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PE募资市场热度不减，新型国家队基金拉高平均募资额
2016年我国经济处于增长速度换挡期，供给侧改革与国企改革继续深化，传统产业探寻转型升级，
新兴产业不断创新发展，资本市场监管趋于从重从严，在金融需求收缩的大背景下，中国私募股权投资市
场喜忧参半，分化明显。在“十三五”开局之年，中国私募股权投资市场基金募资活跃度不降反升，新型
国家队产业基金与并购基金频繁设立拉高了市场整体募资规模，单支基金募资额也较上年同期有所增长
根据清科集团私募通数据显示，2016年中国私募股权机构新募基金共计1,675支，与2015年募集基金数
量相比下降25.5%；从基金规模上看，2016年共募集完成9,960.49亿元人民币，约为2015年全年募资
额的1.76倍，募资增长率上升至76.3%。就平均募资额来看，披露金额的1,358支基金平均规模在7.33
亿元人民币左右，约为2015年平均募资额的2.05倍。例如，今年第三季度作为规模最大的“国家级”私募
股权投资基金-中国国有企业结构调整基金股份有限公司已完成首期募集，募集金额达1,310亿元人民币，
这支基金未来将重点投资于战略投资领域、转型升级领域、并购重组领域和资产经营领域。此外，通过近
期上市公司公告可以发现，“PE+上市公司”投资模式依然方兴未艾，在企业转型和PE退出双向利益诉求
的驱动下并购基金热潮继续，如东方金钰、合兴包装、汇鸿集团、田中精机、凯迪生态和精工钢构等多家
上市公司与PE机构共同合作设立并购基金。图1 2006-2016年中国私募股权投资基金募资情况比较
从基金类型来看，成长基金作为私募股权市场最主要的基金类型，在2016年继续保持优势，募集数
量达到1,041支，总募资规模达到5,570.90亿元人民币，约占市场比重的55.9%。在经济“新常态”背景下，
国家继续大力推进供给侧改革与国企改革，通过兼并重组促进资源整合流动，新兴产业巨头的行业布局也
不断加快，双向利好政策推动并购基金今年以来迅速发展，在基金数量和基金规模方面均有所上升。2016
年共新募集到位并购基金270支，募集金额也同比增幅明显。基础设施基金2016年共募集到位91支，
募集金额达到1,147.51亿元，募集金额同比上升81.8%。此外，2016年共募集127支房地产基金和9支
夹层基金
从募集基金币种角度分析，2016年人民币基金依然为中国私募股权市场上的主力，募集数量占整个
市场的96.5%，募资总额占比88.5%。与此相比，外币基金在募集数量和募集总规模上占比依然较小。今
年值得关注的是，人民币基金在募资与运作方面已日趋成熟，加之外汇管制相对收紧，尽管人民币基金在
平均募集额方面依然与外币基金存在差距，但这一弱势与往年相比不再明显
1,108.73
2,597.63
4,176.75
885.03
1,828.51
2,451.94
1,592.17
2,094.51
3,882.43
5,649.54
9,960.49
4064513082
235369
349448
2,249
1,675500
1,000
1,500
2,000
2,5002000
4000
6000
8000
10000
12000
20062007200820092010201120122013201420152016
2006-2016年中国私募股权投资基金募集情况比较
募资额(人民币，亿元) 新募基金数（支）
来源：私募通 2017.01pedata图2 2016年新募私募股权基金类型分布
PE投资额攀升至6000亿， 战略投资者争抢主角
2016年中国私募股权投资市场共发生投资案例3,390起，相比2015年全年投资案例数增长19.2%
就投资总额来看，2016年披露金额的3,137起投资事件共涉及投资额达6,014.13亿元人民币，约为2015
年投资总额的1.56倍，投资规模继续保持了高位增长。从平均投资额来看，2016年PE机构单笔投资金
额较上一年小幅上升，主要原因在于“新常态”经济环境下的金融需求收缩促使机构更倾向对优质项目注
入更多资金
值得关注的是，今年介入资本市场的战略投资者更为多元化。“BAT”、复星、海尔、联想、北汽等公
司通过单独设立投资机构以CVC模式介入资本市场，兼顾财务和战略投资属性。而今年更多的战略投资
者则通过企业“直投部”进行投资，其中约六成投资方为上市公司，如京东、科大讯飞、美的集团、五八
同城等；而以滴滴出行、51信用卡、菜鸟网络、今日头条、罗辑思维为代表的创业企业近年来也开始参与
股权投资，以此来获取外部先进技术、弥补自身产业链上的劣势，从而增加自己的竞争筹码。这些战略投
资者既拥有强大的产业背景，又具备一定的资本运作能力，对传统的PE机构造成了一定的竞争压力
