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证
券
研
究
报
告
行
业
投
资
策
略
Table_First|Table_Summary
布局确定性复苏
机械设备行业2017年半年度投资策略
投资要点：
以2016年6月7日为基准日，截止至2017年6月6日，CS机械行业过去一年间
累计跌幅达到5.81%，跑输同期沪深300指数15.75个百分点。从估值角度讨
论，CS机械行业目前的PE（TTM）为98.06倍，相对于沪深300溢价率
644.61%；PB（LF）为2.95倍，相对于沪深300溢价率97.03%

下半年，随着宏观经济放缓，市场整体需求预计将趋于平缓。2017年下半
年，我们建议关注机械设备行业以下投资主线：（1）供给侧改革红利逐步
向机械设备企业转移；（2）国际原油价格中枢上移带动能源设备企业盈利
能力改善；（3）“一带一路”政策助力民营企业开拓海外市场

促使煤矿机械行业筑底回升的主要助推因素为下游煤炭行业的供给侧改
革。煤炭价格上涨改善了煤炭企业的盈利能力，随着其2017年计划资本性
支出的同比向上，煤机存量市场积攒多年的更新需求得到有效点燃，煤矿
机械行业景气度趋好。推荐标的为郑煤机（601717.SH）、创力集团
（603012.SH）

我国传统产业产能相对富余，与“一带一路”沿线国家具备较好互补性，产
能转移的过程将带动国内相关设备企业新一轮的海外市场拓展。民营企业
为我国与“一带一路”沿线国家贸易合作主要的出口贸易主体，占比约为
58.9%。推荐标的为科达洁能（600499.SH）

2016年下半年开始，受治超新政实施、更新需求大幅增加、基建投资加速
等积极因素影响，重卡行业强势复苏。LNG重卡渗透率持续增长，17年2-4
月均达到同期最高水平。同时，政策驱动利好下，“十三五”天然气重卡将
迎来快速发展期。推荐标的为富瑞特装（300228.SZ）

全球来看，原油价格自2016年1月反弹以来，国际各大油气公司营收和毛利
均呈现稳健的恢复性增长，油气公司资本性支出意愿正在修复。我国来看，
油气改革整体方案近期已经出台，将长期利好我国油服类企业，尤其是民
营油服企业。推荐标的为惠博普（002554.SZ）、杰瑞股份（002353.SZ）

原材料大幅涨价；宏观经济数据下行压力；政策红利不达预期

Table_First|Table_ReportDate
2017年06月14日
Table_First|Table_Rating
投资建议： 中性
上次建议： 中性
Table_First|Table_Chart
一年内行业相对大盘走势
Table_First|Table_Author
马松 分析师
执业证书编号：S0590515090002
电话：0510-85613713
邮箱：mas@glsc
Table_First|Table_Contacter夏纾雨
电话：0510-85607670
邮箱：xiasy@glsc
陈猛
电话：0510-85607670
邮箱：chenmeng @glsc
秦亚鑫
电话：0510-85613713
邮箱：qinyx @glsc
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请务必阅读报告末页的重要声明
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机械设备沪深300
2 请务必阅读报告末页的重要声明
行业投资策略
正文目录
1. 业绩回顾与投资策略 ... 4
1.1. 工程机械行业2017年一季度表现亮眼 . 4
1.2. 机械行业整体跑输沪深300 ........ 5
2. 下半年展望：需求平稳，关注供给侧改革、油价上移与“一带一路”出口 ........... 8
2.1. 宏观经济增速趋缓，下半年需求平稳 ... 8
2.2. 关注供给侧改革、油价上移与“一带一路”海外出口 .... 9
3. 煤矿机械：行业迎来确定性复苏 ..... 12
3.1. 概述：煤机设备往成套化、智能化方向发展 . 12
3.2. 财务数据分析：坏账损失计提已有大幅改善 . 14
3.3. 煤机行业回暖驱动因素 . 16
3.4. 推荐标的 . 17
4. “一带一路”下的产能合作 .
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