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造板市场已经历了一个高速发展时期而走向平稳，下游产业需求仍长期向
好。从供给端看，2015年我国人造板产量2.87亿m，总量稳健增长。从
需求端看，（1）家具行业2016年销售额2781亿元，今年以来销售额累计
同比上涨13%，仍然处于稳定增长阶段。（2）近几年中国木地板市场销量
稳定在3.8亿-4亿平方米之间，以人造板为主要原材料的地板品种市场占
有率超过80%，其市场主流位置难以动摇。（3）中国城镇化率为57%，较
日美等国80%的城镇化率仍有一定空间。未来城镇化进程带来的购房刚性
需求以及消费升级带来的改善性住房需求依然是房地产行业继续发展进而
带动家具、地板等人造板下游行业发展的长期支撑点
仍以中小民营企业为主，市场集中度低，多数企业不能形成规模效益。（2）
人造板退税比率由80%降为70%，同时列入《环境保护综合名录》中“高
污染、高环境风险”的“双高”产品将不予享受退税待遇，退税政策分化
将进一步提升行业龙头企业的市场议价能力，期待未来马太效应显现
依而建。（1）行业内具备一定品牌知名度和规模效应的企业产品质量相似，
但具备核心供应链的企业更易脱颖而出，打造优质核心供应链一般有两类
模式：一、实现B端优质客户群的广泛覆盖，二、打造C端销售网络获取
渠道优势；（2）人造板企业对木材等原材料的稳定供应要求较高，优秀的
人造板企业往往自建原料林，考虑到木材原料具备一定经济运输半径，生
产基地与自有原料林相依而建的企业可进一步缩减成本获得市场空间
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轻工制造 沪深300
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行业深度研究
内容目录
人造板：应势而生，顺势而为 ..... - 4 -
为什么使用人造板？- 4 -
人造板品类大解析：品类繁多、价格不一 ... - 4 -
人造板工艺：门槛普遍不高，高端纤维板、胶合板存在壁垒 .......... - 8 -
行业端：定价采取成本加成方式，供需存在结构性差异 ........... - 10 -
产业链：林业-人造板-房地产-家居- 10 -
人造板行业供需：增速趋缓，供需总量平衡 ......... - 13 -
细分市场供需研究：总量均衡下的供需结构失衡 .. - 14 -
人造板关键要素：环保、马太效应与退税......... - 17 -
环保问题：胶粘剂与用胶量决定甲醛释放量 ......... - 17 -
市场集中度低，行业整合是长期趋势 ........ - 18 -
人造板退税政策分化，期待行业马太效应显现 ...... - 20 -
哪些人造板企业将脱颖而出？ ... - 20 -
现有人造板品牌梳理 .......... - 20 -
人造板企业核心竞争力：优质供应链、自有林区与基地相依而建- 21 -
人造板企业未来发展路径：向下游产业延伸优势明显 ....... - 23 -
风险提示- 24 -
原材料价格大幅上涨风险 .. - 24 -
环保及退税政策变动风险 .. - 24 -
图表目录
图表1：世界主要国家活力木蓄积量（亿立方米） ......... 错误!未定义书签
图表2：人造板主要种类构成及产量占比 ........... 错误!未定义书签
图表3：各板材原料对比 . 错误!未定义书签
图表4：胶合板构造图..... 错误!未定义书签
图表5：胶合板价格（元/张）..... 错误!未定义书签
图表6：纤维板构造图..... 错误!未定义书签
图表7：纤维板价格（元/张）..... 错误!未定义书签
图表8：细木工板构造图 . 错误!未定义书签
图表9：细木工板价格（元/张） . 错误!未定义书签
图表10：指接板构造图 .. 错误!未定义书签
图表11：指接板价格（元/张） ... 错误!未定义书签
图表12：刨花板构造图 .. 错误!未定义书签
图表13：刨花板价格（元/张） .. 错误!未定义书签
图表14：刨花板工艺流程 ........... 错误!未定义书签
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行业深度研究
