岁末年初 6大顶级投行研报！ 岁末年初，全球各大投行依例发布研报， 展望来年经济走势，提供资产配置方向。 本文独家摘编了高盛、摩根士丹利、摩 根大通等6大顶级投行对2018年的预测，涉及 全球宏观经济形势、中国经济增长、地缘政治 风险，以及投资建议等内容 图片来源：中金网 高盛：最大的风险来自政治 2018年全球GDP增速有望从2017年的3.7%提高至4.0%。无论是在最发达的经济体，还是在新 兴经济体，增长将是普遍性的。从供给侧看，金融危机后萎靡不振的生产率显现出暂时恢复增长的迹 象。剩余产能正在快速削减，包括美国在内的大量发达经济体的剩余产能已经消耗。因此，问题不再 是现实产出会否超出潜在产出，而是超出多少的问题。不过，今年需求侧的消息可能依然相当乐观。 值得注意的是，在高盛的全球经济展望中，更大的风险来自政治。北美自由贸易协议（NAFTA） 谈判艰难，若各方在2018年上半年未能就修改协议达成一致，那么特朗普政府或会宣布退出该协议。 在欧洲，民粹主义者若在2018年意大利选举中胜出，那么影响会非常巨大。不过，尽管民调显示 “五星运动党”势头正盛，高盛仍认为最终各党会联合组阁，不会导致意大利脱欧 另外，朝鲜追求核武导致的紧张形势，以及中东地区持续的不稳定，都是带有高不确定性的地缘政 治风险，可能会对全球经济产生重大影响 贝莱德：中国经济持续增长但升幅放缓 先来看看2017中国经济数据： 1.投资减速：全国固定资产投资比上年增长7.2%，增速比上年回落0.9个百分点。其中，国有 投资增长10.1%；民间投资增长6.0%。分产业看，第二产业投资增长3.2%，其中制造业投 资增长4.8%；第三产业投资增长9.5% 2.基建凶猛：基础设施投资增长19.0%，比上年加快1.6个百分点 3.房地产绑架经济：全国房地产开发投资比上年增长7.0%，增速比上年加快0.1个百分点。 4.消费：全年社会消费品零售总额比上年增长10.2%，增速比上年回落0.2个百分点。 5.出口超预期：全年出口增长10.8%；进口增长18.7% 6.去杠杆举步维艰：工业企业杠杆率不断降低，11月末规模以上工业企业资产负债率为55.8%， 比上年同期下降0.5个百分点 遏制信贷快速增长被列为工作重点 改革，是中国经济的重中之重。削减工业产能， 环境治理，打击房地产投机，遏制信贷快速增长是被 列为工作重点。中国将要面临的重要挑战包括：1） 在改革中保持稳定；2）去杠杆但不影响金融稳定；3） 在寻求经济地位的同时管理与美国的冲突。 贝莱德中国股票投资主管朱悦（Helen Zhu）认 为，中国去产能的重点将从之前的煤矿、钢铁和铝业 转向水泥、火力发电、化学产品等新行业上 图片来源：中国经济网 花旗私人银行：股票表现或连续7年超过债券 面临局部政治纷乱、国际形势紧张，贸易摩擦的环 境，花旗私人银行强调要打造“大”投资组合，在数种 资产类别上做全球分散配置，或许有助于将本地或区域 性的风险分散。 虽然花旗私人银行一直强调持续投资的必要性，但 许多客户坚持要持有大量现金。花旗私人银行最保守的 全球资产配置是给予现金6.2%的战略权重，但现实是更 高风险等级的顾客会配置30%或更高的现金。过去5年里， 刨除通胀后持有现金的回报率只有-6.3% 图片来源：新浪财经 摩根大通：全球供给下滑的趋势仍将持续 摩根大通对2018年全球经济的展望，建立在全球金融危机的长期阴影终于消褪的基础上。如果 这种判断正确，那么时间、资产负债表恢复，以及货币政策大力调整等因素的综合作用，将促进出 现更为传统的增长动力，即经济增长与金融支持形成正向反馈。信心提振则可以带来持续的、协调 的、超出预期的经济增长 随着近期全球需求增长抬头，供给端的表现也在走强，生产率与劳动力增长都有回弹。然而， 摩根大通认为，即便金融危机的影响淡去，过去十年来全球供给下滑的趋势也仍将持续。对于劳动 力供给和生产率来说，人口老龄化依然是一股强大的压制力 股市方面，摩根大通预计，将有700亿美元流入新兴市场股市，而新兴市场汇率将保持稳定。 受利润增长与市盈率存在小幅扩展空间的驱动，新兴市场股市在2018年将出现双位数的升幅。 最大的风险来自美联储加息与通胀态势。虽然发达市场的利率上浮，但新兴市场的基本面依然 很强。 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看