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个人IP品牌成新宠，电商IP化
趋势显现》
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济撬动千亿市场》；
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相结合的主题行情预判》；
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经济变现模式的多样化》；
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了谁的金？》
魏立CFA 分析师 SAC执业编号：S1130516010008(8621)60230244
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徐问 分析师 SAC执业编号：S1130516080002 xuwen@gjzq
揭力
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IP产业（三）： 娱乐社交,IP为王
行业观点
IP产业链提高核心竞争力，以并购上游的IP内容开发和中游IP资源挖掘放
大为主。IP和消费品的结合使消费品承载IP的形象、内容，以此唤起消费
者的情感寄托，激发购买欲望。因此IP为消费品创造新亮点，成为目前电
商的新入口，并且线下的IP展会、IP体验店等新业态为消费市场打开增长
空间。泛娱乐跨界深化下游IP衍生品市场，IP为玩具注入“灵魂”，强力助
推玩具销售，有效提升产品附加值

验店等新业态是新增长点。IP与场景式消费结合增强了消费者的体验感和忠
诚度。LINE、轻松熊展会的成功提振了中国IP展览市场发展信心。同时IP
相关的演唱会、主题乐园可深度开发IP资源。另外IP也与传统品牌结合，
达到粉丝经济与品牌效应协同发展，但选择IP时首先要考虑IP的粉丝人群
是否和产品的定位相吻合。品牌娱乐化是趋势，营销娱乐化、渠道娱乐化已
体现，而IP附加是从品牌文化角度增强娱乐性。我们认为在存量消费市场
的情况下，新颖的创新品和新营销方式可以吸引人；而在单身经济和无聊经
济下，具有温度和情感的品牌更获消费者青睐。国外LINE品牌，通过人物
形象娱乐化的表情抓取了消费者在不同场景下的内心情感

成年后他们变为新消费力量；且追求个性化产品，因而IP附加于品牌的产
品& 独立的IP产品和业态可形成差异化优势。新中产阶级是未来主流消费
人群，追求精致化生活和高性质比产品。IP展会/主题乐园、IP咖啡厅/下午
茶是赋予精致生活的一种方式，也可满足这类群体爱社交、愿分享的需求

国授权市场尚处开发初期，IP运营方对IP仍无成熟的衍生消费品开发体
系，变现渠道也较为单一。借鉴海外，娱乐和角色形象类衍生品创收最高；
迪士尼从动漫文化出发，围绕单一IP反复利用和开发形成轮次收入。因此
从开发源头增强娱乐性并增强IP在各个业态之间的转化是解决方案之一

值。IP消费品要求精品化，深入供应链确保质量；IP消费品注重时效性，快
速反应能力成关键。同时电商和IP消费品的结合具有较强的互补性。企业
向IP产业链/供应链上游延伸，可拥有更高的话语权，增大盈利空间

投资建议
三条主线把握投资机会：1）IP和消费品的结合极具专业性，对供应链具备
较高要求，建议关注南极电商：把握IP流量风口，构建移动互联网生态
圈。2）中国IP衍生品市场亟待挖掘，传媒行业新的蓝海，关注美盛文化：
借助动漫衍生品行业先发优势，拓展上下游业务，进行泛娱乐布局；奥飞娱
乐：泛娱乐布局广，衍生品制造和销售能力强；凯撒文化：坚定转型泛娱乐
领域，传统服装业务待剥离。3）IP玩具在强大内容支撑下，被赋予内容、
创意、品牌等内涵，处于微笑曲线左上端，产品附加值更高，关注邦宝益
智：产线升级和产能投放顺利，教育领域研究加深，开启IP文化方向布
局

风险提示：宏观经济下行影响消费；IP开发及运营能力不达预期
2016年12月20日
研究策划专题报告
专题研究
证券研究报告
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内容目录
1. IP赋予产品附加值：理念/情怀优于产品本身 ......... 6
1.1从宏观上看到，居民人均教育文娱支出比重持续增长，同时从微观层面看
到愈多的公司投资和设立IP相关业务 ........... 6
1.2品牌娱乐化是趋势，IP附加是从品牌文化角度增强娱乐性.......... 7
1.3 IP赋予行业新机会：IP制造差异，内容汇聚流量，泛娱乐消费变现 ...... 7
典型案例：IP助推玩具销售，有效提升产品附加值。 ........... 8
2. IP产业链价值挖掘 .. 8
2.1 IP的协同合作是通过IP产业链实现的 ..... 8
2.2泛娱乐跨界深化下游IP周边市场 ......... 9
典型案例LINE：IP体验店提升客户的粘性，超越传统IP衍生品，更具
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