图表15：纤维板工艺流程 ........... 错误!未定义书签
图表16：纤维板热压技术比较 ... 错误!未定义书签
图表17：人造板产业链 .. 错误!未定义书签
图表18：人造板原料种类及要求错误!未定义书签
图表19：全国家具销售额累计值与累计同比（亿元） ... 错误!未定义书签
图表20：木地板市场消费结构（2016年） ....... 错误!未定义书签
图表21：木地板消费总量（万平方米） . 错误!未定义书签
图表22：全国房屋新开工面积（万平方米）...... 错误!未定义书签
图表23：全国商品房销售面积（万平方米）...... 错误!未定义书签
图表24：中国城镇化率与城市居民可支配收入（元） ... 错误!未定义书签
图表25：全国人造板产量和销售量（万立方米） .......... 错误!未定义书签
图表26：人造板行业毛利率 ....... 错误!未定义书签
图表27：胶合板产量（万立方米） ........ 错误!未定义书签
图表28：胶合板产能分布 ........... 错误!未定义书签
图表29：胶合板全球市场需求结构 ........ 错误!未定义书签
图表30：胶合板国内市场需求结构 ........ 错误!未定义书签
图表31：纤维板各品种产量占比错误!未定义书签
图表32：纤维板产能分布 ........... 错误!未定义书签
图表33：纤维板连续平压生产线产能占比提升（万立方米/年） 错误!未定义书签
图表34：刨花板产销水平（万立方米） . 错误!未定义书签
图表35：刨花板产能分布 ........... 错误!未定义书签
图表36：中国刨花板应用领域分布 ........ 错误!未定义书签
图表37：用于人造板的主要胶粘剂种类 . 错误!未定义书签
图表38：板材用胶量 ...... 错误!未定义书签
图表39：板材环保标准 .. 错误!未定义书签
图表40：纤维板行业龙头企业大亚圣象市场占有率低 ... 错误!未定义书签
图表41：人造板制造企业数量及主营业务收入（万） ... 错误!未定义书签
图表42：人造板行业知名品牌 ... 错误!未定义书签
图表43：大亚人造板核心客户群错误!未定义书签
图表44：知名人造板企业生产基地配备原料林 .. 错误!未定义书签
图表45：大亚集团大家具产业链错误!未定义书签
图表46：兔宝宝产业链 .. 错误!未定义书签
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行业深度研究
人造板：应势而生，顺势而为
为什么使用人造板？
但林木资源匮乏现状短期不变。2015年我国活立木总蓄积量164亿立
方米，占全球总蓄积量3864亿立方米的4%，人均活立木蓄积量仅为世
界平均水平的1/6。与此同时，城镇化进程持续推进带来的家装需求导
致家具、地板等人造板下游产业规模庞大，目前我国每年木材消耗量大
约为4亿m，消费木地板超过3.8亿平方米。上游木材总量稀缺与下游
木制品需求旺盛是人造板产品应势而生，逐渐占据市场主流的客观环境
来源：wind、中泰证券研究所
余物或棉杆、甘蔗渣等植物纤维为原料加工而成的板材。根据原材料和
生产工艺的不同，人造板可分为胶合板、纤维板、刨花板、细木工板、
秸秆板、竹材人造板等种类，是天然木材的主要替代品，被广泛应用
于家具制造、建筑装饰、地板制造等领域
综合利用率：2立方米的木材可生产1立方米的人造板，而1立方米的
人造板可达到3－4立方米木材的使用效果
虫眼、开裂等缺陷，能使劣质原料变成幅面宽阔的优质板材，还可作阻
燃、防潮、耐磨等各种功能性处理，伴随着环保标准的建立和工艺流程
规范，人造板逐渐得到市场认可
人造板品类大解析：品类繁多、价格不一
细木工板、秸秆板、竹材人造板等种类，其中胶合板、纤维板、刨花板
较为常用，产量占人造板总产量的80%以上。纤维板、刨花板对原材料
要求较低，多为三剩物、次小薪材、秸秆、甘蔗渣等，而胶合板对原材
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俄罗斯 巴西
图表1：世界主要国家活力木蓄积量（亿立方米）
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