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证券研究报告
行业研究/深度研究
2017年01月20日
机械设备 增持（维持）
专用设备Ⅱ 增持（维持）
章诚 执业证书编号：S0570515020001
研究员 021-28972071
zhangcheng@htsc
肖群稀 执业证书编号：S0570512070051
研究员 0755-82492802
xiaoqunxi@htsc
王宗超 执业证书编号：S0570516100002
研究员 010-63211166
wangzongchao@htsc
金榜 021-28972092
联系人 jinbang@htsc
1《金卡股份(300349,买入): 受益物联网发
展，进入高速成长期》2017.01
2《机械设备: 机械行业每周新锐系列报告》
2017.01
3《音飞储存(603066,买入): 控股股东增持，
展示未来发展信心》2017.01
资料来源：Wind
第三代核电技术突破，国产化提速
核电行业深度报告
核电是中国能源结构的必选项
电力“十三五”规划确立，2016至2020年，全国核电投产约30GW、开
工建设30GW以上，2020年核电运行装机容量达58GW，核电装机容量
年复合增速约为16%。核电是改善中国能源结构的必选项：核电为低碳清
洁能源，可减少温室气体排放；核电兼具高效率和稳定性，核电站可作为
基荷电站；中国核电发电占比较低，可发展空间大。核电出海战略加速国
产核电技术与装备出口，国产核电技术与装备获海外市场认可，一带一路
近万亿核电投资等待挖掘。内陆核电重启预期升温，成为行业远期增量

国产化深入，核电装备千亿市场空间开启
AP1000国内首堆试验完成，将加快后续三代核电机组的审批及建设进度

我国三代核电装备制造迈入自主化阶段，“华龙一号”机组设备国产化率约
为86.5%，CAP1400机组设备国产化率约为72%。国内核电装备行业已
形成大型国企为主，专业厂家为辅的格局。按十三五规划推算，到2020
年，核电装备市场规模预计为1600-2700亿元。根据各类设备成本占比推
算，预计到2020年，三代核电机组关键设备的进口替代累计空间为
700-1100亿元

核电后处理市场或是下一片“蓝海”
乏燃料后处理与高放废物安全处理成为核能行业技术创新重点。“十三五”
规划明确建设5座中低放射性废物处置场和1个高放射性废物处理地下实
验室。乏燃料后处理是核燃料循环过程的关键一环，国际上处理乏燃料主
要有直接处置和再循环两种途径，我国采用的是闭式燃料循环后处理战略

经测算，2020年我国将累计产生乏燃料0.75-1万吨，2030年将达到2-2.5
万吨。国内乏燃料后处理产业处于起步阶段，全球现有商用乏燃料后处理
能力为4880吨/年，而国内尚未建成商用大型乏燃料后处理厂。中国已储
备乏燃料处理基金，预计2020年有望达到110亿元/年，等待企业进入

关注核电装备市场中的技术领导者和横向开拓者
随着国内核电审批加快，核电装备将迎来新一轮的发展，核电设备商充分
受益行业增长。单项设备专业公司凭借技术优势，有望巩固和扩大在第三
代核电建设过程中的市场地位；产业链横向布局企业可有效分散单一设备
的招投标风险，从而实现更稳定的盈利增长。建议关注：应流股份：核电
军工双线布局，高端装备平台确立；台海核电：核级铸锻件专家，订单充
足保证业绩增长；江苏神通：核电蝶阀与球阀领导者；中核科技：核电阀
门龙头，核级阀进口替代先行者；纽威股份：专注中高端阀门，充分受益
核级阀进口替代

风险提示：宏观经济下行；核电审批进度不及预期

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机械设备专用设备Ⅱ
行业走势图
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行业评级：
行业研究/深度研究 | 2017年01月20日
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正文目录
核电是改善中国能源结构的必选项 4
电力“十三五”规划确立，核电建设加速获得政策支持 ....... 5
核电出海战略加速国产核电技术与装备出口 . 5
内陆核电重启预期升温，成为行业长期增量 . 6
第三代核电技术突破，国产化提速 8
第三代核电应用突破，核电重启扫除技术障碍 .......... 8
我国核电装备制造迈入自主化阶段 .... 9
未来四年核电装备累计市场空间预计为1600-2700亿元 .... 11
三代核电机组关键设备进口替代空间预计为700-1100亿元 ........... 12
核电后处理市场或是下一片“蓝海” ........ 13
乏燃料后处理进入能源创新百大工程 .......... 13
乏燃料后处理是核燃料循环过程的关键一环 ........... 13
乏燃料处理仍是我国核电发展的短板 ..........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看