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行
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证
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究
报
告
】
核心观点
势，而电池在大容量下的安全问题也已引起广泛重视。双电芯技术已逐步成
熟，能够在突破容量瓶颈的基础上消除安全隐患，有望随着新一代iPhone
的搭载而成为未来推动消费类电池发展的驱动力，并将使电池的单机价值提
升80%以上。同时，在电池大容量趋势下，快充技术已成为未来智能手机的
重要需求，也将促进电池单机价值的增加。此外，笔记本电脑轻薄化将推动
18650向聚合物锂电池转变。我们认为以双电芯、快充、大容量等为代表的
新兴技术将为电池行业带来新一轮的高景气阶段
业的快速发展，动力电池将成为中国锂电池下一个驱动引擎，2016年底中国
动力电池产量达到29GWH，逐渐从导入期过渡到高速成长期。在激烈的市
场竞争中，中日韩三国厂商几乎占据了整个动力电池业务版图，国内电池企
业在动力锂电池领域布局已久，未来随着全球动力电池产业向中国转移日益
加深的趋势，相关公司动力电池业务有望迎来快速发展的机遇
前已成为全球最主要的锂离子电池生产国。受益于锂电池产业链向中国的转
移趋势，国内的优质锂电池电芯企业如ATL、力神和比亚迪等有进一步扩张
的潜力。而在模组环节，国内双雄德赛电池和欣旺达已成长为全球锂电池
Pack巨头，下游客户包括国内外领先手机品牌，凭借技术优势和客户销量的
快速增长，两大公司的份额和营收均持续提升。随着电池行业迎来新一轮的
高景气发展阶段，国内电池双雄的格局越来越明确，将迎来快速发展机遇
投资建议与投资标的
展前景，建议关注电池双雄德赛电池、欣旺达，以及布局新能源汽车动力电
池的长信科技
风险提示
电池行业迎来高景气发展阶段
电子行业
行业评级看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A股
行业 电子
报告发布日期 2017年03月17日
行业表现
资料来源：WIND
证券分析师 蒯剑
021-63325888*8514
kuaijian@orientsec
执业证书编号：S0860514050005
胡誉镜
021-63325888*7518
huyujing@orientsec
执业证书编号：S0860514080001
王芳
021-63325888*6068
wangfang1@orientsec
执业证书编号：S0860516100001
联系人 马天翼
021-63325888*6115
matianyi@orientsec
-9%
0%
9%
18%
27%/03/04/05/06/07/08/09/10/11/12/01/02
电子沪深300HeaderTable_TypeTitle 电子深度报告 ——电池行业迎来高景气发展阶段
目 录
1 双电芯、大容量、快充驱动消费类电池高成长 ..... 5
1.1 手机性能大提升，电池容量与安全性是痛点 .......... 5
1.2 双电芯突破容量瓶颈，消除安全隐患 ......... 8
1.3 电池容量升级，推动快速充电需求 ........... 10
1.4 笔记本电脑轻薄化推动18650向聚合物锂电池转变 ......... 13
2 动力电池将成为锂电池行业发展的下一个驱动引擎 ........ 15
3 锂电池生产商国产化趋势明显 .... 17
3.1 中国已成为全球最主要锂电池生产国 ....... 17
3.2 模组环节优势持续扩大 .... 18
4 投资建议 ........... 20
5 风险提示 ........... 21
附录：锂电池产业链与上游竞争格局 ........... 22HeaderTable_TypeTitle 电子深度报告 ——电池行业迎来高景气发展阶段
图目录
图1：智能手机常用功能的耗电状况 ......... 5
图2：智能手机功耗随屏幕分辨率提高而增加 ...... 5
图3：智能手机各零部件升级将提升功耗程度 ...... 5
图4：手机电池大容量发展趋势（电池容量：mAh） ........ 5
图5：华为Mate 9 Pro采用2K双曲面屏 . 6
图6：iPhone 7引领双摄像头发展趋势 .... 6
图7：三星Note 7发生电池爆炸事件 ...... 6
图8：Note 7电池设计问题是爆炸主因 .... 6
图9：三星制定 “8项电池安全检查措施” 7
图10：智能手机的双电芯电池（金立M2017）..... 8
图11：采用双充电芯片给两块电池充电 ... 8
图12：金立M5机型厚度仅为8.5 mm ..... 9
图13：设计双电芯的形状可提高智能手机内部空间利用率 ........... 9
图14：移动设备锂电池成本估算 .. 9
图15：双电芯将大幅提高电池单机价值（单位：美元） .. 9
图16：双电芯智能手机渗透率将快速提升 .......... 10
图17：智能手机快速充电渗透率将快速提升 ...... 13
图18：快充功能将带来电池单机价值提升 .......... 13
图19：18650电池是标准锂电池型号 ...... 13
图20：传统笔记本电脑的18650锂电池 . 13
图21：MacBook轻薄化趋势 ...... 14
图22：MacBook Pro采用软包聚合物锂电池 .... 14
图23：中国新能源汽车产量已占全球领先地位（单位：万辆） .. 15
图24：动力电池是中国锂电池未来最大的驱动引擎（GWH） .... 15
图25：中、日、韩三国动力电池全球市场占比 ... 16
图26：中国锂电池产量快速增长17
图27：中国已成为全球最主要的锂电池生产国 ... 17
图28：全球锂离子电芯竞争格局18
图29：锂电池模组结构示意图 .... 18
图30：锂电池模组厂商营业收入（百万元） ...... 19
图31：锂电池产业链结构 ........... 22
图32：锂电池成本构成 .. 22HeaderTable_TypeTitle 电子深度报告 ——电池行业迎来高景气发展阶段
表目录
表1：电池发热温度表 ...... 8
表2：按快充的原理划分的三种提高充电效率的模式 ...... 11
表3：三种主流快充技术的比较 .. 11
表4：部分手机高端机型已经使用快充技术 ........ 12
表5：德赛电池和欣旺达布局笔记本电脑锂电池领域 ...... 14
表6：国内企业大力布局动力电池领域 ... 16
表7：德赛电池、欣旺达是全球领先手机厂商的供应商 .. 19
表8：锂电池材料竞争格局 ......... 23
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
