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推荐（维持） 技术迎变革，新型存储器助中国弯道超车
2016年08月26日 半导体行业深度专题之六
上证指数 3068
行业规模
占比%
股票家数（只） 171 5.9
总市值（亿元） 21704 4.4
流通市值（亿元） 15097 4.0
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 -1.2 23.8 -1.1
相对表现 -4.8 8.6 15.6
资料来源：贝格数据、招商证券
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半导体存储器行业迎来变革，传统的DRAM和NAND技术遇到瓶颈，新型存储
器迎来发展机遇。中国近期投入巨资发展存储器产业，新型存储器成为弯道超车
的最佳选择。继此前《国家战略》/《智能终端》/《投资地图》/《物联网》/《设
备和材料》五篇前瞻性半导体深度专题后，我们首次深度分析了新型存储器的发
展机遇和投资机会，重点推荐紫光国芯、兆易创新、华天科技、深科技、七星电
子、上海新阳、兴森科技、南大光电、太极实业

NAND/DRAM、3D Xpoint和PCRAM。传统的DRAM和Flash存储器在速
度上无法满足CPU的要求，且平面NAND和DRAM技术进入1x纳米制程存
在技术和经济效益瓶颈。而3D NAND、3D Xpoint、PCRAM等新型存储器在
性能、成本等多方面有优势，且技术日臻成熟，部分新型存储器已经开始量
产。三星年内将量产64层3D NAND，英特尔和美光也将于今年底或明年量
产全新的3D Xpoint存储器。在新型存储器中，结合性能和研发进度，我们认
为3D NAND/DRAM、3D Xpoint和PCRAM最值得关注

存储器的销售额为772亿美元，在半导体市场的占比为23%，其中DRAM、
NAND、NOR存储器的销售额分别为约410亿、300亿、30亿美元。三星，
海力士和美光三家垄断了95%的DRAM市场，三星、东芝/闪迪、美光、海力
士四家垄断了99%的NAND市场，前6大厂家垄断90%的NOR市场

大，中国大陆发展存储器的决心十分坚定。7月26日紫光集团联合武汉新芯
成立长江存储，打造存储器国家队。紫光集团的资本优势和武汉新芯的技术
优势相结合，集中优势资源发展存储器，将加快我国存储器产业的发展

我国在传统的存储器方面落后太多，很难在短期内赶超国外同行。而在新型
存储器方面，国内与海外差距相对较小，例如我国拥有自主知识产权的
PCRAM技术已经取得突破，用于打印机的PCRAM存储器芯片年出货量超过
千万颗。因此，发展具备自主知识产权的新型存储器有望实现弯道超车

司有望受益，重点推荐紫光国芯、兆易创新、华天科技、深科技、七星电子、
上海新阳、兴森科技、南大光电、太极实业

鄢凡
0755-83074419
yanfan@cmschina
S1090511060002
马鹏清
0755-82958360
mapq@cmschina
S1090515080001
李学来
lixuelai@cmschina
S1090516070001
重点公司主要财务指标
股价 16EPS 17EPS 18EPS 16PE 17PE PB 评级
紫光国芯 37.63 0.67 0.81 0.98 56.2 46.5 7.8 强烈推荐-A
兆易创新 53.93 2.28 3.11 4.07 23.7 17.3 5.1 强烈推荐-A
华天科技 12.06 0.40 0.52 0.67 30.3 23.2 2.7 强烈推荐-A
七星电子 41.00 0.26 0.52 0.80 157.7 78.8 5.3 强烈推荐-A
兴森科技 25.73 0.45 0.73 1.07 57.2 35.2 5.7 强烈推荐-A
上海新阳 45.81 0.34 0.54 0.82 134.7 84.8 7.7 审慎推荐-A
南大光电 42.25 0.39 0.60 0.91 108.3 70.4 5.2 审慎推荐-A
深科技 10.88 0.29 0.33 0.39 37.8 33.1 3.1 审慎推荐-A
太极实业 9.05 0.17 0.23 0.28 54.5 40.2 6.5 审慎推荐-A
资料来源：公司数据、招商证券、Wind
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行业研究
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正文目录
一、 半导体存储器行业的全球格局5
1. 全球半导体存储器规模近800亿美元 ........ 5
2. 半导体存储器市场被三星、海力士、美光等寡头垄断
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看