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分析，我们可以得出以下结论：
整个面板制造产业国产化的趋势已经不可逆转，无论从出货量还是市场份额来
看，中国的面板制造正走向世界，并逐渐成为全球的龙头老大；
但从产业环节来看，国产化取得显著进展的主要集中于中游制造环节，但议价
能力相对较弱，而上游材料端目前基本被国外巨头垄断，国内厂商短期难以看
到优势；
面板行业发展主要依托于消费电子，而国内巨大的消费市场为面板产业发展带
来潜力，中国消费电子的规模未来数年依然有望保持10%左右的相对高速增
长，并且随着应用领域向VR、可穿戴设备等领域发展，市场空间可观；
从产业发展来看，新一代显示技术OLED性能几乎全方位优于LCD，当前显示
面板正从LCD液晶向OLED曲面屏过渡，未来OLED取代LCD已经成为市场
共识，国内京东方、深天马等面板厂商也积极在投建OLED生产线，机构预计
到2020年，中国OLED产能将达到全球28%的水平，成为世界第二
为未来面板的OLED市场竞争中，中国厂商通过积极卡位也将逐渐取得优势
基于此，并且我们从产业链的角度，重点推荐国内厂商有优势的中游制造环节，
建议关注：京东方A、深天马A、黑牛食品等
来在技术上有望取得突破的上市公司：1、玻璃基板厂商：东旭光电；2、偏光
片生产国内龙头：三利谱；偏光片的两大核心膜原材料（PAC膜和TAC膜）：
新纶科技、皖维高新；3、彩色滤光片：东旭光电；4、背光模组：光学膜龙头：
康得新；增亮膜：激智科技；5、靶材：江丰电子；6、液晶面板和OLED面板
产线检测设备国内龙头：精测电子
进度不达预期、海外巨头公司加入使得竞争格局加剧、新的革命性技术出现颠
覆原有行业格局等风险
分析师：朱斌
执业证号：S1250515070001
电话：021-68415861
邮箱：zhbin@swsc
分析师：王国勋
执业证号：S1250517060002
电话：021-68415296
邮箱：wgs@swsc
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策略专题
请务必阅读正文后的重要声明部分
目 录
1 引言 ........... 1
2 显示面板行业的产业格局变迁 ..... 1
2.1 面板显示行业技术发展变迁 ........ 1
2.2 显示技术的新一轮革命：从LCD到OLED .......... 3
2.3 风水轮流转：国内显示巨头逐步崛起 .... 4
3 面板行业产业链以及产业格局梳理.......... 6
3.1 产业链主要环节 .... 6
3.2 产业链的主要细分领域 .... 7
4 面板行业未来发展趋势展望 ......... 8
4.1 消费升级背景下面板市场空间广阔 ........ 8
4.2 国内品牌崛起的趋势不可逆转 .... 9
4.3 OLED成为未来显示面板竞争主战场 ...... 11
4.4 国内面板巨头积极在OLED市场竞争中卡位 .... 12
5 投资逻辑以及标的组合推荐 ....... 13
6 风险提示 . 14
策略专题
请务必阅读正文后的重要声明部分
图 目 录
图1：显示技术发展变迁 . 2
图2：从LCD技术逐步向OLED技术过渡 .......... 4
图3：全球面板显示行业各国市场占比变化趋势 ......... 5
图4：面板显示行业产业链梳理 . 6
图5：2016年以来中国消费电子市场规模变化趋势 .... 8
图6：2016年以来中国手机产量变化趋势 ........ 8
图7：全球显示面板需求量未来将呈现稳定增长态势 . 9
图8：2015年-2022年全球显示面板市场规模趋势预测 .......... 9
图9：2016年全球智能手机面板市场份额分布 .......... 10
图10：2016年主要国家或地区面板出货量增速对比10
图11：采用OLED屏幕的iPhone X ....... 11
图12：采用OLED屏幕的三星手机 ...... 11
图13：全球OLED产能增速及预测 ...... 13
图14：国内OLED产能增速及预测 ...... 13
表 目 录
表1：三种显示技术性能对比 ..... 2
表2：OLED与LCD显示技术对比 ........... 3
表3：LCD液晶显示面板产业链主要细分领域梳理 ...... 7
表4：2016年15家面板制造厂商出货量以及市场份额对比10
表5：OLED设备需求量（亿台/年） .... 11
表6：OLED设备面板需求量（万平方米/年）12
表7：国内OLED生产线布局统计 ........ 12
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策略专题
请务必阅读正文后的重要声明部分1 引言
今年年初以来，主板和成长股（中小板、创业板）分化的局面不断加剧，整个上半年，
主板蓝筹总体呈现震荡上涨的局面，而创业板、中小板则不断下行。直到下半年，这种分化
才开始有所转变。整个三季度，主板和创业板呈现均衡上涨态势，其中创业板指数从7月18
日开始反弹，至今反弹幅度接近15%，而期间上证指数反弹幅度约为6 %，深圳指数涨幅为
12%。从行业板块来看，有色、通信、食品饮料、计算机涨幅居前，也反映出这种市场均衡
上涨的局面。作为全市场较早提示成长股拐点的卖方，我们在7月末和8月初分别发布《创
业板反攻的十大理由》、《为何当前创业板值得战略配置——兼论创业板的底部判断逻辑与方
法论》的报告，我们认为成长股（中小创）自下半年开始扭转颓势的原因在于：一方面，从
政策角度，前期稳增长以及供给侧改革均已经取得一定成效，而未来政策重心有望重新转向
新兴产业；另一方面，当前正处于新一轮“人工智能+物联网”技术革命的前期，而底层基
础技术（如5G、人工智能领域）不断取得突破，对产业发展形成催化
站在当前时点，一方面，我们认为未来新兴产业的浪潮不可逆转，成长性公司有望不断
站上潮头；另一方面，中国制造正在由大变强，进口替代方兴未艾。在当前中国崛起的加速
时期，我们聚焦“新产业、新成长”，推出《大国崛起之进口替代》与《聚焦新消费》两个
研究专题，既是对新兴产业及产业机会进行系统跟踪研究，更是对中国产业崛起之路径的一
个梳理。本文是《大国崛起之进口替代》系列研究的第一篇
本篇报告，我们首先为广大投资者揭示面板显示产业的国产化之路
2 显示面板行业的产业格局变迁
2.1 面板显示行业技术发展变迁
显示面板通俗意义上来讲，是主要用于笔记本电脑、智能手机、平板电脑、液晶电视等
电子消费品的显示屏。面板产业作为一个新兴产业，已发展成为即石油、钢铁、化工之后的
全球第四大制造业，处于整个电子消费产业链中游的位置，在产业链中有着非常重要的地位
显示技术的历史变迁。最早的显示技术学名为阴极射线显像管技术（CRT），1897年
CRT诞生，CRT包含一个能够通过电子束触及磷光表面创造出图像的真空管，之后，该技
术被用于早期电视和电脑显示器上显示图像，一直到20世纪80-90年代CRT逐步被液晶显
示技术（LCD）所替代，到目前为止CRT已基本退出历史舞台。1964年首个LCD(液晶显
示器)和首个PDP（等离子显示器）双双问世。1972年首台液晶电视的诞生。2005-2006年
LCD液晶显示的销售份额超过CRT，成为显示主流技术。2009年三星搭载OLED进入智能
手机领域，发光二极管技术（OLED）正式进入市场
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