wind
2017年美国国会参议院通过大规模减税法案，特朗普政府效仿里根时期，对个人所得税、企业所得税等税率进行调
整，以期望通过降税，提高对经济产能利用效率，最终提升GDP实际增长率
美国减税实质是以小博大国内增值税
31%
国内消费税
8%进口环节
增值税和
消费税
10%
营业税
9%
企业所得税
22%
个人所得税
8%
资源税
1%
城市维护建
设税
3%
房产
税
2%
关
税
2%
契税
1%
车辆购置税
1%
土地增值税
1%
城镇土地使用税
1%
耕地占用税
0%
2016年中国税收结构
资料来源：同策研究院、wind
个人所得税
50%
企业所
得税
9%
社会保险税
36%
消
费
税
3%
遗产及赠与税
1%
关税
1%
2016年美国联邦政府（左）、州和地方政府（右）税收结构
个人所得税
39%
公司收益税
6%
房产税
55%2016年美国联邦政府税收为
3.2万亿美元
2016年美国州和地方政府税收
为1.55万亿美元，三大税种占
比超过63%
从美国联邦政府、州和地方政府收税结构来看，个人所得税占比分别为50%和24.6%，而企业所得税仅为9%和
3.8%。特朗普税收改革重要的一项是把企业所得税由35%下降至15%，以较小的税收损失代价倒逼中国降低企业所得
税，造成中短期内中国公共税收收入缺口
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