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影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明
【
行
业·
证
券
研
究
报
告
】
核心观点
联网金融业务更多只是借助互联网展业方式获取线上流量，但随着国内网民
规模超过7.5亿，手机网民渗透率超过96%，互联网或移动互联网的流量红
利逐渐终结，当前已经到了需要精耕细作、考虑让技术真正在业务中落地并
贡献价值的阶段。②、在过去的这一年我们会发现：指纹与刷脸支付越来越
常见，四大行先后与互联网巨头BATJ“结对帮扶”，证券投资开始关注智
能投顾，互联网保险开始做技术输出，芝麻信用也在更多场合得到应用。③、
对于2018年，我们认为常态化的金融强监管迫使高风险外溢性的互金企业
逐渐转型或出清，拥有或拥抱以大数据、云计算、人工智能等为代表的新技
术，并切实融入实际业务流程和场景，使得风险识别与防范、运营成本和效
率、产品创新以及客户体验等方面得到明显改善的相关主体将获得竞争优势
经风靡一时的“互联网金融”，还是当前逐渐开始流行的“金融科技Fintech”，
技术只是手段和工具，始终无法脱离其本质是金融的事实。随着过去两年陆
续出台的政策规范，“加强金融监管、防范风险”几乎成为主旋律。但是对
于金融领域的强监管市场已经有较为充分的预期，再出现大幅超预期的监管
措施可能性也比较小
①、在互金各细分领域中，当前比较看好监管不确定性相对较小、技术落地
以及场景应用有相对成熟案例的方向，看好互联网证券、移动支付、互联网
保险和互联网银行。②、其中互联网证券领域，以东方财富为代表的互联网
券商模式得到确立，未来有望在经纪业务的基础上进一步拓展两融及资管等
业务。同时智能投顾、智能客服及智能资讯等业务受到关注，未来证券领域
将借助技术手段进一步提升智能化水平。③、移动支付领域，牌照存量消化，
监管推动行业进一步规范化发展，行业将面临进一步整合与线下渗透，未来
基于数据和技术实现用户运营的相关主体将获得显著优势
投资建议与投资标的
业务理解、明显的数据场景优势以及技术应用能力的相关标的
纤(300180，增持)、新大陆(000997，未评级)、海联金汇(002537，未评级)、
长亮科技(300348，未评级)
风险提示
互联网金融2018年度策略：监管成为常
态，拥抱技术渐成共识
互联网金融行业
行业评级看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A股
行业 互联网金融
报告发布日期 2017年11月24日
证券分析师 张颖
021-63325888*6085
zhangying1@orientsec
执业证书编号：S0860514090001
联系人 邵进明
021-63325888*3209
shaojinming@orientsec
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HeaderTable_TypeTitle 互联网金融策略报告 ——互联网金融2018年度策略：监管成为常态，拥抱技术渐成共识目 录
一、移动支付：加速线下渗透，消费支撑快速增长 .... 7
1.1 牌照存量消化，监管推动行业规范化健康发展7
1.2 移动支付快速发展，小额化、零售化特征显著9
1.3 行业整合并向线下渗透，基于数据和技术实现用户运营 ........ 10
二、互联网证券：从流量、效率到提升智能化水平 .. 12
2.1 互联网证券模式确立，以经纪为基础拓展两融和资管业务 ..... 12
2.2 基金代销竞争依旧，行业整体盈利能力受影响 .......... 13
2.3 借助技术手段提升智能化水平 .......
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