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支撑评级的要点
天然气和煤炭储产比分别为51、53和153；石油价格剧烈波动对汽车产
业影响重大，第一次石油危机成为节能汽车发展的契机；空气污染日益
严重，各国排放标准日趋严格，发展新能源汽车成为环保重点。在能源
短缺、油价波动和环境问题的背景下，发展新能源汽车成为必然选择
中等都制定了积分制、财政补贴和税收减免等政策支持新能源汽车发
展；动力电池技术进步和成本降低，推动新能源汽车实现跨越式发展
特斯拉的崛起具备强大的示范效应，引领新一轮电动化浪潮；2017年7
月29日，首批30辆特斯拉Model 3正式交付用户，成为行业标志性事件
球新能源汽车市场鲶鱼效应，各大主流车企纷纷发布电动化战略。根据
国际主流车企的战略规划，我们预计2020年海外乘用车销量可达367万
辆，中国新能源汽车将实现销量213万辆，2017-2020年全球销量年复合
增长率高达61%。全球市场销量爆发将显著提高我国新能源汽车全产业
链的景气度，切入国际主流供应链的动力电池及材料企业将集中受益
美系车企中，特斯拉引领全球电动化和智能化的浪潮，提出到2018年年
产量50万辆、2020年年产量100万辆的战略目标。福特、通用布局较慢，
巨额投资拟实现弯道超越，福特提出2020年新能源汽车销量占比达到
10%-25%的目标，上汽通用提出2020年新能源汽车年销量超过10万辆、
2025年达到50万辆的战略目标
日系车企技术路线不同，市场表现各异。丰田是混合动力销量之王，2016
年成立内部创新机构战略布局纯电动，预计2020年实现量产；雷诺-日
产-三菱联盟销量持续领先，日产提出2020年欧洲地区零排放汽车销量
占比20%的目标；本田新能源汽车销量较低，提出2030年零排放汽车占
比15%的目标
欧系车企品牌车型丰富，多技术路线并行。大众发布2025战略，提出
2025年纯电动汽车销量达到200-300万辆，目标最为激进；宝马40年成
就高端新能源汽车龙头，提出2020年全部车型具备电动选项，2025年新
能源汽车销量占比达到15%-25%的目标；戴姆勒预计2025年新能源汽车
销量占比达到15%-25%
现代-起亚引领韩系车企的发展，布局新能源汽车力争突围，规划在2020
年之前推出26款新车型，并在2020年达到销量30万辆的目标
评级面临的主要风险
竞争超预期
2017年9月12日 全球车企电动化巡礼 2
目录
节能汽车应运而生，丰田普锐斯横空出世 ..... 6
能源短缺、油价高企、环境问题促进节能汽车发展 . 6
节能汽车龙头丰田普锐斯应运而生 .. 7
电动化大势所趋，特斯拉引领浪潮 .. 10
环保要求升级，节能汽车步入电动时代 ..... 10
动力电池技术日趋成熟，助推电动汽车行业快速发展 ....... 11
政策支持成新能源汽车发展的重要推动力 . 12
特斯拉崛起，引领电动汽车潮流 .... 14
电动汽车市场风起云涌，国际汽车巨头积极布局 .... 19
全球新能源汽车销量爆发 ... 19
美系车企：特斯拉激发鲶鱼效应，福特、通用追随电动化潮流 ..... 21
日系车企：技术路线不同，市场表现各异 . 27
欧系车企：品牌车型数量众多，纯电插电双线并行 ........... 32
韩系车企：起亚汽车引领发展，布局新能源汽车寻求拐点40
总结：全球新能源汽车产业驶入发展快车道 ........... 43
投资建议 ..... 45
风险提示 ..... 46
2017年9月12日 全球车企电动化巡礼 3
图表目录
图表1. 石油、煤炭、天然气缺口比例 ....6
图表2. 1861-2016年原油价格 .........7
图表3. 丰田普锐斯四代车型对比 .8
图表4. 丰田普锐斯四代普锐斯销量（截至2016年中期） ....9
图表5. 普锐斯近年销量情况 ..........9
图表6. 发达国家和地区汽车尾气排放标准 ..... 10
图表7. 主要国家和地区减排时间表 ...... 11
图表8. 不同技术动力电池能量密度 ...... 11
图表9. 方形铁锂电池成本下降路线图 .. 12
图表10. 主要发达国家的新能源汽车支持政策 ........... 13
图表11. 我国新能源汽车产业近期政策汇总 .... 14
图表12. 特斯拉大事记 ....... 15
图表13. 特斯拉分车型产量 .......... 16
