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招商证券宏观研究团队2017年11月
方兴未艾：2018年中国宏观经济展望
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新时代，新在哪里？
新在：没有“新周期”
新在：两极驱动的新消费
新在：研发为代表的新投资
新在：未来5年持续改善的新外需环境
新在：企业盈利迎来新动能
新在：资本市场全面开放带来新投资者
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新在：没有新周期
新政府要做什么：近3年全面建成小康社会决胜期，打好
防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战

新政府不做什么：继续加杠杆，
一个重要的信号：包头地铁项目和财政部国资委联手排
查PPP

另一个重要信号：资管新规要求的资产穿透

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走老路遭遇高杠杆率和高风险的拦路虎
资料来源：WIND ，汤森路透，招商证券
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精准扶贫
污染防治
防范化解
重大风险
补短板
强弱项
抓重点
2020年前需要关注的三条主线
政策重心由减法向加法转移
资料来源：招商证券
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