就投资策略来看，2016年私募股权依然以投资成长资本为主，3,390起投资案例中有84.4%的案例投
资策略为成长资本；披露投资金额的2,650起成长资本投资案例共计投资3,718.02亿元，占比达到61.8%
与2015年相比，2016年PE机构通过定增投资上市公司的案例数量和投资金额均有明显提升，以硅谷天
堂、中新融创、温氏投资等机构为代表的百余家PE机构共计参与332起定增案例，投资总额达1,533.06
亿元；与此同时，2016年PE机构通过并购投资的案例数量由2015年的37起上升至75起，投资总额约
成长基金,
5,570.90 , 55.9%
并购基金,
2,233.87 , 22.4%
基础设施基金,
1,147.51 , 11.5%
房地产基金,
589.72 , 5.9%
夹层基金,
81.80 , 0.8% 其他,336.68 , 3.4%
2016年新募私募股权基金类型统计
（按募资金额，人民币亿元）
来源：私募通 2017.01 pedata为2015年的3.80倍，高达424.03亿元。此外，房地产投资较2015年变化不大，共发生投资案例123
起，投资金额为339.03亿元
图3 2006-2016年中国私募股权投资基金投资情况比较
图4 2016年中国私募股权投资市场投资策略统计
935.64656.09590.93687.22
1,741.37
1,244.481,486.12
3,306.06
3,859.74
6,014.13
177155117
363
695680660
943
2,845
3,390500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,0001,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
200720082009 2,010.00201120122013201420152016
2016年中国私募股权投资基金投资总量环比比较
投资额（人民币，亿元） 投资案例数
来源：私募通 2017.01pedata
成长资本,
3,718.02 , 61.8%
PIPE,1,533.06 ,
25.5%
并购投资,
424.03 , 7.1%
房地产投资,
339.03 , 5.6%
2016年中国私募股权投资市场投资策略统计
（按投资金额，人民币亿元）
来源：私募通 2016.12 pedata价值回归时代，数字健康黑科技瓜分千亿蛋糕
从投资行业来看，2016年互联网行业在投资案例和投资规模方面依然独占鳌头，人机交互、万物互
联的黑科技异军突起，围绕智慧城市、人工智能、大数据、跨境电商、物联网、APP、互联网+产业等多
个细分垂直领域吸金最多。数据显示，2016年PE机构参与的投资案例中投向互联网行业的案例数高达
618起，同比增长28.5%；披露金额的569起案例总投资金额达到1,106.89亿元人民币，平均投资额为
1.95亿元人民币。从投资案例数来看，紧随其后的还有IT、娱乐传媒、生物技术/医疗健康和金融。从投
资金额来看，物流行业同比增速最为明显，2016年PE机构投资物流行业的金额高达253.53亿元人民币
近年来，中国电子商务市场的快速发展刺激了快递服务需求，以百世快递、中国物流资产、全峰快递、韵
达速递和天天快递为代表的物流企业均在2016年获得融资。此外，金融、房地产、生物技术/医疗健康、
娱乐传媒、清洁技术等行业在今年继续获得较高的关注，投资案例数和投资金额与上年同期相比依然保持
在高位。在国家加大医疗改革的政策引导下，生物技术/医疗健康作为近年来最受机构热捧的行业之一，其
中，医疗器械、生物类似药、互联医疗配件、大数据医疗、高端医疗服务等均为生物技术/医疗健康行业热
点投资领域。2016年融资规模较大的生命健康领域的案例包括美中嘉和、津同仁堂、诺禾致源、爱尔眼
科和嘉林药业等
图5 2016年中国私募股权投资市场一级行业投资分布（按案例数，起）
618
352
306
298
238
230
227
206
124
110
82
82
78
68
51
50
49
39
34
22
15105
0200400600800
互联网
IT
娱乐传媒
生物技术/医疗健康
金融
电信及增值业务
机械制造
房地产
清洁技术
电子及光电设备
化工原料及加工
连锁及零售
教育与培训
汽车
建筑/工程
能源及矿产
农/林/牧/渔
物流
食品&饮料
纺织及服装
半导体
广播电视及数字电视
其他
2016年中国私募股权投资市场一级行业投资分布（按案例数，起)
来源：私募通 2017.01 pedata
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