图表14. 特斯拉产销情况 .. 16
图表15. 全球新能源汽车2016年销量排名 ....... 16
图表16. 全球新能源汽车2016年市占率 ........... 16
图表17. 特斯拉Model S、Model X、Model 3 ..... 17
图表18. Model X、Model S和Model 3对比 ........ 17
图表19. 特斯拉Gigafactory ........... 18
图表20. 全球新能源乘用车2011-2016年销量 .. 19
图表21. 2014-2016年新能源乘用车分国家销量 ........... 20
图表22. 全球新能源乘用车2016年分区域销量占比 . 20
图表23. 主流车企新能源汽车全球销量20
图表24. 全球新能源汽车2016年销量前20车型统计21
图表25. 特斯拉Master Plan 2大举进军电动汽车所有细分领域 ...... 21
图表26. 特斯拉2017-2020年的新车型 ... 22
图表27. 特斯拉销量预测 .. 22
图表28. 通用新能源汽车发展历程 ......... 23
图表29. 通用新能源汽车2013-2016年销量 ...... 24
图表30. 通用新能源车型2016年销量占比 ....... 24
图表31. 通用新能源车型的多种技术路线 ........ 24
图表32. 通用中国新能源汽车战略规划25
图表33. 福特新能源汽车发展历程 ......... 25
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2017年9月12日 全球车企电动化巡礼 4
图表34. 福特新能源汽车三大主力车型26
图表35. 福特新能源汽车2013-2016年销量 ...... 26
图表36. 福特新能源车型2016年销量占比 ....... 26
图表37. 福特未来计划上市的新能源车型 ........ 27
图表38. 丰田新能源汽车发展历程 ......... 28
图表39. 丰田新能源汽车2013-2016年销量 ...... 28
图表40. 丰田新能源车型2016年销量占比 ....... 28
图表41. 雷诺-日产-三菱联盟的形成历史及股权结构29
图表42. 雷诺、日产、三菱代表车型 .... 30
图表43. 雷诺-日产联盟新能源汽车销量 ........... 30
图表44. 本田在华新能源汽车战略 ......... 31
图表45. 本田新能源汽车2013-2016年销量 ...... 32
图表46. 大众新能源汽车2012-2016年销量 ...... 33
图表47. 大众集团分品牌新能源汽车2013-2016年累计销量33
图表48. 大众集团新能源车型2013-2016年累计销量 . 33
图表49. 大众新能源汽车代表车型 ......... 34
图表50. 大众新能源车型上市计划 ......... 34
图表51. 大众新能源汽车战略目标 ......... 35
图表52. 宝马新能源汽车发展历程 ......... 36
图表53. 宝马新能源汽车战略规划 ......... 36
图表54. 宝马新能源汽车2012-2016年销量 ...... 37
图表55. 宝马新能源车型2016年销量占比 ....... 37
图表56. 宝马新能源汽车代表车型 ......... 37
图表57. 宝马新能源汽车计划上市车型38
图表58. 戴姆勒新能源汽车发展历程 .... 39
图表59. 戴姆勒新能源汽车战略规划 .... 39
图表60. 戴姆勒新能源汽车2011-2016年销量 .. 40
图表61. 戴姆勒新能源车型2016年销量占比 .. 40
图表62. 戴姆勒新能源汽车代表车型 .... 40
图表63. 现代-起亚新能源汽车发展历程 ........... 41
图表64. 现代-起亚新能源汽车2012-2016年销量 ........ 41
图表65. 现代-起亚新能源车型2016年销量占比 ......... 41
图表66. 起亚新能源汽车代表车型 ......... 42
图表67. 主要车企新能源汽车销量预测43
图表68. 2017-2020年全球新能源汽车分地区销量预测 .......... 44
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