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■6月首发申报IPO公司家数创新高，挂牌公司申报IPO加速，IPO审
核未通过企业多涉及内部控制、商业模式问题：截至2017年7月14
日，处于正常审核状态的首发申报IPO排队企业共640家，其中，新
三板首发申报IPO公司共150家。2017年6月申报IPO公司单月数量
创出新高，仅6月一个月就申报110家企业。新三板挂牌公司首发申报
申报38家，也在6月创出新高。申报IPO的企业个数中，新三板公司
占比在30%左右，2017年4月占比回落至15%，但是4月以后，新三
板公司申报IPO数量占比持续上升，截至2017年7月14日，新三板
公司申报IPO个数占当月申报IPO企业总量的43%，侧面反映出半年
报公布之后新三板公司申报IPO加速。6月-7月的非公众公司中共有
16家没有通过IPO审核，其中一家暂缓表决，两家取消审核。其余公
司未通过审核的结果说明显示，除了涉及到关联交易、应收账款、股
权结构、持续经营等常见问题外，此次审核涉及较多的还包括因之前
违法违规、商业行贿等问题反映出的内部控制制度是否健全，商业模
式的必要性及合理性等问题

■7月21家公司过会，企业业绩增长和稳定性是审核的重中之重，主
板和创业板发审委合并体现审核理念趋同：2017年7月审核通过了21
家公司的IPO申请，综合分析21家公司，近三年的净利润和营业收入
呈现规模大、增长稳定的特点，正如我们在之前的报告中分析到的，
企业业绩的增长和稳定性是IPO审核过程中的重中之重。根据中证网
的报道，2017年7月7日，中国证监会新任新闻发言人高莉在例行新
闻发布会上，对外披露了《发审委办法》进行修订的消息，称主板发
审委和创业板发审委将合并，目前对于申请主板或创业板的公司，除
了财务指标有门槛要求外，在审核理念上，包括对内部控制、商业模
式、公司经营波动是否与行业一致等问题的审核上逐渐趋同。两大发
审委合并，也给到企业自主选择上市板块的自由度

■第二十九周华电光大和新亚胜：从盈利能力、商业模式、业务特色等
角度，我们挑选出4家公司建议重点关注：华电光大（SCR板式脱硝
催化剂的研发、设计、生产、销售以及脱硝技术服务提供商）、朗进科
技（轨道交通车辆节能变频热泵空调及变频控制器的研发、生产、销
售及服务提供商）、易联金控（第三方支付服务提供商）、新亚胜（LED
显示屏的研发、生产、销售及服务）

■成交量整体回落：本周新三板总体成交量7.27亿股，环比下降35.2%；
其中做市转让部分成交量2.38亿股，环比上升11.74%；协议转让部分
成交量4.88亿股，环比下降46.31%

Table_Title
2017年07月19日
双创新高-新三板申报IPO公司达150家报辅导506家
Table_BaseInfo
新三板定期报告
证券研究报告
诸海滨 分析师
SAC执业证书编号：S1450511020005
zhuhb@essence
021-35082062
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成交额方面，总体成交额35.62亿元，环比下降15.77%；其中做市转让
部分成交额10.2亿元，环比下降12.75%；协议转让部分成交25.42亿
元，环比下降16.93%

■6月定增市场持续降温，定增市盈率和前月24X基本持平，预计7月
定增市场或将回暖：2017年6月共发布251次定增预案，较5月有所
回升。截至2017年7月14日，7月定增预案数量已达119次。6月份
实际定增192次，环比下降21.95%，较上月回落。截至2017年7月14
日，7月定增实施完成136次。6月定增实际募集资金降至103.6亿元，
融资持续回落。截至2017年7月14日，融资已完成94.6亿元，接近
上月全月，预计7月融资可能回暖。6月新三板融资情况持续回落，定
向增发的市盈率和5月相比基本持平，6月定向增发的算术平均市盈率
达20X，按照定增募集金额加权的市盈率为24X，和5月相比基本持平

截至2017年7月14日，7月新三板融资有所回暖，定增市盈率上升至
22X，加权的市盈率回升至27X

■第二十九周共计发布43次定向发行预案，涉及总资金17.75亿元：二
十九周共计发布43次定向发行预案，涉及总资金17.75亿元。其中传
智播客预计募资最高，为2.47亿元。从行业分布来看，信息技术、机
械设备和文化传媒是本周发布预案数量前三的行业。本周定增预案拟
募集资金最多的三大行业为文化传媒、休闲、生活及专业服务和食品
饮料，其中文化传媒行业预计募集资金为3.57亿元

■截至本周新三板申报辅导企业共506家，6月创下申报历史新高，6-7
月申报辅导公司盈利规模较大：截至2017年7月14日，新三板申报上
市辅导的公司数量共506家，2017年6月申报60家，创下自2016年6
月以来的申报数量新高，截至7月14日，2017年7月申报辅导的公司
数量达17家。2017年6月至2017年7月14日，申报上市辅导公司中
排名前三的行业分别为信息技术、电子设备和机械设备。根据choice
数据统计，截至7月14日，2017年6月和7月新申报辅导公司77家，
剔除未公布2016年年报的1家，66家公司2016年平均净利润达4316
万元，营业收入均值达4.09亿元，动态市盈率均值为39X，中值为20X

■风险提示：企业质量持续下滑、系统性风险。新三板定期报告
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内容目录
1. 【6月IPO申报创新高，审核重点关注企业内部控制】 ........ 5
1.1. 6月首发申报IPO公司家数创新高，挂牌公司申报IPO加速 ... 5
1.2. 6-7月IPO审核未通过企业多涉及内部控制、商业模式问题 ..... 5
1.3. 7月21家公司首发获批，两家新三板公司通过审核 .
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