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行业深度报告●计算机行业 2018年1月8日
[table_main] 行业点评报告模板
浪潮之巅，18年继续看好人工智能
-2018年计算机行业投资策略报告
推荐维持评级
核心观点：
算机板块普遍下跌，截止2017年12月31日，申万计算机板块
下跌11.26%，跑输沪深300指数，PE(TTM)为59.21。2017年
计算机各版块指数下跌，人工智能指数-11.87%，无人驾驶指数
-9.75%，云计算指数-14.74%，区块链指数-21.97%，智慧城市
指数-14.49%，智慧医疗-16.97%。但个股差异较大，2017年涨
幅前十的股票有科大讯飞（127.31%），数字认证(46.44%)，中
科曙光(45.11%)，广联达(36.92%)，四维图新(36.69%)，紫光股
份(25.72%)，合众思壮(21.68%)，卫士通(17.46%)，启明星辰
(12.92%)，达华智能(10.66%)

口红利渐渐消失，2017年全球科技巨头悉数入场，争抢人工智
能战略制高点，将人工智能作为未来公司竞争力的培养重点

大型投资公司纷纷投资人工智能，人工智能创新公司凭借先进
技术优势获得投资公司关注。2017年全球人工智能和机器学习
领域共获得风险投资超过108亿美元。2017年融资最高的5起
投资事件中，中国企业占了4起。其中，蔚来汽车融资达到16
亿美元，位列第一

工智能产业，工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年
行动计划（2018-2020）》，旨在通过实施四项重点任务，力争到
2020年，一系列人工智能标志性产品取得重要突破，在若干重
点领域形成国际竞争优势，人工智能和实体经济融合进一步深
化，产业发展环境进一步优化

推出地平线“征程”“旭日”芯片,寒武纪“寒武纪一号”、中星
微“星光智能一号”，华为“麒麟970”等多款人工智能芯片

国产人工智能芯片的崛起不仅带来计算能力的提升，同样也可
以起到降低成本的作用。随着基础端芯片的不断提升，加上技
术层算法算力的不断提高，终端设备智能化，已经成为人工智
能未来发展趋势，云端融合实际上是指大数据支持的云平台与
智能终端设备的双向支撑发展

的护城河，人工智能与行业结合的标的。重点推荐：人工智能
+汽车：四维图新、东软集团；人工智能+医疗：科大讯飞、思
创医惠、东华软件、万东医疗；人工智能+安防：海康威视、大
华股份、、苏州科达；人工智能+金融：同花顺、恒生电子；人
工智能+教育：科大讯飞

分析师
钱劲宇
执业证书编号：S0130517110002
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目录
一.2017年计算机市场行情回顾 ...... 3
（一）计算机板块普跌，龙头企业表现出色 . 3
（二）表现优异的板块 ....... 4
1. 人工智能产业链明晰，未来市场规模巨大 ... 4
2.大数据与云计算的热潮奠定数据基础 ........ 5
二． 技术发展从互联网+到人工智能+7
（一） 2017年人工智能领域的发展 ........ 7
（二） 国际巨头战略角力人工智能 ....... 13
（三）国家政策持续加码 .... 15
三、2018年的发展趋势与投资机会 .. 16
（一）芯片端的快速发展带动运算力的提升16
（二）云端融合19
（三）AI与行业的深度融合 .. 21
1. AI+汽车....... 22
2. AI+医疗....... 28
3. AI+安防....... 33
4. AI+金融....... 38
5. AI+教育....... 42
（四）上市公司推荐 ........ 47
四、风险提示 ........ 49
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一.2017年计算机市场行情回顾
（一）计算机板块普跌，龙头企业表现出色
2017年计算机板块普遍下跌，截止2017年12月31日，申万计算机板块下跌11.26%，
跑输沪深300 33.04%，PE TTM为59.64，估值较高。2017年计算机各版块指数下跌，人工智
能指数-11.87%，无人驾驶指数-9.75%，云计算指数-14.74%，区块链指数-21.97%，智慧城市
指数-14.49%，智慧医疗-16.97%。但个股差异较大，2017年涨幅前十的股票有科大讯飞
（127.31%），数字认证(46.44%)，中科曙光(45.11%)，广联达(36.92%)，四维图新(36.69%)，
紫光股份(25.72%)，合众思壮(21.68%)，卫士通(17.46%)，启明星辰(12.92%)，达华智能(10.66%)

图1：2017年计算机板块表现
资料来源：WInd，中国银河证券研究部
图2：2017年计算机一些子板块表现
资料来源：WInd，中国银河证券研究部
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（二）表现优异的板块
1. 人工智能产业链明晰，未来市场规模巨大
人工智能板块普跌，但AI龙头企业表现良好。2017年申万计算机板块下跌11.26%，人
工智能指数下跌11.87%，但人工智能龙头企业表现出色。人工智能领军企业科大讯飞涨幅达
127.31%，涨幅位居计算机板块第一，其他AI细分龙头企业如中科曙光、四维图新、紫光股
份、合众思壮、启明星辰等涨幅均在10%以上

人工智能行业产业链明晰，可以分为基础层、技术层和应用层。基础层以数据或计算能
力支撑人工智能深度发展，如传感器、芯片、云计算等基础层主要涉及数据的收集以及运算

其中传感器以及数据服务机构主要负责收集数据，而AI芯片（GPU、FPGA、ASIC、类脑芯
片）负责运算

技术层在基础层的研发基础上，赋予人工智能产品学习能力，可视化能力，以及语音、语
言能力等，从而实现人工智能技术落地，使应用人工智能渗透进入各个行业，如医疗、汽车、
安防等领域

图3：人工智能产业链
资料来源：艾媒咨询，中国银河证券研究部
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