证券研究报告
（增持，维持）
《业务格局洗牌，强监管下的变革》
——证券行业2018年投资策略
孙婷（非银金融行业首席分析师）
SAC执业证书编号：S0850515040002
何婷（非银金融行业分析师）
SAC执业证书编号：S0850516060001
2017年12月12日
1.2017年股价走势回顾
2.2017年回顾：资管、自营好于预期，投行结构调整
3.2018年展望：业务格局大洗牌，强监管下艰难转型
4.投资策略：低位布局左侧，看好大中型券商
2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
概要
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2016年下半年以来，金融政策趋严，围绕着金融去杠杆推出的一系列资管
去通道、再融资新规等，都对券商业务开展形成较大压力。同时，日均成
交量维持低位，2017年全年券商行业股价较为弱势，已跑输沪深300近20%

资料来源：wind，海通证券研究所
1.1 券商行业年初以来跑输大盘
3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
图：2017年沪深300和证券行业股价变动
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沪深300 证券II
1.2017年股价走势回顾
2.2017年回顾：资管、自营好于预期，投行结构调整
3.2018年展望：业务格局大洗牌，强监管下艰难转型
4.投资策略：低位布局左侧，看好大中型券商
4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
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